אופנהיימר: סקפטיים לגבי סודהסטרים

אנחנו סקפטים בנוגע ליכולת החברה לעמוד ביעדים ולכן, מותירים את דירוג מניית סודהסטרים על Perform
אחרי שסודהסטרים הציגה תוצאות מאכזבות ברבעון הראשון של השנה, אנחנו צופים כי הרבעון השני של 2014 ילמד על שיפור מסויים בעקבות האצה בקצב ההפצה והקלה בבעיית עודפי המלאי של הקמעונאים בארה"ב. למרות זאת, עמידה ביעדי ההנהלה לשנת 2014 כולה תהיה, להערכתנו, מאתגרת במיוחד ותדרוש האצה משמעותית בקצב הצמיחה במחצית השנייה של השנה.

· הפעילות בארה"ב נפגעה מתנועת לקוחות דלילה יחסית בעונת החגים האחרונה ומהורדת מלאים ברשתות הקמעונאות המובילות. אנחנו מניחים שהשפעה הורדת המלאים תקטן ברבעון השני וביחד עם התגברות ההפצה ל-Wall Mart, תשפיע לטובה על הסביבה העסקית בה פעילה סודהסטרים.

· למרות היעדר צמיחה בהכנסות ברבעון הראשון 2014 וצפי לצמיחה חד ספרתית ברבעון השני, הנהלת החברה הותירה את תחזיותיה השנתיות ללא שינוי - צמיחה של 15% בהכנסות ב-2014 וספציפית, של 19% בשלושת הרבעונים האחרונים של השנה. הגורמים התומכים עבור סודהסטרים בהמשך השנה אמורים להיות חידוד אסטרטגיית השיווק, השקת מספר מוצרים חדשים והגדלת היקף ההפצה ללקוחות קיימים.

· בהתחשב במספרים הגבוהים יחסית מהתקופה המקבילה ובסביבה התחרותית המאתגרת יותר (בעיקר שיתוף הפעולה בין Green Mountain ל-Coca Cola), אנחנו נותרים זהירים ומתקשים להאמין כי אסטרטגיית החברה תוכל לשנות מגמות בצורה מהירה מספיק כדי לאפשר לה לעמוד בתחזית ל-2014. בשורה התחתונה, למרות שמניית סודהסטרים נסחרת קרוב לרמתה הנמוכה ביותר בשנים האחרונות, אנחנו סקפטיים בנוגע ליכולת החברה לעמוד בתחזיתה העצמית לשנת 2014 ולכן מותירים את דירוג מניית SODA על Perform.