מניה בזכוכית מגדלת

מניה בזכוכת מגדלת - פז נפט

מניה בזכוכית מגדלת – פז נפט                  

חברת פז  נפט  בנויה משלושה תחומי פעילות מרכזייים

מגזר מתחמי התדלוק הכולל בתוכו את פעילות הקבוצה בתחנות התדלוק.

לחברה גם יש חברות בנות המתעסקות בתחום תחנות התדלוק.

רשת חנויות קמעונאיות YELLOW  והשכרת שטחי מסחר בתחום התחנות.

מגזר השיווק הישיר הכולל את פעילות הקבוצה בשיווק והפצת מוצרי נפט. מחוץ לתחומי תחנות התדלוק  הן למוסדיים עסקיים ופרטיים.

המגזר השלישי אשר החל בעת רכישת בית הזיקוק אשדוד כולל את פעילות ייבוא וזיקוק הנפט הגולמי.   רכישת בית הזיקוק באשדוד הוביל את חברת פז נפט לגדולה בתחום האנרגיה בישראל . סינרגיה מושלמת של ייבוא נפט, זיקוקו ומכירתו לשוק הישראלי.

בית הזיקוק אשדוד החל בפיתוח מתקן לטיפול ביולוגי בשפכים.

קבוצת פז נפט מחזיקה בפעילויות נוספות בניהן תחום הנדל"ן.

אשר מתבצע ע"י השכרה של שיטחי תחנות הדלק למסעדות ורשתות קמעוניות.

עסקה שהתבצעה בתחום הנדל"ן הייתה מכירת סהר פיתוח והשקעות שהוחזקה  בבעלות מלאה ע"י פז נפט לחברת  דלק נדל"ן.

חברת פז משווקת מוצרי דלק בכ- 260 תחנות לפחות ומחזיקה כמעט שליש מנתח השוק בארץ.

לפי תוכנית החברה צפויה פז נפט להגדיל את מספר התחנות בארץ ולתפוס נתח גדול יותר.  במקביל לפתיחת התחנות תדלוק צפויה החברה להגדיל את חנויות ה YELLOW והשכרת הקרקעות בתחנות.

מדיניות החברה החדשה הינה חלוקת דיבידנדים מכובדת בשיעור 70% מהרווחים העתידים אשר צפויים לגדול בצורה משמעותית מאז רכישת בית הזיקוק באשדוד שאף הוביל את החברה לתזרים מזומנים חיובי.

פז נפט מחזיקה בפי גלילות בשיעור של 21.5% .

לפי גלילות שלושה מתקני ניפוק וכן נדל"ן ברמת השרון.

שלושת מסופי פי גלילות נמכרו לקבוצת דלק בשליטת יצחק תשובה תמורת 800 מיליון שקל ומה שנותר בחברה הינה הנדל"ן ברמת השרון המורכב מ 160 דונם כאשר פי גלילות תופסת כ 35 דונם.מתוך השטח.

חברת פי גלילות מחזיקה בחוב של 280 מיליון שקל..

מעט נתונים חשבונאיים :

מכירות הקבוצה הסתכמו ב 3.142 מיליארד שקל המהווה גידול עצום של 70% לעומת תקופה מקבילה אשתקד. כתוצאה מאותו גידול משמעותי במכירות גדל הרווח הגולמי בשיעור של 40% מ 260 מיליון שקל ל 362 מיליון שקל בתקופה מקבילה אשתקד. בדוח הרבעון הראשון הוכנס מגזר הזיקוק אשר תרם לגידול ברווח הגולמי ב 71 מיליון שקל.

אם לא הייתה מבצעת החברה את רכשית בית הזיקוק אשדוד הרווח הגולמי היה עולה גם כן אך בשיעור נמוך כתוצאה מגידול במכירות הדלקים שנמכרו ומכירות רשת "YELLOW

הרווח הנקי לרבעון הראשון הסכתם על 90 מיליון שקל גידול של כמעט 200% לעומת רבעון מקביל אשתקד. כאשר עיקר הגידול נבע מצירוף בית הזיקוק ומשיפור בתחומי תדלוק.

ההון העצמי של החברה לרבעון הראשון עומד על 2.5 מיליארד שקל

שווי שוק ל23-אוגוסט  10,150,865 מניות * 435 שקל למניה = 4,415,626,275.

מכפיל הון 0.6

יחס שוטף 1.39

יחס מהיר 0.99 לעומת 1.12 תקופה מקבילה.

חברת פז נפט עברה ברבעון הראשון לתזרים מזומנים חיובי , וזאת לאחר רכישת בית הזיקוק באשדוד שתורם רבות להכנסות החברה ולסינרגיה במכירת הדלקים, קיטון משמעותי בעלויות ולכן החברה נהנת ממרווח גבוה יותר בין קנית הנפט לבין מכירתו לציבור.

בכדי לנטרל את תנודות מחירי הנפט ככל האפשר משתמשת החברה בנגזרים פיננסים כגון אופציות לגידור הסיכון במחירי הנפט.

בנק לאומי דיווח כי ימכור את כל אחזקותיו בחברת פז נפט עד סוף שנת 2009.

אחזקת הבנק עומדת על 15.64%

הסיבה למכירת מניות פז נפט הינה הודעת בנק ישראל המציין כי בנק לאומי חייב למכור את אחזקותיו באחד הקונגלומרטים או פז או חברה לישראל.

ודירקטוריון בנק לאומי החליט למכור את מניות פז.

סיכונים בחברה :

מרווחי זיקוק נפט. בכדי לדווח על רווחיות תפעולית מרווח הזיקוק צריך להיות גבוה מעלות הייצור כאשר עלות זיקוק הינה 4 דולר לחבית.

חברת פז נפט איננה ידועה כמדווחת על הנתון האלמנטרי של מרווח הזיקוק.

מרווח הזיקוק הממוצע של החברה נע סביב 6.5 דולר לחבית.

קיטון בצריכת הלקוחות, כתוצאה מעלית מחירי הנפט, והאטה כלכלית יכולים לפגוע ברווחיות החברה מYELLOW והן ברכישת דלקים.

החברה נוקטת בהקטנת המלאי , וכך מקטינה עלויות אחזקה .

לסיכום:

חברת פז נפט לאחר רכישת בית הזיקוק מגדילה משמעותית את הרווחים ותזרימי המזומנים הצפויים לחברה. המשך גידול תחנות הדלק וחנויות YELLOQ צפוים לתרום נתח משמעותי נוסף לתזרים המזומנים.

מספר בתי השקעות ממלצים על החברה :

כלל פיננסים נקובים ביעד של 480 שקל למניה יעד יחסית נמוך לעומת מחיר מניה העומד על 430 שקל. טענתם הינה בעיה בפרסום מרווחי הזיקוק.

מיטב מפרסמים המלצת קניה עם יעד 586 למניה . שווי שמוערך של החברה 5.6 מיליארד שקל לעומת שווי שוק של 4.3 מיליארד שקל.