מידרוג מעלה את דירוג סדרת אג"ח א', שהנפיקה אמפל מ-A3 ל-2A

העלאת הדירוג נובעת מהתפתחויות חיוביות בתיק ההחזקות של אמפל ובעיקר בגלל הירידה דרסטית בסיכוני ההקמה התפעוליים של EMG אשר תחל בקרוב במכירת הגז לחברת חשמל
חברת מידרוג מעלה את דירוג סדרת אג"ח א' שהנפיקה אמפל אמריקן ישראל קורפוריישן מ- A3 ל- A2 וכן קובעת אופק דירוג יציב. העלאת הדירוג נובעת מהתפתחויות חיוביות בתיק ההחזקות של אמפל ובעיקר בגלל הירידה דרסטית בסיכוני ההקמה התפעוליים של EMG אשר תחל בקרוב במכירת הגז לחברת חשמל

בנוסף, מעניקה מידרוג דירוג A2 לאג"ח סדרה ב' בהיקף אשר לא יעלה על 176.5 מיליון דולר אשר תנפיק אמפל. אג"ח סדרה ב' ייפרעו בחמישה תשלומים שנתיים בשנים 2012-2016. הקרן והריבית צמודות למדד. תמורת הנפקת אג"ח סדרה ב' מיועדת לפירעון חוב פיננסי בסך של 26.5 מיליון דולר, שנלקח מאת בנק הפועלים. את יתרת תמורת הגיוס מייעדת אמפל להמשך השקעותיה, בין היתר, בתחומי האנרגיה והתשתיות בישראל ובעולם.

תמורת ההנפקה תופקד בפיקדון בבנק המדורג בדירוג 1P- והחברה לא תוכל לעשות בו שימוש עד אשר תחל הזרמה מסחרית של גז בהתאם לחוזה בין EMG לבין חברת חשמל לישראל, והחברה תודיע על כך בכתב למידרוג. דירוג סדרת אג"ח ב' ניתן בכפוף להתחייבות אמפל לשמר כבטוחה, לטובת מחזיקי אג"ח סדרה ב', סכום השווה לארבע שנות ריבית אשר ממנו ייפרעו תשלומי הריבית בשנות הגרייס. תנאי נוסף הוא, התחייבות אמפל כי חלקה היחסי, בפועל, בתזרימי המזומנים שינבעו מחברת EMG,לרבות תשלומי דיבידנד,לא יפחת מחלקה בתזרימים אלו לפי שיעור אחזקותיה הכולל בEMG - (הישירות ובעקיפין), גם אם תיטול השותפות חוב פיננסי.

הדו"ח של מידרוג מתייחס לירידה ניכרת בסיכוני ההקמה של EMG לנוכח השלמת העבודות להנחת הצינור. קיים שינוי משמעותי בתיק ההחזקות, בעיקר עקב השלמת הנחת הצינור התת-ימי בין מצרים לאשקלון על ידי EMG והתחלת זרימת הגז הטבעי ממצרים לישראל. החל ברבעון השני של 2008 תחל חברת החשמל לשלם ל- EMG עבור הגז הטבעי אשר צפוי בהדרגה להגיע לנפח שנתי של 1.6 BCM, ובנוסף, ניתנה לה אופציה לרכישת נפח נוסף של 0.425 BCM נוספים בכל שנה. EMG ממשיכה בניהול מו"מ למכירת גז טבעי, שישמש מקור אנרגיה לחברות תעשייתיות ותחנות כוח פרטיות וחתמה על עוד שני הסכמים מפורטים לאספקת גז ל-, שמקימה חברת דוראד אנרגיה באשקלון וכן הסכם עם מפעל תעשייתי מקבוצת נשר, הממוקם ברמלה.

EMG מבוטחת ע"י קונסורציום של מבטחים בינלאומיים במספר פוליסות לרבות כנגד נזקים פיזיים כולל פגעי טבע ונזקים מכאניים. הפיצוי הביטוחי כולל גם אובדן הכנסות. גובה הביטוח יותאם מידי שנה בהתאם לתחזית הכנסות ורווחים של EMG לשנה הקרובה. בנוסף, קיימת פוליסת ביטוח כנגד נזק הנובע מאלימות פוליטית שכן האזור שבו עובר הצינור מאופיין באי יציבות ביטחונית.

לדברי גיל גזית, מנכ"ל מידרוג, " שוק הגז הטבעי יאופיין בעשור הבא בגידול בביקושים ובגידול וגיוון ההיצעים כל זאת בעידוד משרד התשתיות. פעילותה העסקית של ההחזקה המרכזית של אמפל הראתה התקדמות בשנת 2007, באמצעות סיום סלילת צינור הגז, דבר שהוריד את סיכוני ההקמה, קיצר את חלון הזמן לתחילת קבלת תזרים דיבידנדים מ-EMG וחתימה על מזכרי הבנה וחוזי אספקה מחייבים למגוון לקוחות בישראל. על פי התחזיות במהלך שנת 2008 תחל EMG באספקת גז טבעי ללקוחות בישראל וכן EMG תחל בחלוקת דיבידנד לבעלי המניות משנת 2008 בהתבסס על מדיניות דיבידנד מוגדרת מראש".

" אספקת הגז מעוגנת בהסכמים בין ממשלת ישראל ובין ממשלת מצרים, אולם ל- EMG קיים סיכון מכך שהיא חברה מצרית, ומוחזקת, בין השאר, ע"י גופים הקשורים לממשלת מצרים, אשר מדורגת ע"י מודיס בדירוג Ba1 (דירוג מדינות). פעילות EMG, מתבססת על ספק יחיד (חברת הגז הממשלתית המצרית). אמפל מיישמת תוכנית להרחבת תיק ההשקעות ולצורך כך הגדילה את רמת החוב הכוללת. מהלכים אלו באים לידי ביטוי בהרעה ביחס כיסוי חוב ע"י הנכסים ובעלייה בהוצאות המימון. לאמפל חשיפה אינהרנטית לשער החליפין של הדולר שכן כל פעילות EMG, הצפויה להיות מקור הדיבידנדים המשמעותי היא בדולרים ואילו מטבע הגיוס הוא שקלים צמודי מדד", הוסיף גזית.

מידרוג מספקת שירותי דירוג אשראי מתמחים לכל סוגי האג"ח ולמגוון לקוחות, בהם חברות, בנקים, רשויות מקומיות, חברות בתחומי נדל"ן, תעשייה, שירותים וחברות החזקה והשקעה, פרויקטים ועוד. מודי'ס, בעלת מניות עיקרית במידרוג, מספקת תמיכה טכנית כוללת במתודולוגיית הדירוג ובהכשרת אנליסטים, המתבססת על אנליזת דירוגי האשראי שלה המוכרת ברחבי העולם עבור חברות, ממשלות ומימון מובנה.