מאמרים

לאחר מספר שבועות רצופים של עליות בשוקי העולם בכלל ובת"א בפרט ירדו המדדים המובילים בעולם. בסיכום שבועי ירד מדד המעו"ף ב- 1.33% , מדד ת"א 75 ירד ב- 5.07%, מדד הדקס הגרמני ירד ב- 3.6% ואילו מדד הנאסד"ק ירד ב- 3.4%.
לאחר שבעה שבועות רצופים של עליות חדות בעולם, שבהם חזינו באופטימיות מצד המשקיעים ומחזורי מסחר גבוהים, התפרסמו נתוני מאקרו פחות טובים. האבטלה בארה"ב שוב קפצה מעל הצפי ואילו התמ"ג באירופה ירד בשיעור חד מהצפוי (2.5%-). נתונים אלו הביאו משקיעים לממש את רווחיהם בשוקי המניות.
בהסתכלות קדימה נראה שמגמת הראלי שנמשכה בחודשיים האחרונים בארה"ב מתחילה להראות סימנים של חולשה. מחזורי המסחר גוברים בירידות ואילו בזמן העליות המחזורים מתחילים להצטמק. להערכתנו, בשבועות הקרובים אנו צפויים לראות את המדדים בארה"ב ברמות נמוכות יותר. במידה ומדד הנאסד"ק יירד השבוע מתחת ל- 1660 נקודות ויסגור מתחתיו הערכה זו תאומת והמדדים המובילים בארה"ב ימשיכו לרדת.
בשבוע שעבר פרסם בנק ישראל נתונים שהעידו על מימושי מניות על ידי תושבי חוץ בשוק המקומי. מנגד ניתן לראות שעדיין קיימת אופטימיות דווקא מצד משקיעים מקומיים שממשיכים להגדיל אחזקות בשוק המקומי. לכן, כל עוד מדד המעו"ף נסחר מעל 800 נקודות המגמה החיובית תמשיך, אולם לא בעוצמה כזו שאופיינה בשבועות האחרונים. במידה ונרד מתחת לרמה זו נראה גל של מימושים שצפוי להגיע עד לרמה של 750 נקודות.
בזירת המטבעות הדולר התחזק אל מול השקל בימים האחרונים והתרחק מרמת ה- 4 שקלים לדולר. לכן, כל עוד הצמד נשאר מעל רמה זו ההשקעה בדולר כדאית עם יעד של 4.35 ₪ לדולר.
בזירת הסחורות הנפט בחן את רמת ה- 60 דולר לחבית שצוינה בשבוע שעבר, אולם לא הצליח לחצות אותה כלפי מעלה. לכן , רק במידה ונקודה זו תיחצה כלפי מעלה, צפוי הנפט לבצע מהלך מהיר של עליות שינועו בין 10% ל- 12%.
בסיכומו של דבר, בטווח הארוך השוק המקומי נמצא במגמת עלייה, אולם לאחר מהלך רצוף של עליות מרמה של 630 נקודות ללא תיקון משמעותי מתחילים לראות סימני חולשה בשוק. לכן, להערכתנו, בטווח הקצר של שלושת החודשים הקרובים הסיכון גובר על הסיכוי ויש להתחיל לממש רווחים בזמן הקרוב בשוק המניות ולחזור לשם רק לאחר חודשי הקיץ או לאחר תיקון של 10% מהרמה הנוכחית.

שוק האג"ח

מק"מ - תשואת המק"מ לשנה עומדת על 1.14%. ברמה זו המק"מ אינו מומלץ.

שחרים
בשבוע שעבר, ירדו התשואות בשחרים לכל אורך העקום בעקבות ירידת התשואות של אגרות החוב האמריקאיות ל- 10 שנים ל- 3.12% וירידות השערים, אשר גרמו למשקיעים לחזור ל"נכסים בטוחים". אנו משמרים את המלצתנו משבוע שעבר להתמקד במח"מ הבינוני.
שחר 2682 בעל מח"מ 4.28, אשר נסחר בתשואה 3.78%, מועדף.

צמודי מדד
ביום שישי, פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל.
המדד עלה בהתאם לתחזיות המוקדמות ב- 1%. גם המדדים הקרובים צפויים להיות חיוביים והעלאת המיסים תתרום גם היא כ- 1% לאינפלציה.
בשבוע שעבר, נרשמו עליות שערים באגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד ובשחרים.
אם משקללים את המדד האחרון, צפי האינפלציה הממוצע במח"מ 3-5, כפי שנגזר משוק ההון, נשאר על- 2.75. ברמה זו, צפי האינפלציה קצת מוגזם לדעתנו. בנוסף, גזרות האוצר יתרמו לעליית המדדים הקרובים ועקב העלייה באי-הוודאות יש לשלם פרמיה אינפלציונית גבוהה יותר. לכן ניתן לשמור על החזקה באפיק הצמוד בינוני.

ניתוח טכני- מניית לאומי

מבחינה טכנית כאשר המניה חצתה את רמת 700 האגורות, התהפכה המגמה בטווח הבינוני למגמת עלייה, למרות שעדיין בטווח הארוך המניה נמצאת במגמת ירידה והעלייה הנוכחית מוגדרת כתיקון טכני בלבד.
בהסתכלות קדימה נראה שהמניה מתקשה לחצות את רמת 1100 אגורות למניה ובנוסף מדד החוזק היחסי מצביע על קניות יתר, דבר שמעיד על תיקון כלפי מטה בזמן הקרוב. לכן, ברמה הנוכחית יש לממש את האחזקות במניה ורק אם תיפרץ רמת 1100 האגורות על בסיס סגירה יש להיכנס שוב למניה שצפויה לבצע מהלך של עוד 20% למעלה לפחות מרמה זו.
שבוע טוב
אבידן מלמד
More בית השקעות

מסמך זה הוכן על ידי מור בית השקעות בע"מ. מור בית השקעות בע"מ ו/או עובדיו ו/או כותבי הדו"ח אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים והחישובים בסקירה או לכל אי דיוק ,שגיאה, השמטה או ליקוי אחר בסקירה או בתחזית הכלולים בה ,לרבות שינויים מידיים ו/או מתמשכים שיש בהם כדי לשנות ו\או להשפיע על התחזית.מסמך זה אינו מהווה הזמנה לקנות או למכור ניירות ערך. מסמך זה מובא אך ורק לידיעתם של משקיעים מקצועיים ומנוסים, האמורים לבצע את החלטתם בנוגע להשקעות בלי להסתמך שלא לצורך על מסמך זה או כל תיעוד אחר הקשור אליו. מור, הדירקטוריון שלה, מנהליה ועובדיה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות או (כל חלק עבור כל) הפסד ישיר או  נסיבתי הנובע משימוש במסמך זה. מור, הדירקטוריון שלה או מנהליה יכולים, עד בהתאם למגבלות החוק, להיות בעלים או להתעניין במסחר בניירות ערך או סחורות, הקשורות בצורה ישירה או עקיפה לנושא הדוח הזה.