מאמרים

הסקירה השבועית

עוד שבוע חיובי במחזורי מסחר גבוהים ליווה את שוקי העולם בכלל ואת השוק המקומי בפרט.
בסיכום שבועי עלה מדד המעו"ף ב- 4.9%, מדד ת"א 100 עלה ב - 5.39% ומדד מניות הנדל"ן זינק בשיעור חד של 14.4%.
ללא ספק אחד הגורמים העיקריים לעליות בשווקים בשבועות האחרונים הוא הגורם הפסיכולוגי, שנבע מנאומי העידוד של מנהיגי העולם שבהם אמרו כי אנו מתחילים לראות ניצני יציאה מהמשבר. גורם נוסף שתמך בעליות הוא שבירה טכנית של רמות התנגדות חזקות בעולם בכלל ובארץ בפרט - מדד המעו"ף חצה במחזור אדיר את 713 הנקודות והביא גופים מוסדיים בחזרה לשוק המניות בחשש שמא יפספסו את הרכבת. אולם, אם נסתכל על נתוני הכלכלה הן במיקרו והן במאקרו נבחין שעדיין הנתונים אינם טובים ואף הולכים ומחמירים, במיוחד בישראל, שבה הבנקים המשיכו לדווח על הפסדים גבוהים ושיעור המפוטרים והאבטלה עולה משבוע לשבוע.
בהסתכלות קדימה לחודש הקרוב, נראה ששוקי העולם יושפעו בעיקר משטף הדו"חות שצפויות לפרסם החברות השונות בארה"ב בשבועיים הקרובים. ביום שני הקרוב יפרסם Bank Of America דו"חות שצפויים להשפיע על כלל מערכת הפיננסים בעולם, ביום שלישי יפרסמו: מרק, בנק אוף ניו-יורק ודלתא איירליינס, ביום רביעי יפרסמו: אפל, מורגן סטנלי, פפסי ובואינג וביום חמישי יפרסמו: אמזון, אמריקן אקספרס, פיליפ מוריס ופוטאש.
גורם נוסף שישפיע על התנהלות המסחר בשבוע הקרוב הוא פקיעת אופציות המעו"ף שצפויה להתרחש ביום חמישי הקרוב.
מבחינה טכנית רובם הגדול של המדדים המובילים בעולם הגיע ליעד הראשון של גל העליות, מדד המעו"ף נגע ב-800 נקודות ואילו מדד הנאסד"ק נגע ב- 1680 הנקודות. רק סגירה מעל נקודות אלו צפויה להוביל לגל השני של העליות, שאורכו צפוי לנוע בין 5-10 אחוזים.
לסיכום, את גל העליות האחרון ליוו בעיקר גורמים פסיכולוגים ולאו דווקא נתוני מאקרו ומיקרו טובים, מי שהצליח לתפוס את גל העליות האחרון רצוי שיתחיל לממש בשלבים במשך החודש הקרוב.

שוק האג"ח
מק"מ - תשואת המק"מ לשנה עומדת על 0.95%. ברמה זו המק"מ אינו מומלץ.
שחרים
בשבוע שעבר התשואות עלו לכל אורך העקום, תשואות אגרות החוב ל- 10 שנים עלו לרמה של 4.85% פער של 1.92 למול אגרות החוב האמריקאיות. בהתחשב בסיכון הכרוך במח"מ הארוך איננו רואים השקעה זו כאטרקטיבית. אנו משמרים את המלצתנו משבועות קודמים לקצר את המח"מ וממשיכים להמליץ על שחרים במח"מ קצר-בינוני (עד מח"מ 4). ממשלתי 313 בעל מח"מ 3.68, אשר נסחר בתשואה 2.95%, מועדף.
צמודי מדד
בשבוע שעבר, פורסם מדד המחירים לחודש מרץ. המדד עלה ב- 0.5%, מעל לציפיות בשוק. המדד הושפע בעיקר מעלייה בסעיף הדיור. בעקבות המדד, אגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד רשמו עליות שערים. צפי האינפלציה הממוצע במח"מ 3-5, כפי שנגזר משוק ההון, עלה ל- 2.35 מ- 1.85 לפני שבועיים. ברמה זו, האפיק הצמוד הבינוני מומלץ במינון נמוך. הצמודים הקצרים אינם מומלצים.

בשוק האג"ח, בתקופה זו, אנו ממשיכים להמליץ להתמקד בעיקר באג"ח ממשלתיות, או באג"ח קונצרניות בדירוג AA ומעלה, בפער תשואה של לפחות 1.8% מעל הממשלתי המקביל. אג"ח של חברות אחזקה ו/או נדל"ן לא מומלצות גם בתוספת תשואה גבוהה.

שוק האג"ח: אלי לוי.

ניתוח טכני מדד המעו"ף



בחודש שעבר פרץ מדד המעו"ף את רמת 713 הנקודות במחזור גבוה ואותת על גל העליות שצפוי להתרחש עד לרמה של 800 נקודות ששם ישנה התנגדות טכנית.
חצייה של רמה זו וסגירה מעליה תוביל על פי רמות פיבונאצ'י את מדד המעו"ף לרמה של 870 נקודות. במידה ומדד המעו"ף יתקשה לפרוץ נקודה זו, רמת 747 תשמש כרמת תמיכה טכנית שירידה מתחתיה עלולה לדרדר את מדד המעו"ף בחזרה ל- 713 נקודות.

שבוע טוב
אבידן מלמד
More בית השקעות.

מסמך זה הוכן על ידי מור בית השקעות בע"מ. מור בית השקעות בע"מ ו/או עובדיו ו/או כותבי הדו"ח אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים והחישובים בסקירה או לכל אי דיוק ,שגיאה, השמטה או ליקוי אחר בסקירה או בתחזית הכלולים בה ,לרבות שינויים מידיים ו/או מתמשכים שיש בהם כדי לשנות ו\או להשפיע על התחזית.מסמך זה אינו מהווה הזמנה לקנות או למכור ניירות ערך. מסמך זה מובא אך ורק לידיעתם של משקיעים מקצועיים ומנוסים, האמורים לבצע את החלטתם בנוגע להשקעות בלי להסתמך שלא לצורך על מסמך זה או כל תיעוד אחר הקשור אליו. מור, הדירקטוריון שלה, מנהליה ועובדיה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות או (כל חלק עבור כל) הפסד ישיר או  נסיבתי הנובע משימוש במסמך זה. מור, הדירקטוריון שלה או מנהליה יכולים, עד בהתאם למגבלות החוק, להיות בעלים או להתעניין במסחר בניירות ערך או סחורות, הקשורות בצורה ישירה או עקיפה לנושא הדוח הזה.