הלמן אלדובי: המדדים ביולי, אוגוסט וספטמבר יהיו גבוהים מהצפוי

היום (א') יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי כאשר הציפיות בשוק נעות בטווח שבין 0.7% ל-0.8% בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי מעריכים כלכלני הקבוצה כי המדד יהיה גבוה יותר בכ-0.1% מהצפוי, כלומר 0.8% או 0.9%.
היום (א') יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש יולי כאשר הציפיות בשוק נעות בטווח של 0.7% ל – 0.8%. בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי מעריכים כלכלני הקבוצה כי המדד יהיה גבוה יותר בכ-0.1% מהצפוי, כלומר בטווח של 0.8% - 0.9%. גם המדדים באוגוסט וספטמבר עלולים להיות גבוהים מהתחזית המוקדמת.

לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות הצפי למדד גבוה נעוצה בעיקר בשני גורמים: הדיור והיטלים (כגון סיגריות, דלק וכו'). "עלייה במחירי הסחורות ברחבי העולם צפויה להכות גלים גם בישראל בחודשיים הקרובים ולכן אנו צופים המשך מדדים גבוהים באוגוסט-ספטמבר מעבר לעונתיות אשר תורמת אף היא למדדים גבוהים בחודשי הקיץ והחגים" אומר הלמן.

לדברי הלמן, אנו עדים להמשך נתוני מאקרו רעים בכלכלות העולם המערבי. "מדינות הייצוא באירופה ובראשן גרמניה וצרפת הינן היחידות שמצליחות לנפק נתונים חיוביים על סמך חולשתו של היורו" אומר הלמן. "דברי הנגיד האמריקאני ברננקי משדרים דאגה לעוצמת הכלכלה הגדולה בעולם ומעיבים על המסחר. האבטלה בארה"ב ובעולם המערבי לא משתפרת כאשר אחד הנתונים המדאיגים הינו שצעירים (מתחת לגיל 25) מתקשים למצוא עבודה. נזכיר כי קבוצת הגיל הזו הינה צרכנית משמעותית של מוצרי צריכה וחוסר יכולתם למצוא עבודה מעיק על התאוששות כלכלית שכן הם נסמכים על שולחן הורים". על פי דו"ח מה- 30.7 של לשכת הסטטיסטיקה של האיחוד האירופאי האבטלה בגוש היורו בחודש יוני עומדת על 10% כאשר 19.6% מהצעירים מתחת לגיל 25 מובטלים. בארה"ב כ 19% מהצעירים עד גיל 25 הינם מובטלים.

בעולם המערבי נערכים להמשך סביבת ריבית נמוכה. "מבחינתנו", אומר הלמן "אחד החששות מסביבת ריבית נמוכה היא ניפוח מחירים של נכסים פיננסים. בשבוע החולף נודע כי קרן פימקו מגדילה את אחזקותיה באג"ח בשווקים מתעוררים וכן באג"ח מגובה משכנתאות על חשבון אג"ח ממשלתיות. הסיבה נעוצה ב"רדיפה אחר תשואה" שכן בסביבת ריבית אפסית קשה לייצר תשואה למשקיעים. כאשר אג"ח ממשלת ארה"ב לטווח של עשר שנים נסחר בתשואה הנמוכה מ 2.7% המשקיעים מחפשים אלטרנטיבה ומגדילים סיכון בתיקים. לא בכדי, היינו עדים בחודש החולף לשיא של הנפקות אג"ח "זבל" בארה"ב שכן תמורת תשואה אנשים מוכנים להעלים עין מהסיכון. מהלך דומה מתרחש גם בישראל כאשר כל הנפקת אג"ח נסגרת בביקוש יתר גם כאשר אין בטחונות ואין התניות פיננסיות (קווננט). לצערנו, אנו מוצאים קווי דמיון בין התנהלות השווקים ב-2007-2008 להתנהלותם החל מ-2010. המפולת ב-2008 נבעה מאובדן אמון כתוצאה מפשיטת הרגל של ליהמן ברדרס. המשבר הבא יגיע מכיוון חוב הממשלות. נותר לחכות ולראות איזו ממשלה תהיה זו שתשבור את גב הגמל".