מאמרים

הבורסה בת"א סקירה שבועית

עוד שבוע חיובי המלווה במחזורי מסחר גבוהים במיוחד עבר על שוקי העולם. בסיכום שבועי עלה מדד המעו"ף ב- 3.06%, מדד הנדל"ן בהובלת אפריקה ישראל עלה ב-6.86% ואילו מדד הבנקים עלה ב- 0.59%. שבוע שעבר היה מלווה בנתוני מאקרו רבים ובסיכומו של שבוע ניתן לראות שיפור מתמיד בנתונים הקשורים לתעסוקה בארה"ב אשר תמכו בשווקים.
עוד שבוע חיובי המלווה במחזורי מסחר גבוהים במיוחד עבר על שוקי העולם. בסיכום שבועי עלה מדד המעו"ף ב- 3.06%, מדד הנדל"ן בהובלת אפריקה ישראל עלה ב-6.86% ואילו מדד הבנקים עלה ב- 0.59%.
שבוע שעבר היה מלווה בנתוני מאקרו רבים ובסיכומו של שבוע ניתן לראות שיפור מתמיד בנתונים הקשורים לתעסוקה בארה"ב אשר תמכו בשווקים.
בהסתכלות קדימה, ניתן להבחין בשני מישורים שונים – האחד, הפן הכלכלי והשני, הפן הטכני.
מבחינה טכנית רוב המדדים המובילים בארץ (ת"א 25 ות"א 75) עברו ממגמה ראשית של ירידה למגמה של עלייה בטווח הארוך, לכן, במידה ויהיה מימוש בשוק הוא יהיה בגדר של תיקון בלבד. סביר להניח שהתיקון במדד כלפי מטה יתרחש בחודשי הקיץ שבד"כ מתאפיינים בירידות שערים.
מבחינה כלכלית בארה"ב מתחילים לראות ניצנים של התאוששות כלכלית בעיקר בנתוני האבטלה, אולם המצב שם עדיין אינו טוב. בישראל נתוני האבטלה עדיין לא מעודדים וכרגע לא נראית באופק שום תוכנית כלכלית מצד משרד האוצר.
השבוע צפויים להמשיך ולהתפרסם נתוני מאקרו חשובים בארה"ב. ביום שלישי יפורסם מדד אמון הצרכנים והתקציב האמריקאי, ביום רביעי יפורסם נתון המכירות הקמעוניות, ביום חמישי יפורסם מדד מחירים ליצרן ודורשי דמי אבטלה חדשים, ביום שישי יפורסם מדד המחירים לצרכן ובאירופה יפורסם נתון התמ"ג הרבעוני והשנתי שצפוי לעמוד על 4%- .
בזירת המטבעות הדולר ממשיך להראות סימני חולשה אל מול השקל ונראה שגורמים ספקולנטים מתחילים להיכנס לזירה המקומית. לכן, כל עוד הדולר נסחר מעל 4 שקלים המגמה שלו עדיין כלפי מעלה וכל ירידה מהווה הזדמנות לקניה, אולם ירידה מתחת ל- 4 שקלים תביא אותנו לבחון שוב את כדאיות ההשקעה במטבע.
בזירת הסחורות הנפט המשיך לטפס גם השבוע וצפוי להגיע כבר בימים הקרובים ל- 60 דולר לחבית. במידה ונקודה זו תחצה כלפי מעלה, צפוי הנפט לבצע מהלך מהיר של עליות שינועו בין 10% ל- 12%.
בסיכומו של דבר, בטווח הארוך המגמה בשוק המקומי התהפכה ועברה לעלייה, אולם לאחר מהלך רצוף של עליות מרמה של 630 נקודות ללא תיקון משמעותי בדרך, מתחילים לראות סימני חולשה בשוק ובטווח הקצר של שלושת החודשים הקרובים הסיכון גובר על הסיכוי. לכן , להערכתנו בזמן הקרוב יש להתחיל לממש רווחים בשוק המניות ולחזור לשם רק לאחר חודשי הקיץ או לאחר תיקון של 10% מהרמה הנוכחית.

שוק האג"ח
מק"מ - תשואת המק"מ לשנה עומדת על 1.09%. ברמה זו המק"מ אינו מומלץ.

שחרים
בשבוע שעבר, עלו התשואות בשחרים לכל אורך העקום בעקבות עליית התשואות של אגרות החוב האמריקאיות ל- 10 שנים ל- 3.293% על רקע האווירה החיובית בשווקים ("בריחה מנכסים בטוחים") וביקושים חלשים בהנפקת אג"ח האמריקאיות בשבוע שעבר. עוד תרמו לעליית התשואות החששות מעלייה באינפלציה, עלייה בריבית, והגירעון. ה- Spread למול אגרות החוב האמריקאיות עלה ל- 2. לאחר עליית התשואות ובזכות Spread אטרקטיבי במיוחד למול אג"ח אמריקאיות אשר צפוי להתמתן לאור ההתייצבות השווקים, ניתן להאריך קצת את המח"מ באפיק השקלי, אולם, בהתחשב בסיכון הכרוך במח"מ הארוך, לא מעבר למח"מ 6. שחר 2682 בעל מח"מ 4.29, אשר נסחר בתשואה 3.93%, מועדף.

צמודי מדד
בשבוע שעבר, נרשמו מימושי רווחים באגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד. ירידות שערים חדות יותר נרשמו בשחרים וכך יצא שלמרות ירידות השערים צפי האינפלציה הממוצע במח"מ 3-5, כפי שנגזר משוק ההון, עלה ל- 2.75. ברמה זו, צפי האינפלציה קצת מוגזם לדעתנו. אמנם כמות הכסף גדלה ושוק הסחורות התחיל להתעורר, ולכן, עקב העלייה באי-הוודאות יש לשלם פרמיה אינפלציונית גבוהה יותר, אבל יש לזכור שאנו מתקרבים בציפיות האינפלציה לגבול העליון של יעד האינפלציה של בנק ישראל.

ניתוח טכני סיטיגרופ


בניתוח הקודם על מניית סיטי הערכנו שהמנייה תגיע ליעד של 4.1 דולר למנייה תוך זמן קצר וההשקעה במניה במחיר 2 דולר הצדיקה את עצמה. לאחר כיבוש יעד זה, נראה שהמניה נמצאת בהתנגדות משולשת שקשה לה לפרוץ אותה בשלב זה. בנוסף, מדד החוזק היחסי הגיע לרמה של 70 נקודות, דבר המעיד על קניות יתר בשוק ויתכן מימוש קרוב במניה. לכן, רק סגירה חיובית של המניה מעל רמה של 4.4 דולר למניה במחזור גבוה יצדיק כניסה מחודשת עם יעד של 7.6 דולר למניה (72% מעל לרמת 4.4).

שבוע טוב
אבידן מלמד ואלי לוי
More בית השקעות

מסמך זה הוכן על ידי מור בית השקעות בע"מ. מור בית השקעות בע"מ ו/או עובדיו ו/או כותבי הדו"ח אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים והחישובים בסקירה או לכל אי דיוק ,שגיאה, השמטה או ליקוי אחר בסקירה או בתחזית הכלולים בה ,לרבות שינויים מידיים ו/או מתמשכים שיש בהם כדי לשנות ו\או להשפיע על התחזית.מסמך זה אינו מהווה הזמנה לקנות או למכור ניירות ערך. מסמך זה מובא אך ורק לידיעתם של משקיעים מקצועיים ומנוסים, האמורים לבצע את החלטתם בנוגע להשקעות בלי להסתמך שלא לצורך על מסמך זה או כל תיעוד אחר הקשור אליו. מור, הדירקטוריון שלה, מנהליה ועובדיה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות או (כל חלק עבור כל) הפסד ישיר או  נסיבתי הנובע משימוש במסמך זה. מור, הדירקטוריון שלה או מנהליה יכולים, עד בהתאם למגבלות החוק, להיות בעלים או להתעניין במסחר בניירות ערך או סחורות, הקשורות בצורה ישירה או עקיפה לנושא הדוח הזה.