מאמרים

שיכון ובינוי - דוח רבעון שלישי

שיכון ובינוי הינה אחת מחברות הנדל"ן האטרקטיביות להשקעה במחיריה כיום. כניסת השוק הישראלי לתחילתו של האטה בשוק הנדל"ן צפוי לפגוע בה לא מעט, אך החברה עדין מפוזרת בחו"ל ובאפיקים נוספים.
שיכון ובינוי- דוחות רבעון שלישי.

מאזן :
עליה של 8% בסך הנכסים של החברה.
סך הנכסים השוטפים צמחו ב 13% לעומת רבעון קודם ל 4.9 מיליארד ₪.
מזומני החברה עלו ב 30% ל מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.
היקף הפיקדונות בבנקים עלו ב 21% ל 205 מיליון ₪.
עליה של 70% בסעיף הלוואות והשקעות לזמן קצר ל 71 מיליון ₪.
עליה של 15% בהיקף לקוחות ל 1.16 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.
עליה של 22% במלאי החברה ל 278 מיליון ₪ .
ירידה של 3% במלאי קרקעות בלתי שוטפים בחכירה ל-318 מיליון ₪.
ירידה של 1% בנדל"ן להשקעה ל 315.7 מיליון ₪.
עליה של 8% ברכוש הקבוע נטו ל 1.14 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.
עליה של 2% בסך ההתחייבויות השוטפות ל 4.3 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.
ירידה של 8% בסעיף אשראי לזמן קצר ל 851 מיליון ₪.
עליה של 22% בהתחייבויות לתאגיד בנקאי ל 1.45 מיליארד ₪ לעומת רבעון קודם.
עליה של 10% בסעיף אג"ח ל 2.25 מיליארד ₪.
עליה של 13% בהתחייבויות לזמן ארוך.
עליה של 7% בסך כל ההתחייבויות של החברה.
עליה של 20% בהון העצמי של החברה ל 1.06 מיליארד ₪.
עליה של 25% בהון העצמי המיוחס לבעלי המניות העומד על 950 מיליון ₪.
יתרת עודפים צמחה ב 30% ל 327.8 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.

דו"ח רווח והפסד:* צפי חזוי לכל שנת 2011.
הכנסות ברבעון ירדו ב 6% לעומת רבעון קודם ל 1.26 מיליארד ₪.
סך ההכנסות השנתיות צפויות לעמוד על 4.6 מיליארד ירדה של 5% משנת 2010.
הרווח הגולמי ירד ב 15% ל 238.25 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.
רווח גולמי שנתי חזוי בסך 854 מיליון ₪ ירידה של 15% משנת 2010.
הרווח התפעולי ירד ב 50% ל 136.4 מיליון ₪ מרבעון קודם.
רווח תפעולי שנתי חזוי בסך 640 מיליון ₪ ירידה של 30% לעומת 2010.
רווח נקי רשם צניחה חדה של 52% ל 82.4 מיליון ₪ לעומת רבעון קודם.
רווח נקי שנתי חזוי של 291 מיליון ₪ ירידה של כ-50% לעומת שנת 2010.

תזרים מזומנים:
תזמ"ז מפעילות שוטפת של 48.9 מיליון ₪ עליה משמעותית לעומת רבעון קודם וזאת בעיקר בזכות קבלת מקדמות וירידה נמוכה יותר במלאי הקרקעות.
תזמ"ז מפעילות השקעה ממשיך להיות שלילי בעיקר כתוצאה מרכישה גדולה של רכוש קבוע בסך 346 מיליון ₪.
תזמ"ז מפעילות מימון גבוה משמעותית ברבעון קודם כתוצאה הנפקת אג"ח וקבלת הלוואה לזמן ארוך מתאגידים בנקאיים.




מגזרים:
הכנסות:
מתשתית ובניה בחו"ל עמדו על 603 מיליון ₪ ירידה של 20% מרבעון קודם.
תשתית בניה בישראל בסך 440 מיליון ₪ עליה של 22% לעומת רבעון קודם.
יזמות נדל"ן בישראל בסך 199 מיליון ₪. ירידה של 1% מרבעון קודם.
יזמות נדל"ן בחו"ל רשמה עליה של 100% ל 2 מיליון ₪ מרבעון קודם.
אנרגיה מתחדשת עליה של 35% ל 31 מיליון ₪ מרבעון קודם.
מים עליה של 22% ל 11 מיליון ₪ מרבעון קודם.
רווח גולמי:
תשתית ובניה בחו"ל 136 מיליון ₪ ירידה של 23% לעומת רבעון קודם.
תשתית ובניה בישראל 27 מיליון ₪ עליה של 17% מרבעון קודם.
יזמות נדל"ן בישראל 64 מיליון ירידה של 30% מרבעון קודם.
אנרגיה מתחדשת ללא שינוי בסך 6 מיליון ₪.
מים 2 מיליון ₪.
רווח תפעולי:
תשתית בניה בחו"ל 101 מיליון ₪ ירידה של 30% מרבעון קודם.
תשתית ובניה בישראל 9 מיליון עליה של 50% מרבעון קודם.
יזמות נדל"ן בישראל 43 מיליון ₪ ירידה של 40%.
יזמות ונדל"ן בחו"ל הפסד של 4 מיליון ₪ לעומת רווח של 62 מיליון רבעון קודם.
אנרגיה מתחדשת הפסד של 6 מיליון ₪.
מים הפסד של 5 מיליון ₪

יחסים פיננסים:
יחס שוטף 1.14 לעומת ממוצע של 1.15
יחס מהיר 1.12 לעומת ממוצע של 1.13
הון חוזר 609.7 מיליון ₪
מכפיל רווח שנתי חזוי 9 לעומת ממוצע של 10.
מכפיל הון (שייך לבעלי מניות) 2.7 עומת ממוצע של 5.4
מנוף פיננסי 8.7 לעומת ממוצע לעומת ממוצע של 17.7
יחס הון הזר לנכסים עומד על 88.6% לעומת ממוצע של 92%.
יחס הון עצמי למאזן עומד על 11.4% לעומת ממוצע של 7.8%.
אחוז רווח גולמי עומד על 18.5% לעומת ממוצע של 17.7%
אחוז רווח תפעולי עומד על 13.8% לעומת ממוצע של 13%.
אחוז רווח נקי עומד על 6.3% לעומת ממוצע של 5.4%.
תשואה על הנכסים עומדת על 3.6% לעומת ממוצע של 3.4 .

צמיחה חזויה של החבר גבוהה מאוד ומוערכת ב23%.
מכפיל PEG – בהערכת צמיחה עתידית מאותת על דיסקאונט גבוהה מאוד בחברה.
אלטמן – מבחינת חיזוי חדלות פירעון החברה נמצאת בטווח הבנים אך עם אופק חיובי, היות והחברה הינה חברת נדל"ן ועל כן ממונפת מיסודה יהיה לה קשה לשפר את מדדי הנזילות שלה אך מאידך כן צריכה לשפר את המבנה הפיננסי שלה. בנוסף מבחינת פעילות מצבה של החברה טוב מאוד.


ניתוח טכני:
מגמה ראשית של עליות בינואר 2009 והגיעה לסיום בינואר 2011.
מגמה משנית של ירידות מאפריל 2011 ועד היום.
המניה נמצאת בטווח הקצר בינוני בין התנגדות יורדת אשר חופפת להתנגדות של ממוצע קצר-50 ימים ורמת תמיכה עולה .
פריצה של ההתנגדות היורדת יוביל למהלך עליות לכיוון התנגדות אופקית חזקה ב 726 אשר חופפת לממוצע נע ארוך-200ימים.
שבירה של התמיכה העולה יוביל לבדיקה של רמת תמיכה הבאה ב 600 .שבירה של תמיכה זו יוביל לירידות לכיוון התמיכה הבאה ב 550 נקודות.
פריצה של התנגדות 726 ייחשב איתות חיובי עם המשך מהלך עליות לכיוון 800.


סיכום:
שיכון ובינוי הינה אחת מחברות הנדל"ן האטרקטיביות להשקעה במחיריה כיום.
כניסת השוק הישראלי לתחילתו של האטה בשוק הנדל"ן צפוי לפגוע בה לא מעט, אך החברה עדין מפוזרת בחו"ל ובאפיקים נוספים.
החברה רושמת רווחיות נאה מאוד זאת טרם רישום הרווחים מימוש החזקות בכביש 6 ובקניון עיר ימים בנתניה.
מצבה הפיננסי של החברה טוב מאוד ובמגמת שיפור. בהתאם גם רווחיותה.
החברה צריכה לשפר את מצבה בבניה בחו"ל ברבעון הבא ואת רווחיותה בתחום היזמות נדל"ן בחו"ל אנרגיה מתחדשת מים.


ראש מחלקת המחקר ב- Ulysses Capital שהינה קרן השקעות פרטית בעלת אסטרטגיות השקעה ייחודיות
אסטרטגית ההשקעה מבוססת על ניהול פוזיציות באופן דינמי ע"י מודלים סטטיסטיים-מתמטים ומערכות מסחר אוטומטיות
מסחר מבוסס אלגוריתמים (Algo-trade) הינה שיטה בה משתמשים בבינה מלאכותית לביצוע ניתוח נתונים בזמן אמת.

חפשו אותנו בפייסבוק: Ulysses Capital
http://www.ul-capital.com
דוא"ל : orel@ul-capital.com

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.