לא למהר לעשות שינויים בתיק האג"ח

שמואל בן אריה, מנהל השקעות ראשי ישראל בקבוצת פיוניר
הירידות בשוק האג"ח העולמי נבעו בחודש האחרון בעיקר כתוצאה מחוסר הסתפקות בתשואות הנמוכות, בתוספת הפחד מאינפלציה שתוביל להעלאת ריבית ומימושי רווח מהירים שהיו בתחילת השנה.
גם בדבריו של דראגי, שטען כי האינפלציה הגיע לשפל וצפויה לטפס אל תוך 2016, לא מדובר על אינפלציה שתביא את אירופה להעלאת ריבית שכן המצב הכלכלי באירופה עדיין רע.
עם זאת, כאשר מנתחים את התמונה לעומק נראה כי הריביות בטווח הקצר בכלל, ובישראל ובאירופה בפרט, לא יעלו בשנה הקרובה.
לגבי ארה"ב, גם אם תתבצע העלאת ריבית היא תהיה למטרת "נראות" בלבד שכן היא אינה יכולה להרשות לעצמה פער ריביות גדול מאירופה, אשר יביא להתחזקות הדולר ולפגיעה אמיתית ביכולת הצמיחה האמריקאית.
ביחס לתשואות האג"ח הארוכות (10 שנים) עלולה להימשך עליית התשואות (ירידת מחיר האג"ח) אך גם לכך יש גבול לכמה העקום יכול להיות תלול – מה גם שאת רוב "המכה" כבר "חטפנו".
אני לא ממליץ למי שלא ביצע שינויים בתיק האג"ח עד כה לבצע פעולות חפוזות ולשמור על המח"מ המתאים לצרכיו הפיננסיים.