TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä
> > > ðéúåçé ùå÷ àðìéñèéí

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí: àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé ùì îéèá ãù


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
äàéðôìöéä áàøä"á òìúä ì-6.8%, ìøàùåðä îàæ 1977. áîàä äùðéí äàçøåðåú òìééúä àó ôòí ìà ðòöøä áøîä æå
òé÷øé äãáøéí
ùå÷ äòáåãä áéùøàì îùúôø áîäéøåú áçåãùééí äàçøåðéí åìôé çì÷ îäàéðãé÷àèåøéí ëîòè çæø ìøîúå ìôðé äîâôä.
âáééú äîéñéí îîùéëä ìâãåì á÷öá âáåä îàåã åîòéãä òì öîéçä îäéøä áîù÷.
äòñ÷éí îãååçéí òì äúâáøåú öéôéåú ìòìéåú îçéøéí áñ÷ø äòøëú òñ÷éí.
ôòéìåú äîù÷éòéí äîåñãééí îîùéëä ììçåõ ìäúçæ÷åú äù÷ì.
äàéðôìöéä áàøä"á òìúä ì-6.8%, ìøàùåðä îàæ 1977. áîàä äùðéí äàçøåðåú òìééúä àó ôòí ìà ðòöøä áøîä æå.
áò÷áåú òìééú äñéëåï ùä-FED ðîöà îàçåøé äò÷åí, äáð÷ äîøëæé öôåé ìæøæ îùîòåúéú îäìëé öîöåí äîãéðéåú áäçìèúå äùáåò, ìäòøëúðå îòáø ìúçæéåú áùåå÷éí.
äúðäâåú äúùåàåú äàøåëåú áàøä"á àéðä çøéâä ìòåîú äàôéæåãåú ä÷åãîåú ùì òìééú øéáéú, àê îòåìí ìà äéä ôòø ëì ëê âãåì áéï äøéáéú ìàéðôìöéä.
äøëá äùç÷ðéí áùå÷ äàâ"ç äîîùìúé áàøä"á äùúðä áòùåø äàçøåï åòùåé ìäùôéò òì äúðäâåú äùå÷.
ìäáãéì îäàâ"ç äàîøé÷àéåú, ùå÷ äàâ"ç äî÷åîé úîéã äâéá ìòìééä áàéðôìöéä.
äøùåéåú áñéï îâáéøåú úîéëä áëìëìä, îä ùîåáéì ìùéôåø ááéöåòéí ùì äáåøñä áñéï.

éùøàì.
ùå÷ äòáåãä îùúôø áîäéøåú
ðúåðé ùå÷ äòáåãä äöáéòå òì äàöä áäúàåùùåú àçøé çâé úùøé. ùéòåø äàáèìä éåøã áîäéøåú åäâéò áîçöéú äøàùåðä ùì çåãù ðåáîáø ì-4.7%, ìà øçå÷ îäøîä ùì ë-3.5% ìôðé äîâôä. ùéòåø äàáèìä äøçá éøã ì-6.7% ìòåîú 7.9% áñôèîáø. ðæëéø ùìôé äúçæéú ùì áð÷ éùøàì, ùéòåø äàáèìä äéä öôåé ìøãú áñåó äùðä ì-7.1%.
ùéòåø ääùúúôåú áëåç äòáåãä çæø ìøîä ùäééúä ìôé úçéìú äîâôä (úøùéí 1). îñôø äîåòñ÷éí áîù÷ ðîöà ÷øåá ìøîä ùäééúä öôåéä ìäéåú àí ììà äéä äîùáø (úøùéí 2).
ùåøä úçúåðä: òì ø÷ò îñôø ùéà ùì îùøåú ôðåéåú, ùå÷ äòáåãä öôåé ìäîùéê åìäùúôø áçåãùéí ä÷øåáéí úåê òìééä áùëø, æàú áúðàé ùìà úçåì äøòä áîâôä.

úøùéí 1


����: ����, ���� �� �������'
����� 2



����� ����� ����� ����� ����� ����
����� ����� �� ���� �� ���� ����� ����� ����� ������ ������ ������ ��� ���� ����� ����� ���� �� �����"�. ���� ����� �� ����� ������ ������� �������� ����� ��-10 ���� ����� ������ ����� �� �� ��� ����� ����� (����� 3-4).
������� ��� �-4.6% ����� 5.5% ����� �����. ����� ����� ������� ���� ����� ������ ������ �� �-70 ������� � ����� ������ ������ ����� ����� ������ ������� ������� �� �-38 ������� � ������ ����.
����� 3


����: ���� �����, ���� �� �������'
����� 4



����� �������� ����� ����� ���� �-89 ������� � �������� ��-73 ������� �������, ����� ���� ���� ���� ������ �� 30-40 ������� � ������ ����� ���� ����� (����� 5). ���� ��� ������ ������ ������ ��-10-12 ������� �, �� ���� ������ ����� ����� ����� ���� ������ ������� �������. ��� ��, ������ ���� ����� �� �-15 ������� �. ����� �� ���, ���� ����� ������� ����� ����� ���� ������ ����� ������ ���� ������ ���� �� �-40-50 ������� �. �����, ��� �� ���� ������ ������� ������ �� ��"� ����� ����� ���� ������� ����� ����� �� 143 ������� � ���� ������ ���� 2022 (����, ���� ��� ���� ���), ����� ������ �����.
����� 5


����: ���� �����, ���� �� �������'

������� ������ ������ ��� ������� ����� ������
��� ������ ������ ����� �������� �� ����� ����� ���� ������ ������. ���� ���� ������ �� ������ ����� ������ ����� ����� ����� �������, ������, ����� �������� ���������. �� ���� ����� ����� ����� ��� ������ ���� ��� ������.
���� ���� ������� ������ ������ ������. ������ ��������� �� ������ ��� ���� ������ ����� ��� ����� ���� �-2015. ����� ���� ��� ����� ������ ������ ����� ������ ���� ������ ����� ����� ����� �������� ��������� (����� 6-7).
����� 6


����: ����, ���� �� �������'
����� 7



���� ����� ����� ������ �-S&P 500
���������� ����� ���"� ����� ���� ��� ������ ������ ������� �������� ���� ����� ������� ��������. ���� ����� ���� ����� ����� ���� ������ ���"� (�-S&P 500 ��� ����� ���� ������ ����� ��� ������). ��� ������� ���������, ���� ����� �� ������ ������� �"� �������� ������ ������ ���� ���� ��� ��-31 ������� ���� ������� �-33 ������� ���� ��������.
������� ��������� �� ������� ���� ���"� ������ ��������� �������� ������ ��� ����� ������ ���, �� �� ������� ����� ���� ���� ������ ����. ����� ����� ����� ����� ������ �� ������ ������ ����� ����� ������ ����� (����� 8).
����� ���� ������ ������ ��"� ��� �� 30 ������� ����, ��� ����� ���� �� ������� ����� �-4 ������� ����. ����� ������ ���"� �� ����� ����� ���� ������� ����� ���� ���� ������� ���� ���� ������ ����� (����� 9).
��� ����� ������� ���� ���� ���� ����� ���� ������ ������ ��� ������� ����� ������ �������� ��������.
����� 8


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 9


����: Bloomberg, ���� �� �������'

����.

����������� ����"� ����� ���� �-6.8% ��� �� ��� �� ���� ��

��� ��������� ����"� ��� �-6.8% ��� ��������� ����� �-4.9%. ������ ��������� ����� ���� ��� ������� ���� ������� ��� ������� ����� ��� ������ �������� �������� ��� ������� ����� (����� 10).
�� ��� ������� ������ ���������� ���� ���� ����� ��� 1982 ��� ����, ��� �� �����. �-1982 ��������� ���� ���� ��. ���� ������� ���������� ���� �-6.8% ��� �-1977. ����, ������ ������ ��� ���� 1915 ����������� ����"� ����� ���� �� 6.8% ��� ��� ����� ��� �� ��� �� ����� �� ������� ����� ���� ��� ����� ��-������� (����� 11).
��� ����� ������ ����� �������� ���� ������� �� ������ ��������� ���� ��� ���� 50 ����� ������:
������ ��� ��������� ���� ��� 4% ����� ������ �������� ������ ����� ������ �� �-4% ������ ��� ����� ����.
������� ������������ ��� ���� ��� ��������. �������� ���� �� ����� ���� ��� ������� ��������.
�������� ����� �� ����� �����. ��� "�����" ������ ����� ���.
�������� ���� ���� ��� �� ���� ������ ������� (����� ��� ����� ������ ��������� �����) ���� �������.

����� 10


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 11



������ ����� ���������, �-FED ���� "������ �����"
����� ������ �� ������ �������� ������� – �-BOE, �-ECB, �-BOJ ������ �-FED ������� ����. ��������, �-FED ���� ������ ��� ���� "���" ������� ������ ������� ������ ����� ����� ����� �-2022 ���� ���� �-2023 �� ���� �� 1.8%.
�� ������� ������ ���������� ��-FED ���� ������ ������ ����� ������ ����� ���� ������ ���������� �����. ���� ����� �-FED ����� ������� �� ����� "����������" ���� ������ ���� ����� ���� �������� ���� ����� ���� �����. ��� ���� �������� ������ ������� ������ �� ���������.
������� �������� ����"� ������ ����� " ��� ���� ":
��� Atlanta FED GDPNow ���� �������� ���� ������ ������ �-8.9%.
��� ������ �� �-IMF, ������ ��������� ����� ����� ����� 2022-2023 ������ ����� ��-3% ��� �������� ������ ���. ��� �� ��� ����� ����� ��� ����� ���� �-70 (����� 12). ��������, ���� ��� �� ���� ��� ���� ������ ��� ������ ����������� ������ ���������.
����� 12


����: Bloomberg, IMF, ���� �� �������'
����� 13



�� �� ����� ������� �"� ����� �-FED ����� ������� ���� ����� ��� ������, ��� ��� ����� ���� ����� (����� 13). ����� ���, ���� ����� ������ ������� ����� ���� ��� ��� �� ������� ���� ���� (����� 14). ��� ����� ���� ������ ������ "Jobs Opening Hard to Fill" ������ ���� �� ����� ������ ������� ����� ��������, ����� ������ ����"� ���� ���� ����� ����� ����� �� 1%-2% (����� 15).

����� 14


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 15



��� �� ���� ������ �� ���� "������ ���-��������", ���� ������ ����� �������. ����� ���������� ������ ��� ����� �� ����� ����� ���� ���� ��� ���� ���� ������ (����� 16).
����� ������ ������ ����� ����, ���� ������ �� ��������� ������ ���� ������� �-1.9%. ������ ���� ���� ����� ��� ��������� ����"� ��� ��� ��� ����� ��� ���� ���� ����� ���� ������ (����� 17).
���� ������: ��������, �-FED ���� ������ ���� ����� "������ �����". ��� ���� ������ �� ���� ������� ��� 3-4 ������ ������ ����� ������ ����� �-3-4 ������ �-2022 ���� 4-5 �-2023.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 17



���� ������� �� �����?
�� ���� ��� ���"� �������� ���� ������ ��������� ������� "�����" ���� �� �-FED ���� �"� ����� ������� �������. �� ��� ����� ���� �����:
�������� ������� ���������� ����� ������ ����� ���� ����� ����� �����. ��� ������ ��������� ������� ������� ���� ���"�, ��� ��������� ��� ��-7% ���� �-3.7% �-2022, 2.8% �-2023 �-2.5% �-2024 , ���� ����� �-FED ������ ����� �� �-1.7%-1.8% (����� 18).
����� 18


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 19



���� ������ ������� ���"� ������� �� ��� �� ��� ���� ���� ������� ����� ����� ���� ��� ����� ���� �-80. ����� 19 ����� �� ������ ������ ������ ���"� �������� �-10 ���� ��� ���� ��� ���� ���� ����� ����� ������ ��� 6 ������ �����. ������ ���� ������ ��-FED ���� ����� ���� ������� ���� 3-4 ������, ������ ���� ������ ������� �������� ������ ��"� �-10 ���� �� ��� ���� ����� �������� ����������.
����� ����� ��������� �������� �� ����� ����� ����� �-FED �-2004 ��-2015, ������ �-10 ���� �� ���� ���� ����� ����� ������.
��� �� ���, ������ ���� ������ ���� ������� ���� �� ��� ��� ����� �� �� ���� ��� ����� �-FED ������ ����� ���� ��� ���������, �� ����� �� ����� ������ �������.

����� 20


����: Bloomberg, FED, ���� �� �������'
����� 21



����� �������� ��� ���"� �������� ������ ������� �������� ����� ������� �� ��� ����� ����� �������� ���� ���� ����� ��� ����:
���� ������ �������� �������� ���"� �������� (������ ����� �-FED) ��� ��-40% �� 2008 ��-25% ���� (����� 20).
�� ���� �������� ����� ���. ����, ���� ���� �������� ����� ���� �� �����. ������ �������� ���� ������ ������� ��� 2013. ����� ���, �������� ������ ����� ������ ����� (����� 21), ���� ������� ������� ����� ���� ����� �������� ��� ��������, ���� ������ ����� ����.
���� �������� ������� ���"� ������� �-10 �-30 ��� ����� ������� ����� ������, ���� ������ ������� Investment Funds ������ ����� ����� ���� ����� �� 10%-20% ��� ������� ����� 2009-10 ��- 50%-70% ����� �������� (����� 22-23).
����� ������� ������� ������ ���� ������� ������� �� �����, ��������, ������� ������� ������ ��� ���� ����.

����� 22


����: ���� ����� ���"�, ���� �� �������'
����� 23



������ ��������
�������, ��� ���"� ������ ���� �� ������� ������� ����"�, �� ��������� ����� ����� ����� ��� ������� ������� ���� �����. ����, �� ����� ��������� ���� �� ������, ���� ������ ������ �����.
������ ����"�, ������ �� ��� ���� ��� ��������� �������� �� ���"� �������. ���������� ����, ���"� ������ ������� ������ (����� 24).
��� ���"� ������� ������ ���� ���� ���������. ��� ���� ������� �"� �������� �������� �������� ���� �������, ������ ����� ��� ����� (����� 25). �������� �������� ������ ����� ������ ������ �������� ������ ���� ������ �� �� �����.
���� ������: ��� ������� �� ��"� ��� ����� ���"�.

����� 24


����: Bloomberg, ��� �����, ���� �� �������'
����� 25



��� ������ ���� ������
����� ���� ��������� ���� ���� ������� ��� ������ �������� ����� ���� ����� �� ��� ��� ������ ����� (����� 26) ��������� ����� �� ����� ����� ����� ������ (����� 27):
������ ������ �� ����� ��� �� Evergrande, ������� ���� ������ ��� ����� ������ ������ ������ ������ ����� ������ ���������.
�������� ��� �� ������ ������ ����� ����"�.
����� ����� ���� ���� ��� ��� 2018, �� ���� �������� ���� ������.
���� �������� ���� ������ ������ ����� ������� ������ ������, �� ����� ����� ����� ����� ���� ������ ������. ��� ����� ������ ������� ������ ������ ������� ����, �� ���� ������ ����� ������� ���� ����� ��� ������ ������ ��������� ����, �� ������ ������ ���� ������ ���� �����.

����� 26


����: Bloomberg, ��� �����, ���� �� �������'
����� 27



����� ���� ���� ���� �� �������' ��"� (����: "������ ������") ���� �� ���� �� ��� ���� �� �������' ��"� (����: "�����"). ���� �� ���� ����� ����� ������/����� ������ ���� ������ ������� ������� �������� �� �� ����. ��� ����� ����� �� ����, ����� �� ����� ������ ���� ������ �� ����� ������ ���� ����� ������� ��� �� ��� ���� ������ ���. ����� ����� ��� ���� ������ ������ ������� ������ ����� ����� �� ����� ����� ����� ��. ����� ����� �� ���� �/�� ����� �� ���� ������� �����.  ����� ����� ����� �� ������ ����� ������\ ������ ��� �/�� ������� �����. ����� ���� ������ ��� ���, �����, ���� �� ����� ��� ��� ����, ����� ���� �/�� ����, ������� ��� ������  �� ����� ����� ��, ���� �� ����, ��� �������, ����� ������� �� ����� ����� ����� ����� �� ���� ����� ������ ���� ����� �� �����. �� �������, ����� ����� �����, ����� �� �������, ������ ����� ���� ����� �� �� ����� ����, ����� ����� �/�� ������, ���� �� ���� ��� ���� ������ ���� �����. /12/202112 ����� ����� �������


������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il