ירידת הציפיות לאינפלציה מוגזמת

עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים
המשך הירידה החדה במחירי הנפט בעולם תרמה לירידה מקבילה בציפיות לאינפלציה בעולם ובישראל. להערכתנו ירידה זו מוגזמת; ירידה במחיר הנפט אכן מוזילה חלק מהמוצרים, אך מנגד, תורמת לצמיחה מהירה יותר של הכלכלה, ומגבירה את הביקוש למוצרים אחרים כתוצאה מאפקט עליית ההכנסה; בשל הוזלת מחירי הנפט, החשמל המים וכדומה – נשאר לצרכן יותר כסף פנוי בכיס לצריכת מוצרים אחרים. מכאן, שהאפקט הכולל של ירידת מחירי האנרגיה על האינפלציה בטווח של מעל שנה, לא צריך להיות כה דרמטי.

מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.2 אחוז בנובמבר, וב-0.1 אחוז ב-12 החודשים האחרונים; התחזית הראשונית שלנו למדדים הקרובים; דצמבר ללא שינוי, וירידה חדה בינואר (מינוס 0.7 אחוז), בשל הירידה החדה הצפויה במחירי החשמל, המים והדלק. להערכתנו, על רקע הפיחות בשקל בחודש האחרון, והאינדיקטורים החיוביים האחרונים לפעילות הכלכלית, בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי."

בעולם
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "ברוסיה, בפעם השנייה בתוך שבוע אחד הבנק המרכזי העלה את הריבית ל-17 אחוזים, בניסיון לעצור את ההיחלשות ברובל. בשנה החולפת, שילוב של סנקציות כלכליות מצד המערב וירידה תלולה במחיר הנפט הובילו לפיחות חד של המטבע המקומי. בתחילת המסחר התחזק הרובל בכ-9 אחוזים. ההערכות בשווקים שהאינפלציה ברוסיה תהיה גבוהה מ-10 אחוזים כבר ברבעון הראשון של 2015, והתוצר יתכווץ ב-0.8 אחוז במהלך השנה כולה.
להערכתנו, העלאת הריבית החדה צפויה לפגוע קשות בכלכלה המקומית ולהביא לכיווץ חד אף יותר בתוצר במהלך 2015. יותר מכך, נראה שהעלאת ריבית זו איננה האחרונה.