הראל פיננסים המלצות השקעה שבועית לשוק ההון

מניות- פערי התמחור בין השווקים תומכים בשילוב מניות זולות כדוגמת אירופה וישראל
1. מניות – פערי התמחור בין השווקים תומכים בשילוב מניות זולות כדוגמת אירופה וישראל

הנתונים שהתפרסמו הובילו לביצועים חזקים במניות, בגרמניה עלתה הבורסה ב 3.6% בשבוע האחרון, העלייה הגבוהה ביותר מאז סוף 2016.

בשוק האמריקאי הוביל את העליות מדד הנאסד"ק, שהוסיף 4% והגיע לשיא של כל הזמנים – לאחר שעלה ביותר מ 9% מתחילת שנה. מדד S&P 500 עלה השבוע ב-3.5%, והדאו ג'ונס ב 3.3%. שניהם רחוקים באחוזים בודדים מהשיא שקבעו בתחילת ינואר. הסקטורים החזקים של השבוע האחרון היו טכנולוגיה, תעשייה, צריכה מחזורית וחומרי גלם – סקטורים המושפעים פחות מעליית הריבית הצפויה. הסקטורים החלשים יותר היו נדל"ן וצריכה בסיסית.

השילוב של צמיחה עם רגיעה פוליטית וחשש נמוך מהעלאת ריבית ואינפלציה מחזיר את אירופה לתפקד טוב. תמכה בכך גם היחלשות היורו מול הדולר, על רקע דברי דראגי כי הריבית לא תעלה עוד הרבה זמן. בישראל, לעומת זאת, שוק המניות הציג חולשה, בעיקר במדדי הנדל"ן והתקשורת שירדו ב 5% ו 10%, בהתאמה, מתחילת השנה.

המגמה המורגשת כבר כמה חודשים בעולם, ממשיכה עם פעילות מואצת באירופה וארה"ב. בעוד שבאירופה היא לא צפויה להוביל לעליית ריבית, בארה"ב דווקא כן. הפעילות המואצת בשאר העולם כרגע לא גוררת אינפלציה חריגה או ציפיות משמעותיות להעלאת ריבית בטווח הקצר. הפירמות ממשיכות לנפק תוצאות ותחזיות חיוביות ושוק המניות מתפקד טוב יותר משוקי האג"ח ברוב האזורים בעולם, למעט הודו - שם נראית חולשה מתחילת השנה עקב חששות לשחיתות. נכון לעכשיו, הטלת המכסים בארה"ב לא משפיעה על השווקים, גם לא על ברזיל שאמורה להיפגע מהמהלך, לכן, גישת ההשקעה שלנו ממשיכה להתמקד בחשיפה גבוהה יחסית למניות, תוך שמירה על פיזור גיאוגרפי רחב, בשילוב מניות באירופה וישראל.

2. אג"ח – שומרים על מח"מ בינוני-נמוך

בשבוע האחרון בלטו בעולם דווקא האג"חים בדירוגים הנמוכים, כאשר לאחר תקופה של חולשה, נהנו בשבוע האחרון מהשיפור בביצועים בשוקי המניות ובמחיר הנפט שחזר לעלות והוסיף 1.5% בשבוע האחרון. ציפיות האינפלציה המשיכו לשמור על רמות גבוהות יחסית שמאפיינות אותן מאז תחילת השנה, כאשר תשואות האג"ח ל 10 שנים חזרו לעלות לכיוון 2.9%.
בשוק המקומי ראינו בשבוע שחלף את המרווחים נפתחים בקצב מהיר יותר מאשר בעולם. מדד תל בונד תשואות ירד בכ 1% והשלים ירידה של כמעט 2% מתחילת השנה. הדבר תומך בהמלצה שלנו להתמקד בתקופה הנוכחית בעיקר בדירוגים גבוהים, על רקע העלייה בתנודתיות בשווקים. אנו מעדיפים לשמור על מח"מ בינוני נמוך בשוק איגרות החוב העולמי, ולשמור על עודף חשיפה קל לשקלים מול צמודים בשוק האג"ח המקומי, וכן להיות בחשיפה נמוכה למט"ח.

3. תיק השקעות – שילוב אפיקים יפחית את התנודתיות ללקוחות

בניגוד לעולם, שוק ההון המקומי תפקד פחות טוב, הן באפיק המנייתי והן באפיקי האג"ח – מה שממשיך לתמוך בהמלצות שלנו לגוון את כל מרכיבי התיק גם לעולם – הן במניות והן באג"ח. השקל חזר להתחזק בשבוע החולף, כשמאז אמצע פברואר עלה ביותר מ 3% מול סל המטבעות ומחק את רוב הירידה שלו מתחילת השנה. גם כאן אנו ממשיכים להמליץ לגדר את רוב החשיפה המטבעית, מאחר שהיא מכניסה בעיקר תנודתיות לתיק ההשקעות ולהערכתנו התנודתיות הזו לא צפויה להיעלם בקרוב.

השילוב של שקל שחוזר להתחזק ולחצי אינפלציה נמוכים גם כך מבטיחים, לפחות כרגע, המשך מדיניות מוניטרית מרחיבה בשוק הישראלי – מה שאמור לתמוך בהמשך חשיפה גדולה לשוק המניות המקומי.
מתוך הבנה שהשנה אפיקי ההשקעה המרכזיים יניבו תשואה חיובית, אולם תוך תנודתיות גדולה מהעבר, יש הגיון בשימוש מוגבר במוצרים המשלבים מספר אפיקים במטרה להפחית את התנודתיות בתיקי הלקוחות.