מאמרים

סקירת שוק שבועית

שבוע אדום נוסף עבר על שוק ההון בישראל.למרות כל התחזיות של פריצה מעל ל- 800, הגורמים הכלכליים בעולם הביאו את השוק דווקא לפרוץ מטה לתחתית חדשה של מדד המעוף ברמה של 686.92 נקודות.

בסיכום שבועי ירד מדד המעוף ב- 8.3 אחוז, מדד 100 ב- 10.4 , מדד הנדל"ן ב- 31 אחוז, הבנקים ב- 9.54 אחוז, התל טק ב- 12.92 ומדד תל בונד 40 ב- 8.2 אחוז. נראה שהפאניקה בשוק חזרה ובגדול, וסטיות התקן חזרו והאמירו לרמה של 56 אחוז, לעומת ה- 48 בשבוע שעבר.הפאניקה מתבטאת בכך שהציבור מוכר מכל הבא ליד, ואחזקות הציבור במניות ירדו אל מתחת ל- 20 אחוז.בעבר אחוז אחזקה כזה היה מצביע על אפשרות לשינוי כיוון, אולם הפעם זה מצביע לדעתי על חוסר אמון וחשש מהעתיד, ובעצם כל מי שנשאר בהשקעותיו הרי שמחיקותיו גדלו .בשוק אגרות החוב רק מדברים על איך יחזירו הלווים את הכסף למלווים דהיינו לציבור, והחשש כאן הוא עצום כי באג"ח קונצרניים מושקעי כספי הגמל והפנסיה של כמעט כל אזרחי ישראל. הדרישות מן הממשלה הן לעזור, אבל לדעתי הממשלה ובנק ישראל בעיקר מתנהלים בדאגה אבל במעקב תוך נקיטת צעדים שאמנם ישפיעו. אין לדעתי אפשרות לממשלה לרכוש אג"ח קונצרני כי באם יקנו מה תקבל הממשלה תמורתן? את מניות החברות? את בטחונות הבעלים? האם נחזור לניהול חברות על ידי הממשלה? ובכלל לפי מה שקורה בעולם עוד לא נמצא הצעד הממשלתי שיעזור לצאת מן המשבר, לכן טוב עשה הנגיד שהפחית את הריבית, וטוב ששומרים על הקופה הממשלתית, כי איני רואה מדוע האזרחים צריכים לשלם על אוזלת ידם של מנפיקי האג"ח ואלה שדחפו אותם לתוך הקופות .יש לחייב את הבעלים ואלה ששיווקו ומכרו את האג"ח, לשלם ללווים עד האגורה האחרונה, אפילו אם כמה חברות ובתי השקעות ימכרו את נכסיהם לצורך כך. גברת כהן מחדרה לא צריכה לשלם בגין ניהול סיכונים לקוי של מנהלי השקעות שהיתה מלווה בתאוות בצע.

בדומה לישראל גם בעולם הכל נראה רע. אירופה באופן רשמי במיתון,ומזה רבעון שני הצמיחה שם שלילית. בארה"ב ירד הדאו השבוע בחמישה אחוז, הנאסדק ב- 7.9 אחוז,והאס אם פי 500 ב- 6.2 אחוז.המומנטום בארה"ב הינו שלילי, וגם דבריו של בוש סייעו רק ליום עליות אחד ( יום חמישי) שנמחקו כמעט כליל ביום המסחר שלאחריו. נראה שציבור המשקיעים בארה"ב מביע חוסר אמון בחברות ובתחזיות שלהן לגבי העתיד, מביע חוסר אמון באפשרות לשיפור בנתוני המקרו בטווח הקרוב, ויותר מכל מביע אי אמון בממשלה הקיימת להנהיג , למשול, לפקח, ולקדם תוכנית שתסייע למצב.

הנשיא בוש כינס את 20 מנהיגי הכלכלות הגדולות בעולם בכינוס חירום בוושינגטון בסוף שבוע זה, ושר האוצר שלו החליט שמספיק כבר לסייע לבנקים ובתי השקעות, והגיע הזמן לעזור לאזרחים. תוכניתו כרגע הינה להקפיא את החזרי המשכנתא של האזרחים עד לגובה של 38 אחוז מהמשכורת, לדאוג שמי שיעמוד בכך לא יקחו לו את הבית, וכמו כן לסייע לחברות הרכב שלא יפשטו את הרגל חס וחלילה. עד כה כל הכלים והתוכניות שהממשל הזה הציע והפעיל עזרו כמו השלג דאשתקד ונותר רק לראות האם רעיונות אלה יסיעו לשווקים ( יש בהן הרבה מן ההגיון), או האם צריכים לחכות לממשל אובמה שיחולל את השינוי. בכל אופן אמריקאיים רבים שאיתם שוחחתי מייחלים כבר שאובמה וממשלו כבר ייכנס לתפקיד כי יותר גרוע מכך לא יכול להיות.

עד כאן מניתי את הגורמים השליליים, אבל בכל משבר יש גם פתח להתחדשות ומהר.כלכלת העולם מזכירה לי את החורש שעלה באש בהרי הכרמל לפני כמה שנים. רבים משוחרי הטבע שאוהבים איזור זה ( ואני בתוכם) לא האמינו שהחורש יחזור לפרוח, אבל ראו זה פלא תוך שנה שנתיים  החורש לא רק שחידש את עצמו אלא התפתח אפילו יותר  והירוק חזר לשלוט בשטח. ( כדאי לכם לטייל שם).כך גם יקרה לכלכלת העולם. השריפה כעת אוכלת כל חלקה טובה בשווקים, אבל מכבי האש ( הממשלות והנגידים) מפעילים את כל אמצעי הכיבוי שברשותם ובסוף יכריעו את האש ואז יתחיל תהליך השיקום.

המשבר הכלכלי בוול סטריט ( שוק ההון) פגע גם בשוק הריאלי ( מיין סטריט) ויגרום לאבטלה וקפאון בצמיחה, אולם כשם שהמשבר התחיל קודם בשוקי ההון כך גם הפריחה תתחיל בשוקי ההון ( בוול סטריט) לפני שתתחיל הצמיחה הריאלית ( הפריחה במיין סטריט). מתי זה יתחיל בשוק ההון? לדעתי בסוף הרבעון השני או ברבעון השלישי של 2009.

ובינתיים לאן מתנהל השוק האם הגענו לתחתית, ואם לא אז עד היכן נרד?

אין מי שיכול לתת תשובה ברורה לכך,ומה שאני יכול לתרום לכם , אלה הן נקודות הסתכלות ומבחן לקורה בשוק , בכדי שתוכלו לפעול בהתאם. השיטה כיום הינה לחיות את השוק , לזרום איתו , ולא לנסות להיות מניפולטיביים בכדי לנצח את מגמות השוק.

בסקירות הקודמות שלי הסברתי כי השוק ידשדש בין 710 ל- 790 וינסה לפרוץ אחד משני מחסומים אלה. הערכתי ( כמו רבים אחרים), כי הפריצה תהיה בכיוון ה- 820-850, אולם השוק , עקב גורמים אקסוגניים עולמיים , ותוך שימת דגש על בעיות ישראליות מקומיות ( משבר האג"ח, פדיונות בקצב מטורף, מכירות חיסול, בעיות בטחוניות, בחירות ועוד...), אמר את דברו ושבר את מחסום ה- 700 כאילו היה עלה נידף.

אי לכך אנו השבוע נעקוב בדאגה האם בשני ימי המסחר הראשונים מדד המעוף יחזור ויחצה מעלה את רמת ה- 700. כן, כשם שדיברנו על חצית ה-800 השוק מאותת לנו שה- 700 הינו מחסום רציני וה- 708 הינה רמת התנגדות קריטית.

כשלונו של השוק לחזור מעל ה- 700 במעוף יאותת על חולשה רבתי בשוק בארץ, ורמת ה- 652 תגיע במהירת מסחררת, דהיינו עד סוף השבוע הבא.

יש לכן השבוע לעקוב אחרי התנהלות מדד המעוף , ולראות האם הוא חוצה מעלה את רמת ה- 708 ולא ,יש להתארגן בפוזיציות השקעתיות ( בעיקר למשקיעים באופציות מעו"ף ) , לירידת מדד המעוף ל- 652 עד סוף השבוע.

הדולר במצב ענינים זה סביר שהשבוע יבחן את רמת ה- 4 שקלים לדולר וסיכוי רב שאכן יחצה אותה.

לסיכום: מבחן רמת ה- 700 במדד המעוף הינה בפתיחת השבוע. אי פריצתה יביא אותנו ל- 652 ומטה מכך.העתיד ( בעוד שנה בערך) נראה טוב מיום ליום, הר של מזומנים נאגר בידי הציבור וחברות ההשקעה, מחירי המניות והאגחים אטרקטיביים מאוד, ובהנתן האות יושקע הר המזומנים בשוק ההון שיטוס למעלה במהירות גבוהה מזו שירד.

שבוע טוב, קצת מבלבל וחסר וודאות , אבל זה מה שמצפה לנו בשבועות הקרובים.

לסיוע במעוף , קורסים והדרכה ( גם אחד על אחד) טל: 050-5510082