מאמרים

סקירת שוק שבועית

סקירה שבועית 22.11.2008 ותחזית לשבוע הפקיעה

שבוע אדום רגיל נוסף עבר על השווקים בכלל ועל השוק הישראלי בפרט.זה היה שבוע שבו פורסמו הן בארה"ב והן בישראל תחזיות קודרות לגבי שיעור האבטלה והצמיחה הצפויים לנו בעתיד הקרוב.בשבוע שחלף הורידו בארה"ב את תחזית הצמיחה מרמה של פלוס 1.1 במינמום עד אפשרות לצמיחה שלילית של 0.2 אחוז, שפירושה מיתון באופן רשמי.את שיעור האבטלה העלו מ- 6.1-6.3 לרמה של 7.3-7.6, ועוד היד נטויה.בישראל עודכנה תחזית הצמיחה לרמה של 1 אחוז ומשם הדרך לאי צמיחה בכלל או צמחיה שלילית די קרוב. כמו כן החשש הינו ששיעור האבטלה יעלה מרמה של 6 ל- 7 אחוז, ובתרחיש של מיתון מתמשך לרמה של 9 אחוז במקרה הגרוע.

המסחר השבוע הבהיר למשקיעים כי כמו בכדורגל אין לחשוב הרבה על העתיד הרחוק, ויש לחשוב קרוב או כמו שאומרים במגרשי הכדורגל, כך גם עכשיו בבורסה:  " אנו חיים משבת לשבת ".כי בסוף כל שבוע סוער בצבע אדום, מתעשתים המנהיגים ןמקבלי ההחלטות הכלכליות לדון איך למנוע את המשך הקריסה. כך זה קרה בסוף השבוע אצלנו כאשר ביום שישי בבוקר התחילו לדבר באוצר ( הם נפגשים בלילות כגנבים בלילה?) על רשת בטחון למשקיעים שכספם נשחק בקופות ובקרנות, וכך זה קרה גם בארה"ב , שם אובמה מינה את טימותי גייטנר לשר אוצר, והטיס את המדדים מאדום לירוק ב- 6 עד 7 אחוז, תוך פחות משעה. כמו כן הודיע אובמה בשבת (הוא לא מוגבל על ידי ש"ס) כי יעביר תוכנית לבנית כבישים, גשרים, חידוש בתי ספר,( הרחבה תקציבית – מוכר לכם?) שייצרו מקומות עבודה בכמות של 2.5 מיליון משרות, וזאת במטרה להקל על מצוקת השבוע הבא בשווקים.

בסיכום שבועי ירד מדד המעוף ב- 7.74 אחוז לרמה של 633.72 , מדד 100 ירד ב- 6.88 אחוז, מדד הבנקים צנח ב- 8.92 אחוז, התל טק ב- 8.13 ורק מדד הנדל"ן (שנראה כאילו הוא שואף לאפס) עלה ב- 5.42 , עקב הסדרי מימון חדשים של לבייב ותשובה בארה"ב ובאירופה.בארה"ב צנח לו הדאו ב- 5.3 אחוז השבוע, הנאסדק ב- 8.7 אחוז, האס אם פי ב- 8.4 אחוז, וראסל 200 ב- 10.9 אחוז. לשם השוואה לאן הגענו במדדים בארה"ב שימו לב כי מדד האס אם פי חזר לרמתו בשנת 1997 , שזוהי חזרה קשה ומעבר לכל תחזית של אנליסטים ומנתחים טכניים בארץ ובעולם.
גם אירופה לא שכחה להשתתף ב" חגיגת הירידות" מדד הדקס ירד השבוע ב- 10.4 אחוז, הפוטסי האנגלי ( האנגלים שמרנים), ירד  "רק " ב- 8.46 , והקאק הצרפתי צנח חופשי מטה ב- 9.45 אחוז.

מדד המעוף הדגים לנו ביום חמישי האחרון, כמה קל יהיה לו לעבור מקידומת 6 ל- 5 , ורק בהחלטה אמיצה ונכונה של הנהלת הבורסה הוא תיקן במסחר שהתחדש.

השחיקה המתמשכת במדדי המניות , ושיעורי התשואה הפנומליים באגחים הקונצרניים, וכל זאת בליווי חששות ממיתון כבד בישראל, בליווי אוזלת יד של הממשלה והאוצר מגבירים את החשש כי עדיין לא הגענו לתחתית ויש עוד הרבה מקום לירידה עד שנראה היפוך כיוון בשוק בתל אביב. לכן אין מה להיאחז ברמות תמיכה כסימני דרך להיפוכי כיוון, אלא יש רק להסתכל עליהם בתור אבני דרך לקבלת החלטות להמשך התנהגות השקעה וקביעת פוזיציות לעתיד. השוק מושפע כיום הרבה מאוד מהנעשה בעולם, הרבה מפסכילוגית העדר של המשקיעים, והוא בכללי פועל מתוך פחד ברור שהגרוע ביותר עוד לפנינו, בליווי איבוד עשתונות ודרך של מנהלי השקעות רבים הנאלצים למכור את כל מה שבידם כמעט בכדי לממן את הפדיונות וחיסול התיקים של לקוחותיהם.

כיום אין אטרקטיביות להשקיע במניות, כי בשערי התשואות הקיימים באגחים הקונצרניים  כדאי יותר להשקיע באגח של החברה שהמשקיע מעונין לקנות מניה שלה. ואם אין לה אגח כדאי לו שימצא אגח בחברה קרובה מסחרית שמהווה אלטרנטיבה למניה שרצה לרכוש.כל זמן שהמצב יישאר כך אין כמעט סיכוי שנראה היפוך כיוון בשוק , וכל תיקון ייראה כתיקון לצורך ירידה נוספת, והרי כבר ראינו בשלושת החודשים האחרונים כמה קשה לשוק לעלות וכמה הוא יורד בקלילות. זוכרים:פקיעת אוגוסט היתה ברמה של 1015.46 , וחישבו נא איפוא אנחנו היום.

במצב ענינים זה אל תחשבו על תמחור סיכונים , אל תחשבו על ניתוח טכני, ואל תשמעו לטיפים מחברים. עקבו אחרי השוק משבוע לשבוע , ובאם תראו לפחות שבועיים או שלושה שבועות רצופים שיפור ( דהיינו ירידה בתשואות), באגרות החוב ובמדדי התל בונד, בתוספת עליה שבועית רצופה במדד 25, 100 , בנקים ונדל"ן , רק אז תתחילו לחשוב על חזרה לשוק.עד אז רבותי כל מי שמנסה להגדיר את רמת התחתית עוסק בניחושים, כי אורך המשבר תלוי בגורמים חיצוניים רבים, בהחלטות ממשלות ונגידים , והצלחת תוכניות ההצלה הממשלתיות.

אצלנו הממשלה רק עכשיו נזכרת שאולי צריך לטפל " בבעית השוק בישראל" שהיא בעית האגחים, אבל כרגיל בישראל, קודם מחכים עד שיהיה משבר אמיתי, אחר כך מברברים, אחר כך עושים פעולות טפשיות, ורק לאחר מכן מחליטים משהו תוך בכיה על הזמן האבוד והמחיר היקר. כך זה היה תמיד בישראל וכך זה גם הפעם. רשת בטחון רוצים ודורשים, אז דורשים, באוצר עוד לא מתעשתים וחושבים שהכל עוד לא כל כך נורא. אולי אחרי שיהיה פה משבר יותר גרוע מ- 2001-2002 מישהו יתעורר, או שמא אנחנו בנחיתות מול ארה"ב, שם כבר היו בחירות ואצלנו עדיין לא.

לכל אלה שרוצים להתחיל להכנס למניות כדאי להזכיר שכמעט ולא רואים בשוק מכירת מניות על ידי בעלי ענין, אשר מתמקדים ברכישה חוזרת של אגרות החוב שלהם ( וגוזרים רווח הון מדהים), כדאי שהם יחשבו שהם קונים מניות לטווח של חמש שנים ולא לטווח של חמישה חודשים, חמישה שבועות, או חמש דקות. כל מי שיכנס לשוק כעת בגישה זו יש לו סבירות גבוהה לראות רווח נאה בתום החמש שנים או אפילו הרבה קודם.

אז השבוע נחזור למסחר ביום ראשון כאשר בישראל הפסימיות והאי וודאות בשוק, תתמודד מול הרוח הגבית שיכולה להביא החלטה נבונה ואמיצה של האוצר בהקשר לאגחים , קופות הגמל והפנסיה, ובכלל תוכנית פעולה מדויקת ומיידית לשוק ההון . לא צריך החלטות ממשלתיות לתקן את השוק עד 2011, זה השוק יעשה בעצמו, אבל אם הוא יעשה זאת בעצמו יהיו הרבה חללים כלכליים בדרך, ועל הממשלה והאוצר למנוע זאת על ידי הבאת פתרון מיידי לנעשה בשוק.

רוח גבית יכולה אולי להגיע מכיוון ארה"ב , שגם שם יתמודד השוק השבוע ( ללא מסחר ביום חמישי עקב חג ההודיה), עם אי וודאות פסימיות ונתוני מקרו רעים, מול נשיא שממנה היטב שרים, ומייצר תוכניות הבראה מיידיות.אולי מהירות הביצוע של האמריקאיים תשפיע גם עלינו ותשפר גם כאן את האווירה ואת השערים. כל זאת לבחינה השבוע.

ובכל זאת השבוע יש פקיעה ביום חמישי , ואין מה לעשות מדד הפקיעה ישפיע רבות על המשקיעים באופציות. מרמת הסיום של יום חמישי ראינו שקל מאוד למדד לזלוג אל מתחת ל- 600, וקשה מאוד להניח שהשבוע יעלה המדד מעבר ל- 700 הנקודות בתרחיש אופטימי מאוד(עליה של 10.5 אחוז), לכן אסתכן ואומר שלדעתי כרגע הפקיעה תהיה בין 590 ל- 670, תוך תנודתיות גדולה בשערים בארבעת ימי המסחר שנותרו עד הפקיעה. לכן אפשר לבנות ( מי שרוצה בכך) איסטרטגיות לפקיעה שיש בהן סיכון הפסד נמוך וסיכוי רווח גבוה לפחות פי שלוש, ובכלל יותר כדאי לא להתעסק בפקיעה אלא לחשוב על פוזיציות לחודש הבא.בכל מקרה ממשו מהר רווחים ואל תהיו תאבי בצע גדולים.

הדולר חצה השבוע את קו ה- 4 שקלים, וכך ימשיך כנראה גם בשבוע הקרוב כאשר 4.1 שקל לדולר נראית רמה סבירה , עקב סיכוי להתחזקות הדולר בעולם, ירידת האינפלציה והריבית בישראל, ויציאת השקעות זרים מהארץ חזרה למדינות האם.

אז שיהיה לכם שבוע טוב ואנו נמשיך לעקוב יומית ושבועית אחרי ההתפתחויות בשווקים.

לעזרה, סיוע, והדרכה במעוף ( גם אחד על אחד) 050-5510082