מניה בזכוכית מגדלת

מניה בזכוכית מגדלת - מרתון

מניה בזכוכית מגדלת – מרתון השקעות בע"מ

www.maraton.co.il

עד שנת 2004 מרתון עסקה כקרן הון סיכון המשקיעה בחברות עתירות ידע העסוקות בפיתוח ייצור ושיווק של תקשורת, מערכות ציוד רפואי, ביוטכנולוגיה, טכנולוגיה רפואית, מדעי המחשב והתוכנה ועוד תחומים רבים.

לאחר רכישת  השליטה במרתון  ע"י איי.אס.אר.אי הפכה את ההשקעות של מרתון השקעות בע"מ לתחום התעשייה בעיקר ויציאה מוחלטת מהשקעות בהון סיכון.

החברה עוסקת בהשקעה בחברות בעלות מעמד מוביל ודומינטטי בתחומים בהן פועלות..

בעלות פוטנציאל צמיחה ,

בעלי עינין בחברה:

אי.אס.אר.איי 39%

דש איפקס ק.גמל , ק.נאמנות, 8% .

מנורה ק. גמל, ק. נאמנות 6.3%

אחזקות ציבור 32.22%

השאר אנשים פרטיים.

דוחות חשבונאיים :

סך הון עצמי 73.626 מיליון ש"ח לעומת 67.23 מיליון ש"ח בסוף שנת 2006.

רווח גולמי של החברה בסףו הרבעון השלישי עמד על 38.7 מיליון ש"ח לעומת 9.5 מיליון ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד. ו 15.35 מיליון ש"ח בסוף שנת 2006.

רווח מפעולות רגילות הסתכם על 14.4 מיליון ש"ח בסוף תקופה של 3 רבעוניים אל מול 3.5 מיליון ש"ח בתקופה מקבילה אשתקד ו 7 מיליון ש"ח בסוף שנת 2006.

רווח נקי 7.2 מיליון ש"ח לעומת1.67 מיליון ש"ח בתקופה מקבילה ו 2.7 מיליון בסוף 2006.

חברות בנות:

חברת "כרומת" – 100% חברת מתכת בתמורה ל 29.8 מיליון שקל.

החברה נוסדה בשנת 1977

זו החברה התעשייתית הראשנה שמרתון רכשה.

החברה עוסקת בטיפולים תרומיים לחלקי מתכת לתעשיות התעופה, הרכב, הנשק, האלומניום ויציקת המתכת.

לחברה מעל 1000 לקוחות בשווקים הבינלואמיים ונחשבת למובילות בשוק הטיפול התרמי למתכת בישראל.

חברת "סולקון" – 68% מוערכת בשווי של כ 130 מיליון ש"ח נכון לסוף 2006.

עלות העסקה 88 מיליון ש"ח.

החברה עוסקת בפיתוח ייצור ושיווק מערכות אלקטרוניות בעיקר בסביבת מנועי חשמל.

החברה פונה בעיקר לתעשייה הכבדה ומיועדים להתנעת משאבות וגנרטורים גדולים.

תחנותכוח להנעת אוניות כמו כן, החברה מייצרת גם מערכות בקרת טמפרטורה וממסרי הגנה ובקרה.  החברה מוכרת כ 75% ממוצריה בשווקים בינלאומיים

קצב הגידול של החברה מוערך לפי חברת מרתון ב 20%.ושוק היעד מוערך במיליארד דולר.

הכנסות החברה בשנת 2006 הסתכם ב 63 מיליון ש"ח.

רווח נקי של 16 מיליון ש"ח.

חברת ביו וויו (ציבורית) – אחזקות  בין 3%-4% .החברה עוסקת בפיתוח, שיווק ומכירה של מערכת ממוחשבת לזיהוי תאים חריגים (מערכת סריקה) מפתחת בדיקות חדשות לגילוי סרטן. מרבית הלקוחות צפויים בצפון אמריקה מיעוטים באירופה.

שווי שוק של החברה 32.3 מיליון ש"ח שווי אחזקות מוערכות של מרתון כ-1 מיליון ש"ח.

חברת פרוטליקס – PLX – קיבלה סיקור ע"י CIBC sector outpreformer עם מחיר יעד של 7 דולר.  לדעתם החברה נמצאת בהערכת שווי חסרה מאוד ומתאימה להשקעה לטווח ארוך. אחת האחזקות הבולטות של מרתון. החברה עוסקת בפיתוח תרופות על בסיס חלבון צמחי, לרבות תרופה למחלת ה"גושה". מרתון מחזיקה ב 10.6% ממניות פרוטליקס

פרוטליקס הנפיקה 10% ממניותה לפי שווי שוק של 1.28 מיליארד ש"ח בארה"ב ובכך דיללה את אחזקות מרתון ל 8.7%. חלקה של מרתון 111.3 מיליון ש"ח.

הערכת שווי :

כ 30 מיליון ש"ח מרכשית כרומת + כ 90 מיליון ש"ח מחברת "סלוקון"+ מיליון ש"ח מביו ויו + 111.3 מיליון ש"ח מחברת פקוטליקס.  = 232.3 מיליון ש"ח

שווי שוק של מרתון נכון ל 11 לדצמבר 182.47 מיליון ש"ח

כך שאם נחשב את הצמיחה של כל חברה, והפוטנציאל הקיים נקבל חברה שנסחרת בדיסקאונט יפה מאוד. כמובן שהשקעה בחברות ביו באשר הן מושתת בסיכון רב אך במקביל גם בתשואה גבוהה מאוד .