התייחסותו של אייל ראובן בנושא הריבית - פנשו נדל"ן

אייל ראובן

מצב השוק הריאלי הישראלי טוב , שיעור הנכסים בידי הציבור בשיא כל הזמנים , שווי הדירות שבידו זינק בעשור האחרון , רוב כלי החיסכון המשתתפים ברווחים השיאו תשואות נהדרות בשמונה שנים האחרונות והשכר הממוצע במשק עולה מול אבטלה נמוכה במיוחד וגידול בשיעור ההשתתפות. אז למה להתחיל לבלום כעת? להעלאת ריבית תפקיד אחד , לרסן ביקושים , ביקוש לצריכה פרטית וביקוש להשקעות.

דווקא עכשיו זו טעות להתחיל ללחוץ על הבלמים. אין אינפלציה במדינת ישראל מזה כמה שנים. רק השנה מסתמן שהאינפלציה תצליח להיכנס לרף התחתון ביעד, כאשר העלייה במדדים לא מגיעה מגידול בצריכה הפרטית ועודף ביקושים בשוק. זאת מכיוון שמשקי הבית מתקשים להגדיל צריכה, לאור רמת המינוף לצרכי מגורים, שהציבור נטל. ייקור מחיר הכסף ישתרשר מייד להחזר המשכתנאות החודשי בציבור ויקשה עוד את הגדלת הצריכה הפרטית ובכך את הצמיחה. כמשק מייצא אנחנו צריכים מטבע חלש באופן יחסי לשאר המטבעות, ורק בשנה האחרונה הדולר מצליח לעלות מול השקל.

לאחר שנים של ייסוף בשקל העלאת הריבית עלולה להחליש את המגמה שהמשק כל כך ודפוס העבודה היה היווצרות הפרש ריביות מהותי לטובת הדולר האמריקאי כך שיחזק את הדולר. העלאת הריבית המוקדמת הזו מצמצמת את ההפרשים . שווקי ההון, במיוחד המדדים המקומיים, לא מיצו את השווי האמיתי של החברות הנסחרות בו מסיבות רבות, במיוחד בשוק הישראלי. העלאת מחיר הכסף ,כלומר חלופת ההשקעה בשווקים, תקשה עוד יותר על השווקים והחברות, ובוודאי יגדיל את הוצאות המימון ושורת הרווח הנקי . בסיכום עלול להתגלות לכולנו שעל הרכב שכולנו כציבור נוהגים בו בעלייה, מיהרו להאט לפני השלמת העפלה ליעדים שניתן להגיע אליהם."