מורידים מחיר יעד והמלצה למניית רמי לוי

מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז' על מניית רמי לוי
"מאז המלצתנו באוגוסט על מניית רמי לוי בקניה, עלתה המניה כ-18% (לאחר תיאום דיבידנד). לאור העלייה במניה ומנגד אכזבה קלה מאי הבשלת המשא ומתן מול מגה לרכישת YOU, אנו מורידים את מחיר היעד לרמי לוי מ-207 שקל למניה ל-200 שקל למניה, בהמלצת תשואת שוק. ההנחה שלנו הייתה שרמי לוי יתרחב בקצב מואץ ב-2015-2016 בזכות רכישת סניפים ממגה ופתיחת סניפים חדשים, תרחיש זה צפוי להיות איטי מעט ממה שצפינו. לאור מכירת מרבית סניפי רשת YOU לויקטורי ויוחננוף, אנו מעריכים כי רמי לוי ירכוש רק מספר סניפים בודדים ממגה והיתר יוקמו באופן עצמאי. משמע – עלות הקמת הסניפים תהיה גבוהה מעט ביחס לרכישת סניפים ממגה. אנו עדיין צופים התרחבות נאה, כאשר בטווח הקצר ההתרחבות תעיב על הרווחיות, אך בטווח הארוך יחול שיפור משמעותי. להערכתנו לרמי לוי עדיין יש פוטנציאל צמיחה מרשים, והוא צפוי בעשור הקרוב להכפיל את מכירותיו (מכ-4 מיליארד שקל לכ-8). להערכתנו במהלך 2016-2017 רמי לוי יפתח כ-4-6 סניפים מדי שנה, ולאחר מכן הקצב יהיה איטי יותר, עד הגעה ל-55 סניפים ב-2023. עד כה רמי לוי לא רכש סניפים ממגה, ולהערכתנו הוא יצליח לרכוש מספר סניפים בודדים מאלו שנותרו בשנה הקרובה (3-4 סניפים)."