מאמרים

סקירת שוק ההון

שבוע מסחר שלילי נוסף עבר על שוק ההון הישראלי. תחזיות קודרות וכן הורדת תחזית בנק ישראל לשנת 2009 תרמו למגמה השלילית. הירידות הגיעו לשיאן ביום חמישי.בשעה 17:08 ירד מדד תא25 בכ-7.8% ואז פקודת מכירה,שהתבררה מאוחר יותר מכיוון קסם מבית אקסלנס השקעות,דרדרה את המדד לירידה של 11.5%,הרחק ממנתק הזרם ,8%,לאחר הפסקת מסחר קצובה תיקן המדד חלק מהירידה החדה.
בלט נגד המגמה השלילית מדד הנדל"ן שהיה המדד היחידי שהציג תשואה חיובית ולאחריו מדד תא75 שירד "רק" בכ-1%,מנגד ירידה חדה נרשמה במדד היתר וזאת בעקבות צניחה במניית אקסטיאל(5.1 97.46%-) וזאת לאחר כישלון בניסוי קליני.
מדדים מובילים השבוע :
מדד הבנקים : 8.92%-
מדד נדל"ן 15 : 5.42%+
מדד תא100 : 6.88%-
מדד תא25 : 7.74% -
מדד תא75 : 0.94% -
מדד יתר50 : 16.79% -

כאמור המשך ירידות חדות במדדים המובילים,מה שמביא את התשואות מתחילת השנה לכ- 50%- מה שלא נראה מזה כ30 שנה . יש לשים לב להיפוך המגמה במדד הנדל"ן 15 וכן במדד תא75 ששמרו על מגמה מעורבת מה שיכול להצביע על כך שמחירי המניות במדדים אלה בהחלט הגיעו למחיר קניה למשקיעים לטווח הארוך .

השחרים : השבוע התשואה ממשיכה לרדת לרמות של 4.93%. לאור האטה הצפויה וכן ירידה חדה בציפיות לאינפלציה, ממשיכים השחרים לעלות והתשואה יורדת מתחת ל5%. הציפיות הם כי ביום שני הקרוב יוריד הנגיד את הריבית בכ-0.5% נוספים לרמה של 2.5%,הרמה הנמוכה מאז ומעולם.

הדולר : עולה השבוע לרמות של 4.03 וזאת לאחר הצפייה להורדת הריבית השקלית וכן התחזקות הדולר בעולם. רמת ה4.03 נבחנה ביום שישי כרמת התנגדות,על אף שהיציג סגר ברמת ה 4.02 המשיך הדולר להיחלש לאחר קביעת השער היציג לרמות של 3.98 ₪ לדולר. כאמור המומנטום בדולר חיובי ,תמיכות ברמות 3.94 3.88 ,מנגד התנגדויות מצויות ב 4.03 4.12 .

ציר שבועי של מדד תא25 לשבוע הקרוב הינו : 637.27 הסבר לעבודה עם הציר השבועי. כל עוד המדד נסחר מתחת לציר המגמה הינה שלילית ,הציר אמור לשמש נק' התנגדות היה והמדד יעלה לרמה זו ,במידה והמדד יעלה מעל לנק' הציר תשתנה המגמה מיורדת לעולה כאשר רמת הציר תהפוך לרמת תמיכה .

גרף 1:


תא25 בשילוב ארבעת האינדיקאטורים המובילים.
ירידות שערים אשר הלכו על רצועות הבולינגר התחתונות.במצבים רבים בעבר "הליכה" מסוג זה על הרצועות התחתונות גרמה לתנועה חדה כלפי הרצועות האמצעיות,קרי רמות 720 נק'.מנגד חוסר יכולת לפתח את התנועה הנגדית כלפי מעלה עלולה לגרום למדד להמשיך ולנוע בחדות כלפי מטה .
MACD -- שלילי - ממוצע מהיר מתחת לממוצע איטי. לאחר החיתוך בין הממוצעים במהלך השבוע נכנס המתנד לתצורה שלילית.
RSI – שלילי-ירד מתחת לרמת ה-50 .והשבוע אף יורד מתחת לרמת ה-30, המוגדרת כאזור מסוכן, ואכן המדד יורד בחדות בעקבות כך ואיתו המתנד שמצוי ברמה סביב ה-14.יש לציין שברמות נמוכות אלה ישנן שני מצבים שצריך לקחת בחשבון, האחד המשך ירידות חדות במדדים והן במתנד, כאשר הרמה הנמוכה שנצפתה לפניי כחודש הייתה 3, מנגד מצב לתיקון אלים כלפיי מעלה כתוצאה ממכירות יתר כפי שמייצג הערך הנמוך במתנד.

ADX—שלילי - הdi- מעל הdi+.לאחר שdi- ירד מתחת לadx ניתן למעשה האות על החלשות במומנטום של מגמת הירידות,אולם בימי המסחר האחרונים הdi- מתייצב על רמת ה-30 ולא יורד ממנה ואף חוצה את ה adx כלפי מעלה. תנועה זו במתנד מאותת על החרפה במגמת הירידות(נכתב בסקירה הקודמת),רק ירידה מהירה של ה di- מתחת לadx תסמל על אתנחתה במגמת הירידות,כל עוד זה לא יקרה הירידות ימשכו.

STOCHASTIC — שלילי, ירידה מתחת לרמות ה-50 בימי המסחר האחרונים מכניסים את המתנד למצב שלילי, מה שמקרין על המגמה השלילית .כמו כן ירד השבוע מתחת לרמת ה-20, רמה המייצגת מכירות יתר, ונשאר מתחתיה.במצב הנוכחי כל עוד לא יחצה המתנד כלפיי מעלה את רמת ה-20 הצפי הוא להחרפת הירידות, מנגד עליה מעל רמת ה-20 תסמל אתנחתא במגמת הירידות וסיכוי סביר למהלך מתקן כלפיי מעלה, כאשר רמת ה-50 תהווה מחסום.

לסיכום : מדד תא25 יורד שלב נוסף השבוע בליווי המתנדים שנכנסים לתחום של מכירות יתר ,דבר הגורם להאצת המגמה השלילית במדד. השבוע אנו צופים כי יקרה אחד משתיים,או שהמדד ימשיך לרדת בחדות כלפיי מטה או שהמדד יחל לתקן,כפועל יוצא מרמתן הנמוכה של ארבעת המתנדים.

גרף 2



אינפורמציה מתקדמת משוק הנגזרים .

יחס פוט/קול — ככל שהמדד היחס יורד,את זה ניתן לשייך לכך שסוחרים רבים חושבים על תיקון טכני ולכן מעדיפים לסחור באופציות קול ולא באופציות פוט,כמו יש מי שמנפיק את אותן קולים,ובכך מרוויח משחיקת הפרמיות(נכתב שבוע שעבר). אפשר לראות שהיחס ממשיך לרדת ואיתו מדד תא25.כל עוד היחס ימשיך להיות אופטימי המדד ימשיך לנוע למטה,רק שינוי כיוון ביחס ישנה את הכיוון במדד כלפיי מעלה.

סטיית התקן— יורדת בתחילת השבוע לרמות של 48%,תמיכה מהממוצעים,וחזרה לעלות לרמות של 52%,דבר המתבטא במחיר האופציות ומשקף את החשש מפני המשך התנודתיות הגבוהה במדד.

יחס פוז' פתוחות— מאז גל הירידות היחס משייט סביב רמות של 0.8,מה שמבטא עודף של 20% בפוזיציות הפתוחות על אופ' קול מאשר על אופ' פוט(נכתב שבוע שעבר). השבוע היחס יורד בכ-10% נוספים לרמת של 0.7 מה שמבטא עודף של 30% בפוזיציות הפתוחות על אופ' קול מאשר על אופ' פוט,זהו יחס קיצוני ולאחרונה שנצפה יחס כה נמוך היה בסוף ספטמבר ,לפני העלייה החדה של ה-8% .

גרף 3



גרף הרצועות בשילוב מדד תא25
גרף הרצועות בשילוב מדד תא25 , הרצועות מוספרו מ1-7 ,כאשר רצועה מס' 4 הינה החשובה . ירידת המדד מתחת לרצועה מס' 4 מעבירה את המגמה מחיובי לשלילי,והמגמה תהייה שלילית כל עוד המחיר יהיה מתחת לרצועה מס' 4 .
מאז חודש אוקטובר נחצתה כלפיי מטה הרצועה האחרונה והמדד ניכנס לסחרור שנמשך עד היום.למרות ניסיון בשבוע האחרון לחזור לתוך תחומי הרצועות חזר המדד ביומיים האחרונים לסורו ושפל מתחת לרצועה האחרונה.כל עוד יסחר המדד מתחת לרצועה 7 האחרונה,המדדים ימשיכו לרדת תוך תנודתיות גבוהה מאוד. ברגע שתהיה התייצבות יהיה ניתן לצפות לחזרת המדד לתוך תחומי הרצועות .

גרף 4


תא25 בשילוב שחר ל-5 שנים ודולר
לאחר רצף ירידות חדות אנו פונים לאפיקים נוספים על מנת לנתח את חומרת האירועים.יציבות של מדינה מתבטאת ב 2 אופקים מרכזיים,האחת שער החליפין והשנייה איגרות חוב של המדינה.על פניו נראה כי הפאניקה שמשדרת הבורסה אמורה להשליך בצורה קשה על מדינת ישראל. ובכן מניתוח של שער החליפין ואגרות החוב ל-5 שנים אף אחד מהם לא מגלמת פשיטת רגל של המדינה ולכן הפאניקה שיש כרגע בשוק ההון הינה השפעה פסיכולוגית ותו לא .ניתן לזהות מצב חמור באמצע שנת 2002 עת שער החליפין עמד על 5 ₪ ותשואות איגרות החוב של המדינה עמדו על 13% ובהחלט סימלו על חשש מסוים מפני חוסנה של המדינה. המצב כיום אינו דומה בכלל ולכן אנו מעריכים כי חוסנה של הכלכלה המקומית בהחלט תבוא לידי ביטוי בשוקי ההון.

גרף 5



תא25 שבועי –ניתוח
אז מה צפוי לנו ? נתחיל לנתח את הגרף מתחילת 2007 נזהה את תחילת הקריסה שהובילה את המדד לרמות בהם הוא נמצא כיום. שימו לב לשפלים היורדים בתחילת 2007 ולאחריהם זינוקים כלפיי מעלה.הזינוק הפראי מגיע בחודש אוקטובר 2007 עת המדד עולה לרמת השיא שלו 1250 הנק'. שימו לב לקו הצוואר המסומן (1) שלמעשה התווה את הכיוון. תמיכה סביב 965 במרץ 2008 למעשה יצרה את הבסיס ליצירת כתף ימין שהובילה את המהלך המתקן ל 1130. רבים ראו במהלך זה את חזרת המדד לפסי העלייה,מה שלמעשה היה מלכודת דובים אחת גדולה .עם פרוץ הנקודה (A) קיבלנו את כניסת התבנית לתוקף ולירידות חדות שממשיכות עד עצם היום הזה.
נכון לעכשיו יש לנו קו צוואר נוסף שמתחבר עם שתי נק' אחת מסוף 2005 והשנייה מלחמת לבנון ה-2 2006,שימו לב שנק' המפגש לעת הנוכחית היא 590 הנק'. משם אמור לבוא גל עולה לרמת ה900,על מנת לייצר כתף שזהה בגובה לזו המסומנת על הגרף (2) .לכשנגיע לרמות ה-900 נשוב לנתח את הגרף מחדש. מה שבטוח הוא כי הגל הירידות הנוכחי ייתן הזדמנות גדולה מאוד לעשות כסף על תיקון אלים שיגיע. מי שיהיה מספיק אמיץ עם אורח רוח וביצי שור יעשה את קופה חייו .

גרף 6



דולר שקל - שבועי
במהלך 2008 היה הדולר במגמה שלילית עמוקה .לאחר מספר הודעות מצד בנק ישראל ומשרד האוצר התומכות בשקל המשיך המטבע האמריקאי בנסיגתו לשער של 3.2 ₪ לדולר. בנקודה הזאת החליט נגיד הבנק להגביר את קצב רכישת הדולרים ומאז הדולר מצוי במגמה חיובית כלפי מעלה.
ניתן לזהות את תבנית הראש וכתפיים ההפוכים שנוצרה ובעקבותיה המשך המגמה החיובית עד לרמת ה-4 ₪ לדולר. רמת ההתנגדות אליה הגיע הדולר יכולה לשמש כקו צוואר וליצור תבנית ראש וכתפיים הפוכות נוספות ורחבות יותר מאלו שקדמו לה . כאשר הצפי העתידי הינו בניית כתף ימין סביב רמות של 3.83 ₪ לדולר ,תהליך שייקח מספר חודשים ולאחר מכן פריצת רמת ה-4 ₪ שתאותת על כניסת התבנית לתוקף. כשכל זה יתממש ,אם וכאשר, נשוב לעדכן .

גרף 7


דאו ג'ונס
המדד מאגד בתוכו את 30 החברות הגדולות בארה"ב . לאחר ירידות חדות בחודשים האחרונים מתחילה להיווצר תבנית שוורית,שאורכת זמן ,אשר מסמנת על איסוף ברמות הנוכחיות. המשולש המתרחב ידוע בשני אופנים,האחד כאשר הוא מופיע ברמות שיא ומאותת על פיזור סחורה שלאחריה יבואו ירידות שערים. על תבנית כזאת התרעתי בסוף שנת 2007 במדד תא25 ,וכיום אנו חווים את השלכותיה.האופן השני בה מופיע המשולש המתרחב הוא ברמות שפל,לאחר ירידות שערים חזקות.אנו מזהים זאת במדד הדאו ג'ונס גרף יומי על בסיס שערי סגירה,נרות יפנים ומקלות מושפעים בקצוות ארוכים בגלל התנודתיות המרובה ולכן בחרנו להתמקד בשערי סגירה. אפשר לראות את המדד יורד ועולה ונע בין טווחי המשולש המתרחב . ולאחר שנגע ביום חמישי20/11 בחלקו התחתון של המשולש הצפי הוא לעליה ונגיעה בחלקו העליון של המשולש סביב רמת ה 10,000 הנק'.

גרף 8


מדד ה-s&p500 חודשי
המדד החשוב והמוביל בוול סטרייט. מצאתי דמיון מפתיע על פני השנים 1970-1974 ולהיום. ב1970 קבע המדד שפל ולאחריו קיבלנו מהלך עליות חזק עד 1973. ב 1974 שוב ירידה חזקה בדיוק לרמות הנמוכות של 1970 ואף מעבר . ואז מגיע התיקון המיוחל כלפיי מעלה . גם הפעם המדד יורד מתחת לשפל של 2002,מתחת ל 770 נק',ונעצר סביב 748 הנק'. וזאת לאחר שלושה חודשים רצופים של ירידות שערים חדות,מה שלא זכור מאז שנות השפל .מהדמיון הזה אנו מסיקים כי ישנו מצב כי המדד יתקן כלפיי מעלה ,כפי שהיה ב 1974,יעד התיקון מבחינתנו עומד על רמות ה-1,000-1,100 הנק' לכל היותר .


מניה על שולחן הניתוחים-אלביט הדמיה


קצת על החברה :
החברה, אלביט הדמיה בע"מ, עוסקת בעצמה או באמצעות חברות מוחזקות שלה, בתחומים הבאים:
- ייזום, בניה והפעלה של מרכזי בידור וסחר במזרח ובמרכז אירופה וכן בישראל. לקבוצה נכסי מקרקעין המצויים בפולין, צ'כיה, רומניה ויוון, המיועדים להקמת מרכזים כנ"ל.
- ייזום, בניה, תפעול וניהול של מלונות במרכז ובמערב אירופה.
- השקעות בתחום טיפול מונחה הדמיה רפואית, וכן השקעות הון סיכון שונות בעיקר בתחומי התקשורת והביוטכנולוגיה.
- לאלביט הדמיה החזקה ב-מנגו, המפיצה ומשווקת בגדי נשים ואביזרי לבוש.
ניתוח טכני :
בסוף שנת 2003 החלה המניה להראות סימנים ראשונים עת קבעה שיא חדש ברמת ה-3,300 הנק'. מאז החל תור הזהב של המניה אשר נמשך עד למחצית שנת 2007,כאשר המניה מגיע לרמות של 23,000 נק',כמעט פי 8 למי שהשקיע בתחילת 2003 ,בהחלט תשואה פנטסטית. אולם מי שלא מימש בזמן רואה היום את המניה חוזרת לרמות אשר משם הכול התחיל,סביב 3,000. חמור מכך מי שרכש את המניה ברמות הגבוהות ולא הגדיר סטופ להשקעתו יצטרך להמתין זמן רב בטרם יראה את המניה שבה למסלול שאפיין אותה ב 2003-2007 . נכון להיום למניה תמיכה חזקה סביב 3,300-3,000 נק',במידה ורמות אלה לא יחזיקו אזיי המניה תלך לרמות הנמוכות של 2003 סביב 1,700 הנק'. לכן מי שרואה במחיר הנוכחי מציאה חייב להגדיר סטופ בירידה מתחת ל3,000 ולשוב ולרכוש את המניה ברמות נמוכות יותר. נק' התנגדות למנייה סביב רמות 5,000-6500 הנק',אפשר לזהות שהמניה הסתובבה בשערים האלה לא מעט שבועות בטרם פיתחה את הגל היורד הנוכחי שלה.
לסיכום : אלביט הדמיה אכן יכולה להיקרא מציאה וזאת לאחר שניקתה את כל מהלך העליות שלה משנת 2003. מי שיבחר להשקיע בה ברמות הנוכחיות צריך לקבוע סטופ במידה והמניה תרד מתחת ל 3,000 הנק' ולשוב ולרוכשה ברמות נמוכות יותר,מנגד במידה והמניה תפתח תיקון טכני הוא אמור להמשך עד לרמות של 5,000-6,500 הנק' לכל היותר.

עד כאן

לפרטים נוספים לגבי הצטרפות לקרן הגידור
ניתן לפנות לדולי במייל: doll666@zahav.net.il
לטלנירי אין כל קשר מכל סוג שהוא עם קרן הגידור, כל מי  שמצטרף לקרן עושה זאת על אחריותו הבלעדית.