מאמרים

סקירת השוק בארה"ב

שבוע חריג חלף על שוקי ההון. מניה אחת בודדת הייתה בכותרות וקבעה את הגורל של שוקי ההון.
חברת סיטי בנק נזקקה להון מיידי והבנק המרכזי רץ להצילה על מנת למנוע משבר היסטרי בשווקים.
חילוץ סיטי בנק נובע מהתופעה אשר מאיצה את המשבר – פחד. המשקיעים, קרנות גידור, אזרחים כולם מושכים כספים וקונים אג"ח ממשלתי, זהב וכספות. המשבר כבר הזמן לא "כלכלי" או "ריאלי" אלא מבוסס על פאניקה, פחד וחוסר אונים. השאלה החשובה היא האם הפחד מוצדק?
מנקודת מבט שלי הפחד מוצדק בחלקו. יש חששות הגיוניים שחברות לא ישלמו את החוב שמסתכם במאות מיליארדים. אי תשלום החוב יגרור נפילה של חברות רבות וקריסה של המערכת הבנקאית בעקבות הפרשות לחובות אבודים ולירדה חדה בהון ולצורך בכסף מיידי מהבנק המרכזי. כל זה קורה ברחבי העולם ובעיקר בארה"ב, אנגליה, ספרד, איטליה ועוד. המשבר לקראת מיצוי מכוון שהבנקים המרכזיים מאוחדים לבלימת המשבר וכל בנק שיפול או חברה שתקרוס תולאם ע"י הבנק המרכזי והממשלה.  ברגע שהציבור יבין את מה שהוא עדיין לא מבין היום, אז, המשבר יסתיים ונחזור למאקרו כלכלה שמצביע על מיתון ואולי מעבר לכך.

ניתוח מאקרו כלכלה
בשבוע שעבר פורסמו נתוני מאקרו על שוק הנדל"ן האמריקאי ונראה כי הסקטור עדיין לא מצא תחתית. המשך ירידת מחירי הנדל"ן מצביעים על המשכו של המשבר בבנקים והצורך בבלימה ע"י הבנק המרכזי. נתוני המאקרו העיקריים לשבוע הנוכחי הם ISM Index ונתוני שוק העבודה אשר יתארו את מצב הכלכלה בצורה הטובה ביותר. כזכור יש צפי לעלייה בנתון הבלתי מועסקים עד ל- 9% ואולי יותר בשנת 2009. הנתון מקדים את כל שאר הנתונים ומצביע על שפל כלכלי ארוך שההתאוששות ממנו תהיה ארוכה מאוד. השווקים מצפים לנתון של 6.8% שמבחינה היסטורית עדיין נחשב גבוה מאוד. כאמור הנתון כבר מגולם במחירי המניות ונחשב היסטוריה. התחזיות הבאות יקבעו את הכיוון של השווקים.

ניתוח שוק המניות
שוק המניות געש בשבוע החולף במהירות. משבירה של רמת התמיכה ב-S&P 500  ועד לשפל היסטורי ולניתור חד בעקבות ההצלה של סיטי בנק. מהשפל שוק המניות ביצע מהלך חד של כמעט 20% תוך כדי פריצה של רמת ההתנגדות ב- 850 נקודות. המדדים נעים במהירות למעלה כאשר המשקיעים ממהרים לרכוש מניות בסיפרה חד ספרתית לפני שתהפוך לדו סיפרתית.
שוק המניות הוא אינדיקציה לפחד ולתאווה השוררים בשווקים. התיקונים העולים הם סימני להתאוששות שמשקיעים רוכשים מניות והסוחרים נמעכים ב- short squeeze.
המדדים בשלים לתיקון יורד אשר יבחון את אלה אשר קנו ומצפים לתשואות גבוהות, האם המשקיעים יחזיקו מעמד?

ניתוח שוק האג"ח
שוק האג"ח ממשיך לצבור רווחי הון פנטסטים. מוכרי המניות נמצאים במגננה ורוכשים אג"ח ממשלתי. התשואות על האג"ח הארוך והבינוני ממשיכות לרדת ככול שהכסף עובר לאפיקים סולידיים. התופעה הזאת היא לא חיובית לשוק המניות בטווח הארוך. התרחיש אותו צופה שוק האג"ח הוא דשדוש ארוך של שוק המניות עד לחזרה של כספים משוק האג"ח לשוק המניות. באופן
פראקטי זה יכול לקחת שנים.

ניתוח שוק החוזים העתידיים
שוק החוזים העתידיים מנסה לשמור על אופטימיות מסוימת כאשר החוזים למסירה בדצמבר מצביעים על התאוששות בשוק המניות כאשר חוזה על מדד נאסד"ק 100 עדיין חלש יחסית.
מדד ה- VIX שבר קו מגמה עולה ונבלם ברמה של 55 נקודות תוך כדי בלימה ויצירת באר שמצביע על התיקון המתבקש בשוק המניות. שוק האופציות עדיין שלילי כאשר הסטיות ממשכיות להתרחב באופציות PUT ובאופציות CALL.

סיכום
יש להמתין לשפל גבוה מהשפל הקודם על מנת להיכנס לשוק המניות.
המדדים מצביעים על רוויה ויש צפי לתיקון יורד כאשר בסימני הבלימה יש להיכנס לשוק בהדרגה.
שוק האג"ח לא מצביע על תרחיש חיובי לשוק ההון ולכלכלה. יש לפעול בהתאם לשינויים בשוק האג"ח. במידה ושוק האג"ח מצביע על כספים היוצאים מאג"ח ממשלתי לטובת שוק המניות, ניתן להגדיל אחזקות לטווח בינוני וארוך.

ניתן לבנות סל שבו יש את "המניות של המשבר" ובמידה ותחול התאוששות בשווקים של כמה שנים אז המניות הללו יניבו תשואות חסרות תקדים.

"הסל של אייל":

Citi Bank – symbol C
AMD – symbol AMD
Las vegas sends – symbol LVS
Fannie Mae – symbol FNM
Silver Wheatopn – symbol SLW

בברכה.

אייל כרמי.

סוחר עצמאי בניירות ערך זרים וישראלים.
מנהל תיקים ומייעץ פיננסי ללא רישיון כמותר בחוק.
מאמן סוחרים בניירות ערך זרים וישראלים.
Trade Safe! – תוכנית אימון אישית להכשרת סוחרים בניירות ערך.
מרצה בסדנאות ובקורסים למסחר בניירות ערך לצורך הכנסה נוספת.
מפעיל שירות איתותים לבורסות ארה"ב.

 מעוניין/ת ללמוד לסחור, מחפש/ת הכנסה נוספת?
לפרטים נוספים:  2199742 - 054

הכותב מחזיק בניירות ערך אשר הוזכרו דלעיל.
כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש של אייל כרמי.
___________________________________________________________________
הכותב משקיע בניירות ערך שונים ולכן עשוי להיות לו עניין בחברות עליהן הוא כותב.
אין לראות בו משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.
כל הפועל בהסתמך על  תוכנו אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו עקב פעולותיו.
___________________________________________________________________

נספח

S&P 500- יומי

 
מדד ה- VIX – יומי


אג"ח ממשלתי 30Y