איטליה היא הסיכון הכי גדול היום לשווקים והמשקיעים המקומיים חוששים משוק האג”ח המקומי ומחכים לעליית תשואות בארה”ב או עליית ריבית בישראל

מצ"ב סקירתו השבועית של יניב חברון, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אלומות
מצ"ב סקירתו השבועית של יניב חברון, האסטרטג הראשי של בית ההשקעות אלומות, שמתייחס בנימה אישית לסיכונים שמהווה איטליה לשווקים וכותב:
"כבר אי אפשר לשמור את זה בבטן, איטליה במסלול התנגשות עם האיחוד אבל גרוע מזה היא בסלול התנגשות עם עצמה. הממשלה שהורכבה משני קצוות הקשת הפוליטית באיטליה, לא באמת משאירה הרבה ברירות לאיחוד האירופאי. בעוד שברומא בונים על קצב צמיחה של 1.7% לשנים הקרובות וגירעון ממוצע של 2%, תכלס איטליה נכנסת למיתון והגירעון עשוי לעלות הרבה מעבר ל3%.

"הבנק המרכזי באירופה יוצא מהשוק, הוריד את כמות הרכישות ל-15 מיליארד אירו בחודש (לעומת 80 בשיא) נטו, לזה תוסיפו עוד כ-20 מיליארד אירו רכישות בכסף שניפדה מאגרות שנרכשו. בסך הכל מחזיק הבנק המרכזי כ-300 מיליארד אירו אג"ח איטליה מתוך חוב של 2.3 טריליון אירו, והוא לא מתכון להגדיל את חלקו היחסי. תוכנית הרכישות תסתיים בעוד חודשיים ואת הפדיונות של האג"ח הממשלתי מתכוונים ליעד שם לרכישות אג"ח ממשלתי באותו אזור בו הן הונפקו. אז הבנק המרכזי לא מתכוון להגדיל רכישות אג"ח איטליה, קרן המטבע לא מתכוונת לעשות זאת, קרנות אמריקאיות לא יעשו זאת (כי מי זוכר בכלל את התוכנית המטורפת של טראמפ)... אז מי כן?"

חברון מוסיף כי איטליה בדרך לקטסטרופה כלכלית, או לפחות קרוב לשם – "זה לא רק הצמיחה האפסית ברבעון השלישי וה-PMI שגלש מתחת לרמה של 50 המאותת על צמיחה שלילית ברבעון הרביעי שהוא בעצם מיתון (שני רבעונים צמיחה אפסית). זה לא רק הבעיות המבניות כמו עודף מיסוי, העדר רגולציה על תשלומים, שכר נמוך ועוד. הבעיה של איטליה, היא שהמדינה בדרך למשבר פיננסי חמור "דם ברחובות" אם תרצו".

בנוסף, מתייחס חברון לחגי הקניות בחודש נובמבר ומציין כי "עונת הדוחות מסתיימת ועם כניסה לחודש הקניות, יהיה מעניין לראות את הדוח של ענקית הקמעונאות Macy’s שתפרסם דוחות ביום רביעי. המניה עלתה ביותר מ30% השנה והציפיות ממנה גבוהות. המשקיעים ירצו לראות שיפור במכירות און ליין ובמכירות למטר מרובע אבל מה שיכול לספק את הרוח הגבית החזקה ביותר למניה הוא שיפר יציב ברווחיות".