יהונתן שוחט מלידר שוקי הון בחידוש סיקור על כיל

המלצת תשואת שוק במחיר יעד חדש
אנו מחדשים את הסיקור על מנית כיל בהמלצת תשואת שוק ובמחיר יעד של 18 ₪ למניה.
· למרות שכיל נמצאת ביום שאחרי השביתה שפגעה בה רבות, בעיצומה של תכנית התייעלות ולאחר אישור מסקנות ועדת ששנסקי, תוצאותיה ב-2016 לא צפויות להיות טובות באופן משמעותי מאלו שתציג ב-2015, כתוצאה מהחולשה בשוק האשלג והפוספט העולמי.

· גורמים שונים ובניהם פיחות מטבעות במדינות מפתח, פגיעה בהכנסות החקלאים כתוצאה מירידה במחירי הגרעינים וקיטון בתחזיות הצמיחה במדינות המייבאות אשלג, הובילו בשנה החולפת לחולשה בסביבה העסקית.

· להערכתנו, גורמים אלו לא צפויים להשתנות בקרוב, מה שיוביל להמשך חולשה בענף וזאת למרות שחברות האשלג המובילות הודיעו לאחרונה על קיצוץ מסוים בתפוקות.

· אנו צופים כי מחירי האשלג ימשיכו להיות נמוכים. המודל שלנו מניח שמחירי האשלג ב-2016 יהיו כ-250 דולר לטון ויעלה בהדרגה עד לרמה של כ-270 דולר לטון.

· אנו מאמינים כי מהלכי ההתייעלות שמבצעת כיל חשובים מאוד, בייחוד בסביבה העסקית הנוכחית ולהערכתנו צפויים להימשך בעתיד. עם זאת, ההשפעה של ירידת מחירי האשלג והפוספט בעולם צפויה להיות הגורם המרכזי שישפיע על התנהגות המניה.


מחיר היעד שלנו גוזר מכפיל רווח נקי של 6.1 ומכפיל EV/EBITDA של 9.5 לתוצאות החזויות ל-2016.