,
TLV  |  LDN  |  NY
 


3 2023

| 28/9, 20:19
3

| 5/9, 21:04
300 " ,
> > >

:


, , -FED.. - ',
 | 13/2/22, 10:01

" .
.
-0.1% .
. ".
.
" . .
-ECB " .


:
:
" " : \
" : AA

: .







" . , .
, , ( 2). . , , ( 1).

1


����: ����, ���� �� �������'
����� 2



������ ������ ������ ������ ������. �-30% ������� ����� ����� �������� ����� �-20% ����� �������� (������ ���� ������ ����) ������ ��� ����� ����� ������ ���� �������� ������. ��� ������� ������� ����� ��� ����� ���� �-2015 (����� 3). ����� ������ ������ �������� ����� �-3% ���� ���� (����� 4). ������ ������ ������ ������� �� ���������� ���� ����� �� �� ����� ������ �� �������.

����� 3


����: ����, ���� �� �������'
����� 4




�� ���� ���� ������� ���� ����� �� ����� ������� ���������, ���� ����� ������� ������ ���������� ���� ����� ���� ����� ������� ��������� (����� 5).

����� 5


����: ����, ���� �� �������'

��� ����� ����� ������ �� �������?
������� ������� ����� ����� ��� ����� ���� ����� ����� ���� �� ������ ������ ���� ���� ������� ����� ����� ����� ��-8% ����.
������� ����� ���� ����� ���� 2019 ���� ������ ����� ������ �� ������� �� �����. ������ ������ ����� 2012-2013 �� ������ �� �������. ����� ���, ����� ������ ������ ������ ����� �� ������ ��� ��� ����� ����� �������, ���� ���� ���� ������, ��� ����� ������ ������ ������.
���� ��� ���� ����� ������ �� ����� ������ �������� ����� ���"� ������ ���� �� ������. ����� ���, ����� ����� ������ �� ����� ����� ���� ����� ��� ���� ��� �� ���� ������ ��������� ���� ���"� ��� ���, ����, ���, ��� ��� ���'.
��� ����� ���� ������� �� �������, ������ �� ����� ��������� ���� ����� ���� ���� �������� ������. ����� ���� ��� ��� ����� ���� ����. ����� �� ����� ����� ������ ��� ���� �������� ������ �����, ������ ������ ������ ������ �����������.
���� ������: ��� ������� ������� ������ (���� ����� �������� ����� �����) �� ��� ������� �� ��� ������ ����� ������ ������ ����� ������ ������ ������ ������ ��-0.1%. ��� ����� �� ������ ���� ����� ��� ������� ����� �����.

����� ������ ������ ��"�
����� ����� ����� ����� ������� ��-47 ������� � ����� �-14% ������� ��� ������ ���� 2022, ��� ������� ����� �� �-8.5% �������� ������� ������ ����� ����� �������� (����� 7). ������� ����� �-12 ������� �������� ������ ��-12% �� ��-43 ������� � ������ ����� ����� (����� 6).

����� 6


����: ����, ���� �� �������'
����� 7



������ ������ �� �-18.5 ������� � ������ ������ ������, ���� �������� ����� ����� ��� ���� ����� ��� 80 ������� �, �-40-50 ������� ���� ����� ���� ������ ���� ���� ������� (����� 8). ������ ��� ������ ���� ����� ����� ��� (����� ������/����� ����� �� ��"�) �� ������ ��������� ������� ���� ����� ���� �/�� ����� ������ ������ ����� ������ ������ ������� ����� ������ ���.
��� ����� ����� ����� ��� ���� �� ���� ������� ���� ��� �� ������ �� ���� ����� ����� �� ��"�. ��� ��, ������ ����� ����� ���� ������ ������ �� ���� ����� ������ ��"� ������. ���� ����� ���� ����� ������� ��� �� ������ ����� �� ������� ������� ����� �������� ����� ���� ������.
���� ���� ������� ����� ������ ����� ���� ��� ����� ������ ������� ������ ������ ������ �� ���� ��� �/�� ������ ���� ������. ��� ������ ����� ������ ������ ������ ����� ����� ����� ���"�. �� �� ��� ���� ������� ���� ������� ���� �� �����, ��� ������ ������ ������ �� ���� �������� ������� ������ ������ �������.

����� 8


����: ����, ���� �� �������'

��� ����� ���� ������ ��� ������ ����� ������ �������� ������
����� ����� ��� ����� ����� ����� ���� ����� ���� ����� ���� ����� ����� �� �� ��������� ����� ����� �����. ������ ���� ���� ����� ����� ������� �� ����� ������� ���"� ��������� ������ �������� ����.
������� ������� ������ ������� ������� ������ ���� �� �� ������ ��������. �� ����� ��������� ����� ������, �� ���� ����� ���� ��� �����, ��� ����� ����� ����� ����� ����, ��� ���� ����� ������ �������� ������ �����,
����� ������� ���� �� ��� ����� ����� ��� �������. ��� ���, ������ ��������� ��� ����� ����, ��� ������ ������ ������� ������ �����. ����, ����� ���"� ������� ���� �-0.1%, ���� ������ ���"� ������� ���� ��-0.1% - ����� ������ ������� ������ �����.
��� ������� ������ �� ��� ��� ����� ����� ������ ����� ������ ������ ���������. ����� �� ����� �� ������� �� ����� �� ����� ������ ������ ������� ������ �� ���� �� ����� ������� �� ������ ������� �� ��� ������ �����, ����� ������ ����� ������ ������� ������ ������. �� ��� ��� ����� �� ���� �� �������� ����������, ������ ��������� ����� ������� ���� ������ ����.
�����, ������ ������ ������� ��"� ���� ���� ���� ������ ������ ������� ���"� ������� ����� ��������� �� ��� �����.
���� ������: ��� ������� �� ��"� ���-������ ���� ���"�.


����

���� ������ ���������� ����"� ����� ������ ������
����� ��������� ����"� ����� ������ �� ����� ���� �-7.5% ������ �-6%. ��� ���� ��� ��� ������ ������ ������ ������ �� ������� ���� ���� �� 61%, ���� ������ �-1974 (����� 10).
��� ��������� ����� ����� ����� ������ ����� ���� �������������� ������ ����� ���� ������ ������ ������ (����� 9). ��� ������ ����� �� ��� ����� ������ ����� (��� ������ ������), ��� ������ ����� ������ ������ ������ ������, ��� �-4.1%, ����� ������ ���� �-90. ���� ������ ���, ���� ��� ���������� ����"� ����� ������ ��� ��� �������� �� �� ����� ������ ������ ������.

����� 9


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 10



���� (��� �-FED) ����� "������ �����"
�� ������ ������� �� ��������� ������ �������, ����� ������� ��������� ����� ����. ������ �� ������ ��� ������ ����� �� ����� �� 1.6% ���� ��� ����� ���� ������ ����� ������ �� 0.5% ����� ���.
����, ������ ������ ������ �-2022 ������ ������ ������ ������ ������ ����� �-2023 �-0.7% ������ ����� ��-0.5% ����. �-2024 ���� ���� �� ����� ����� ��� �� �-0.25% ����� 2025 ������� �������� ������ ���� ���� ������ �� �-0.1% ������ �� �-0.5% (����� 12). ����� �� ���, ������ ���� ����� ����� ��-2.3% ����.
�� ���� �������� ������� ����� ������ ���� ������ �� ������ �������� ����. �� ����� ��� ���� 54 �������� �������� ���� ������� ���� 2023 ���� �-3%. ���� ������ ���� ����� �� 2.25% (����� 11).

����� 11


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 12



��� ���� �-50 �� ��� ���� ��� ��������� ����� ����"� ���� ������ ��� ���� �� 3% ��� ������ �-FED �� ���� ��� ���� ��������� (����� 13).
�� ��� ��� ��������:
1. �-FED ����� ������ ����� ���� ��� ������ ���� ����� �� 3%-4%. ������ ��, ������ ���"� ��� ���� ��������. ��������, ���� �������� ���� ����� ������ ����� �� ����� ����� ����� ����� ����� ������� ������ ������� ��� ����� ���� ���������.
2. ��������� ����"� ����� ������ ���� �������� ������ ������ ������ ������� �������� �� ������� �� �-FED �� ���� ������� ������� ��� ����� ������� ���������.

����� 13


����: Bloomberg, ���� �� �������'

��� ������ ������ ������ ������ ������ ��������� ����"�
���� ��� ��������� ������, ���� ����� ������ ������ ������� ������, ����� ���� ������ ������� ����� ���������. ��� ��, ������� ������ ������ ���� ������� ������� �������� �������. ����� ������ �������, �������� �� ������ ������ ����"� ��� ����� ����� ���� ������ ��� ��� �����. ������� ������� ���� �� ���������� ������ ��� ������� ���� ������ ����� ��� 2011.
��� ������ ������, ���� ������� ������ ������� ������ �� ������� ���������. ������ ������� ����� ������ ������� ������� ������ ������ ������� ���� ������� ������� ������ ����� ������. ������� ������� ����� ������ ������ ������ ������ ���� ������ ����. ���� ������ ������ ������ ��� ������ ����� ����� ����� ��� 2007 (����� 14). ����� ������ ������ ����� ����� ����� �� ����� ��� �����, ������� ����� ���� ������ ����� ��� ����� ���� ����� �-70 (����� 15).

����� 14


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 15




���� �������� ������ �� ����� �� ��� ����� ����� ������ ���� ��������. ���, ������ ������� ���� ����� ������ �� ����� �� ������ (����� 17). ��� ���� ������ ������ ������� ������� �������� ������ �� ��������� �� ��� ���� ���� ������ (����� 16). �����, ��� ������ ������ ������ ���� �������� ����� �� ������ �������� ������.
���� ������: ��� ������� ������ ����� ������ ��������.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 17



��� ������ �-ECB ���� ����� ���"� ������� ��������
��� ���������� ������� ������� ����� ����� ���� ��������. �����, ����� ������ ����������� ����� ������ ������ ��� ����� ���������. ����, ����� ����� ������ ������� ������� ����� ������ ��"� �"� �-ECB ����� ����� ������ �-ECB ���� ������ ������� ������� ��"� �� ������ ���� ������ ���� ���"� ������� (����� 18).

����� 18


����: Bloomberg, ���� �� �������'


������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il