הרבה חדשות לא סימפטיות ובוודאי לא אופטימיות

ברק גרשוני, מנכ"ל אלומות קרנות נאמנות בתגובה לדו"ח התעסוקה
"ברק גרשוני, מנכ"ל אלומות קרנות נאמנות אומר בתגובה לדו"ח התעסוקה בארה"ב כי "ברמת הכותרות הדוח הוא לא לכאן ולא לכאן – דו"ח פרווה. מצד אחד, אמנם נמשכת המגמה החיובית של קליטת מועסקים למשק בהיקף של 223 אלף עובדים בחודש, קצת מתחת לממוצע החזק בשנה האחרונה שמסתכם ב-250 אלף, וכן נרשמה ירידה בשיעור האבטלה ל- 5.3%. אולם מנגד, הרבה חדשות לא סימפטיות ובוודאי לא אופטימיות עולות מהדו"ח: שיעור ההשתתפות בשוק העבודה מתוך סך האוכלוסייה עושה סיבוב פרסה החודש ומאבד 432 אלף עובדים ויורד ל 62.6% , קרוב לנקודת השפל של שלושה עשורים. באותה נשימה, אנו מתבשרים על ירידה חדה של 381 אלף בכמות 'המובטלים הכרוניים' שלא מוצאים עבודה מעל 27 שבועות. חושבים שהם מצאו עבודה?? ממש לא!! פשוט הפסיקו לספור אותם בסטטיסטיקה של "כוח העבודה". העלימו אותם. אלו השקופים של דרעי בגרסה האמריקאית. שוב מתברר שנתון האבטלה הרשמי הוא מספר חסר משמעות, כשכל כך הרבה מועסקים נפלטים החוצה מכוח העבודה - בערך 60 אלף מועסקים בחודשיים האחרונים. ברמת השכר – אין שינוי וזוהי בשורה לא טובה למחפשי האינפלציה שמעוניינים לראות את הריבית בארה"ב עולה. בחינה של כמות שעות העבודה מראה כי גם כאן לא היה שינוי כבר חודש רביעי ברציפות. למה זה מעניין? כי שעות עבודה נוספות הן עדות מסוימת ללחץ להגדיל פעילות בעסקים. ניתן להסיק מהנתון שבממוצע אין למעסיקים לחץ של הזמנות או יותר עבודה באופן כללי שהם נדרשים לשעות עבודה נוספות.

"מהדו"ח עולות שתי מסקנות ראשוניות לגבי הצעדים בהם יצטרך לנקוט הפדרל ריזרב במקרה של דו"ח נוסף כזה:
1. לדחות את העלאת הריבית הראשונה או השנייה, תלוי בשיקולים "הפוליטיים" שלו. נדע זאת רק בישיבה הבאה.
2. לתת הצהרת כוונת ברורה יותר מהי רמת אבטלה "טבעית" מבחינתו שמייצגת תעסוקה מלאה. עד היום נהוג היה לחשוב על 5-5.2% כרמת האבטלה הטבעית בארה"ב, אך כשכמות כה גדולה של אנשים בכלל לא נספרת בתוך שוק העבודה, כפי שמשתקף בשיעור ההשתתפות הנמוך, שיעור האבטלה הטבעית יצטרך להיות ברף נמוך יותר.

"ולסיכום, בתרגום חופשי – שוק העבודה מודיע לשוק האג"ח שיחכה. עליית התשואות תצטרך להמתין לסיבוב הבא".