מידרוג מותירה את דירוג האג"ח (סדרות 1 ו-2) של הפניקס בדרגת Aa3 באופק יציב

דירוג החוב של חברת ההחזקות נקבע ביחס לדירוג האיתנות הפיננסית של חברת הביטוח תוך התחשבות בנכסים נוספים הנמצאים בחברה
הדירוג של חברת האחזקה נמוך מדירוג האיתנות הפיננסית של חברת הביטוח, בשל הנחיתות המבנית. בשיקולי קביעת הדירוג של חברת ההחזקות נלקחים בחשבון פרמטרים נוספים, דוגמת רמת הנזילות, המינוף ומידת הגמישות הפיננסית.

בקביעת דירוג החוב של החברה, ביחס לדירוג האיתנות הפיננסית של המבטח, ניתן משקל עיקרי לנחיתות המבנית של החוב בחברת ההחזקות, ביחס להתחייבויות חברת הביטוח לבעלי הפוליסות ולנושים נוספים; יכולת חלוקת הדיבידנדים של המבטח, אשר מוגבלת מכוח הרגולציה על חברות הביטוח בישראל. המבטח פועל תחת תקנות הון הקובעות דרישות הון מינימאלי, שהיקפן עומד ביחס ישיר עם היקף פעילותו ונתון לתנודתיות שוק ההון.

ההחזקות העיקריות של החברה בפניקס ביטוח ואקסלנס מהוות למעשה אחזקה במכלול שירותי הביטוח והפיננסים: ביטוח אלמנטרי, ביטוחי חיים, ביטוח בריאות ופנסיה (הפניקס ביטוח); גמל, תעודות סל, שירותי בורסה (ברוקראז'), ניהול תיקים, קרנות נאמנות, מוצרים מובנים וחיתום (אקסלנס). נציין כי, החברה נוהגת לשמור על יתרות נזילות המספקות לשירות החוב ל- 12 חודשים.

להערכת מידרוג, מגוון המוצרים יוצר תמהיל עסקים מפוזר, התורם לפיזור הסיכונים ומשפר את יכולת ההתמודדות עם משברים. נציין כי לחברה החזקות נוספות שאינן בעסקי הליבה, המחלקות דיבידנד מידי שנה. הדיבידנדים המשולמים ע"י חברות בנות ומוחזקות (פרט למבטח) מתקבלים בהפניקס השקעות פיננסים בע"מ, חברה בבעלות מלאה של החברה. נכון ל- 31.12.2013, מהווה החזקת החברה במבטח ובאקסלנס כ- 84% מסך ההשקעה במוחזקות (שווי בספרים כפי שמוצג בדוחות הכספיים).

גורמים אשר עשויים להעלות את הדירוג:
​​ - יצירת מקורות תזרים פרמננטיים בהיקף משמעותי ביחס לצורכי שירות החוב.
- שיפור בפרופיל סיכון האשראי של הנכסים המוחזקים על ידי החברה.

גורמים אשר עלולים לפגוע בדירוג:
- אי שמירה על נזילות לצורכי פירעון החוב.
- הרעה מתמשכת בתוצאותיה הכספיות של הפניקס ביטוח, תוך פגיעה בעודפי ההון שלה, באופן שיש בו לסכן את יכולת חלוקת הדיבידנדים לטווח הארוך ואת שווי נכסיה.
- החלשות תזרים המזומנים המתקבל כדיבידנד מחברות בנות ומוחזקות, לרבות שינויים רגולטוריים שיש בהם להעיב במידה ניכרת על יכולת חלוקת הדיבידנדים של הפניקס ביטוח.
- פגיעה באיתנות הפיננסית של החברה, בין היתר, כתוצאה ממדיניות דיבידנד.