לידר מטילים ספק כי טבע תמהר לבצע רכישה גדולה נוספת בחלוף פרק זמן קצר יחסית לאחר השלמת רכישתה של Barr

בעקבות דיווחים כי חברת Actavis מאיסנלד, יצרנית התרופות הגנריות החמישית בגודלה בעולם הינה על המדף
להלן התייחסותו של יואב בורגן מלידר שוקי הון על טבע.

שוב דיווחים כי חברת Actavis מאיסנלד, יצרנית התרופות הגנריות החמישית בגודלה בעולם (לאחר טבע, סנדוז/נוברטיס, מיילאן ו-Ratiopharm), הינה על המדף, ומתמודדים פוטנציאליים הוזמנו להגיש הצעות לרכישת החברה במהלך החודש הנוכחי. החברות ששמותיהן הוזכרו כרוכשות פוטנציאליות הינן סאנופי אבנטיס (צרפת), ווטסון (ארה"ב), ואיך לא...טבע.

אגב, לפי התבטאויותיו אתמול של מנכ"ל Merck, הרי שענקית הפארמה האמריקנית מוכנה כיום "לירות לכל הכיוונים" בחיפושיה אחר חברות לרכישה, כך שנראה וגם חברות גנריות גדולות אינן מחוץ לתחום מבחינתה של Merck.

תג המחיר המקסימלי עליו דווח בהקשרה של Actavis, 6 מיליארד אירו, נראה לחלוטין לא ריאלי במציאות של היום. המחזור של Actavis בשנת 2007 עמד על 1.9 מיליארד דולר. כפי שניתן לראות בטבלה שלהלן, אמנם בקיץ האחרון בוצעו עסקאות M&A בעולם הפרמצבטיקה הגנרית לפי מכפילי EV/sales ברמת ה-3-5 (לרבות רכישתה של Barr ע"י טבע), אך כיום ספק רב אם ניתן לדבר יותר על רמות כאלו של מכפילי עסקאות. תג המחיר המינימאלי המוזכר בהקשרה של Actavis, 3.5 מיליארד אירו, נשמע הרבה יותר סביר.

נזכיר, כי לאחרונה, בעקבות התאבדותו של המיליארדר אדולף מרקל, נפוצו דיווחים לפיו החברה הפרטית Ratiopharm מגרמניה, יצרנית התרופות הגנריות הרביעית בגודלה בעולם (לאחר טבע, סנדוז/נוברטיס ומיילאן), עומדת למכירה, כאשר שתי הרוכשות הפוטנציאליות הבולטות הן טבע ו-סאנופי אבנטיס.

אמנם Actavis יכולה להציע דריסת רגל משמעותית נוספת במזרח אירופה (ל- Actavis מפעלים בבולגריה, סרביה, טורקיה ומלטה), ומעבר לעניין המחיר כאמור לעיל, הרי שאנו בספק אם טבע תמהר לבצע רכישה גדולה נוספת בחלוף פרק זמן קצר יחסית לאחר השלמת רכישתה של Barr - סמיכות זמנים זו עשויה להיות בעייתית במישורים רבים, לרבות הטמעה ומימון.