סקירת בוקר שירות האיתותים של טלנירי 15.11.21

אנליסט shutterstock

***********************************************
קבלו סקירת בוקר יומית בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************

בוקר יום שני 15.11.2021

שבוע שעבר פורסמו נתוני אינפלציה מפלצתיים בארה"ב
האינפלציה מתבטאת לכל הרוחב ולא רק בליבה
אם בתחילת 2021 כמדה האינפלציה על 1.2% עד 1.4%
אז כיום היא עומדת לאחר הפרסום האחרון על לא פחות מ 6.2% וזו קפיצה מטאורית
נשים בצד את ההערכה של הפד שמדובר באינפלציה חולפת ... הוא מרבה להשתמש בביטוי Transient inflation
יש הרבה סיבות לחשוב שהפד טועה או לא אומר אמת אבל גם את זה נשים בצד
עובדתית ישנה אפס תגובה בשוק לזינוק האינפלציוני הזה
זה מתבטא בעלייה במדדי המניות
זה מתבטא בדשדוש של תשואת האג"ח
זה מתבטא במדד הפחד הרגוע
למעשה עד לפני כשבוע השוק ביטא ניצני חששות שקראתי להם מימוש חד סיפרתי
ניצני החשש האלה צצו באופן מלאכותי כאשר היה ברור שהם יתפוגגו
התשובה לזה טמונה בנקודה הבאה:
את שוקי המניות לא מעניינים נתוני האינפלציה היבשים
מעניין אותם מה מצב הריבית ומחיר הכסף
מה מצב תשואת האג"ח
ומה מצב תשואת האג"ח ? עומדת כעת על 1.65% עם המשכיות מעלה כאשר כבר הערכתי שעוד נראה אותה מעל 2%
אבל כל עוד זה לא שם...הכל ברוגע
ולמה התשואה רגועה כל כך ?
ראשית אציין שהיא לחלוטין נשלטת על ידי הבנק המרכזי...למעשה זה הליבה של התפקיד שלו...לשלוט במחירי האג"ח
איך זה קורה ? על יד ההרחבות הכמותיות...כאשר הפד קונה אג"ח במסה הוא למעשה יוצר לחץ על מחיר האג"ח כלפי מעלה...ולכן התשואה על אותו אג"ח נופלת למ טה
נכון שהפד הכריז על תחילת הצמצום אבל זה בקטנה והוא עוד מסביר שזה גמיש וניתן לשינוי
ומה עם הריבית ? נמצאת במוד עמעום מכוון ...גם לפד עצמו לא ברור מתי ב 2021 הוא יעלה את הריבית ...אבל הוא יתחיל להעלות כי אחרת הוא עלול לחטוף סטגפלציה
דעתי האישית היא שגורם אחד אחראי לאינפלציה וכל השאר הם רק קטליזטורים לתהליך שורשי עמוק
האינפלציה היא תוצר של שינוי סדרי עולם
הפד עם ההרחבות הכמותיות שלו גרם לתופעת לוואי של זרז
ורק כגורם אחרון אציב את הקורונה כזרז משני לעניין
לכן -
כל עוד תשואת האג"ח לא מתרוממת ל 2%
וכל עוד הריבית לא מתרוממת או יותר נכון נמצאת במוד עמעום מכוון
אז הכל ברגוע ואת השוק לא מעניין כמה קשה לאזרח במכולת
לתחושתי - הנקודות האלה יצופו בעוצמה בחלקה הראשון של 2022
והס מלהזכיר בכלל את בעיות הנדל"ן בסין

המעו"ף:

המעו"ף נבלם ביום חמישי ונסק חזרה עד 1888
אתמול הוא סגר בעלייה של כ 0.7% על 1903/4
אתמול כתבתי כך :
כעת 1900 בדרך בוודאות ( כמעט)
1900 היא כמובן רמת מינימום - אני חושב כבר על אזור 1930/40
מזכיר - בהערכות שלי אני מדבר על יעד שנע בין 2000 ל 2200
עושה רושם שהמעו"ף מנצל כל זמן רגוע להשלים מהר את הפער הזה לכיוון יעדו

גם המדדים בוול סטריט נבלמו לעת עתה - לא בלימה קלאסית כלל אבל עדיין בלימה
כך יוצא שביום שישי עולה ה S&P כ 0.7% ומדד הנסדאק 100 כאחוז
בעוד לגבי ה S&P אני לא יכול לתת לו יותר מידיי מעבר ל 4700
אז לגבי הדאו ונסדאק 100 אני יכול לזהות גג עוד 3 עד 3.5 % עלייה מעבר לשיאו האחרון
נסדאק 100 למשל עומד כעת על 16200 ואם אני מותח את קו העלייה הוא יכול להשיג 16960 לערך
כך כתבתי שבוע שעבר :
אנחנו בשלהי נובמבר - ההנחה שלי היא שלמעט מימוש חד ספרתי החודש וחצי שנותרו לסוף השנה יעברו בשלום
זה בדיוק מה שקיבלנו לעת עתה - מימוש חד ספרתי
הבעיה היא שאני לא אופטימי לגבי הרבעון הראשון 2022 איפשהו בנקודת זמן בתוך הרבעון אני מצפה לירידה אגרסיבית
מה יהיה אופיה של הירידה ?? רק מדד הפחד יקבע - אחריו יש לעקוב
מדד הפחד ת"א למשל עומד כעת סביב 12.33 סביב השפל שלו וטוב שכך
מעל 20 זה נורית אזהרה
כל עוד זה לא קורה היעד למעו"ף נע בין 2000 ל 2200
בהתייחס למדד FTSE China A50 שעומד כעת 15555 - אז בהסתכלות חודשים קדימה לא יפתיע אותי לראות אותו ב 12400 לערך ...כ 20% נמוך משערו כיום ועדיין זה בגדר הנורמל מבחינת מגמה ארוכת טווח
ברמת המקרו ב 2022 הרבה ספקות יצטרכו להתבהר ובפרט בעניין האינפלציה והריבית
אבל לא רק - הרבה עיניים מופנות לסין
מופנות לנדל"ן הסיני
מופנות למצב הגיאו פוליטי מול סין
השאלה היא כיצד יפתור הממשל הסיני את משבר הנדל"ן שם
השאלה היא מה סין זוממת מעבר לזה...ועושה רושם שהיא גם מסוגלת לשבור כלים באופן זמני מול המערב על מנת לשפר את עמדתה או לחלץ את עצמה ממשבר חריף
לעיתים אני חושב שהכי טוב בתקופה המסובכת הזו ליצור תרשים זרימה על מנת לחדד את התמונה ולראות את ההסתעופיות השונות
כל עוד אין פיצוץ כלשהו השווקים נעים על גלי דוחות החברות + הציפיות למהפכה הטכנולוגית

הנפט -
בעדכון שנתתי אתמול דיברתי על 78 $ ועל ירידה לרמה הזו
זה קורה היום ומחיר הנפט נאבק על הרמה הזו
בשלב זה כל ירידה שלו היא רק אתנחתא במהלך עולה לדעתי - הוא מסוגל לרדת לפחות ל 74 $

קריפטו -
הביטקוין נראה שוורי מאוד ולקראת קפיצת מדרגה נוספת
אני כמובן מדבר על 95000 $
האית'ריום - ההערכה ל 6000 $ עדיין בתוקף
חזרתי על זה לא מעט בסקירות ואומר זאת שוב
ישנו תהליך שלא מרבים לדבר בו בתקשורת הכלכלית - אבל עליית מחירי מטבעות הקריפטו כולל נסיקה בפופולריות שלו מבטא חוסר אמון בבנקים המרכזיים
אני עדיין חושב שהעולם מרגיל את עצמו לאט לחלופה ברמה הרעיונית ( אולי גם הפרקטית ) למונופול של הבנקים המרכזיים על הכסף שמחירו נשלט היום לחלוטין מלמעלה

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
1892 עד 1912
הארביטראז חסר משמעות
החוזים על וול סטריט חיוביים מינורית
המדד אמור להמשיך לעבר 1912
כל עוד הוא לא יורד מ 1892 אז הכיוון נשאר מעלה
אתמול כתבתי שלמעשה אני מתחיל לחשוב על 1934
אם לא תהיה הפרעה בלתי צפויה זה הכיוון שלו - הוא ירד ל 1878 ו 1863 ובזה ביצע מימוש חד ספרתי קצר - את המימוש החד שלו הוא ישמור לרבעון הראשון כנראה

יום רגוע ומוצלח לכולנו
יראה

***********************************************
קבלו סקירת בוקר יומית בשירות האיתותים
הצטרפות לחודש ניסיון ב-50 ש"ח בלבד...
מומלץ וכדאי לכל מי שלא מכיר לנסות.
הצטרפות במייל ל: info@talniri.co.il או התקשרו 073-2505855
***********************************************