לאומי: שנת 2008 עשויה להיות שנת שיא בהיקפן של השקעות זרים בישראל

האנליסט איל רז מעריך כי ההאטה במשק ועליית שיעורי האבטלה צפויים להחליש הביקוש לדיור, אולם רמת ההיצע הנמוכה תפעל לגידול מתון בהשקעות בבנייה
יציבות בהיקף התחלות הבנייה
מספר התחלות הבנייה הסתכם בתשעת החודשים הראשונים של השנה בכ-22.6 אלף דירות בהשוואה לכ-22.9 אלף דירות בתקופה המקבילה אשתקד. בחינת התחלות הבנייה לפי אזורים מלמדת על ירידה ברוב האזורים למעט אזור המרכז ואזור יהודה ושומרון. ההתפתחות הרבעונית של התחלות הבנייה, כפי שניתן לראות בגרף, מצביעה על כך שבמהלך השנה האחרונה היה היקפן של התחלות הבנייה נמוך מהממוצע ב-5-6 השנים האחרונות, שהיה גבוה במעט מ-30 אלף. יש בכך ביטוי ליציבות בפעילות הענף, בניגוד גמור למצב במשקים אחרים בעולם בהם התרחב שוק הדיור בשנים האחרונות בשיעורים ניכרים ומופרזים וכיום הוא מצטמצם בשיעור ניכר לאור הירידה הניכרת בביקושים. ההאטה במשק הישראלי ועליית שיעור האבטלה צפויים אמנם לפעול להחלשת הביקוש לדיור, אך מנגד, רמת ההיצע הנמוכה כל כך, המושפעת מהיקפן המתון של התחלות הבנייה בעת האחרונה, תפעל לגידול, גם אם מתון, בהתחלות הבנייה וכפועל יוצא ההשקעות בבניה עשויות להתרחב בשנה הבאה בכאחוז.

חודש אוקטובר התאפיין במימוש השקעות פיננסיות של זרים בהיקף ניכר
נתוני בנק ישראל על תנועות ההון בחודש אוקטובר מצביעים על מימושן של השקעות בתיק ני"ע למסחר ("השקעות פיננסיות") על ידי משקיעים זרים בהיקף משמעותי של כ-1.2 מיליארד דולר; מרבית הסכום מקורו במימוש של מניות בהיקף של יותר ממיליארד דולר, בהמשך למימושים בהיקף של כ-0.6 מיליארד דולר בחודש ספטמבר. כזכור, חודש אוקטובר התאפיין בהחרפת המשבר הפיננסי בעולם, כאשר בישראל נרשמו ירידות שערים חדות במיוחד בשוק המניות תוך פיחות של יותר מ-10% בשערו של השקל מול הדולר. לפיכך, נראה כי לפעילותם של המשקיעים הזרים היתה תרומה להתפתחויות אלו. גם במבט על התפתחות השקעות אלה מאז ראשית השנה (ראה/י גרף) בולט שינוי המגמה בהשקעותיהם הפיננסיות של זרים בישראל.

באשר להשקעותיהם הפיננסיות של ישראלים בחו"ל, אמנם הנתונים מצביעים על השקעות בהיקף של יותר ממיליארד דולר מאז ראשית השנה, אלא שמקור רוב הגידול בהשקעה גדולה של חברה אחת בלבד במניות בנק זר. בשונה מתנועות ההון הפיננסיות, המושפעות מהתפתחויות קצרות טווח, הרי שבתחום ההשקעות הישירות של זרים בישראל (הנתונים מבוססים רק על ההשקעות הנעשות באמצעות הבנקים בישראל), המשקפות החלטות בעלות אופי ארוך טווח של חברות, לא נצפה לעת עתה שינוי. ע"פ הנתונים בעשרת החודשים הראשונים של השנה נראה כי שנת 2008 עשויה להיות שנת שיא בהיקפן של השקעות אלה. יש בכך ביטוי לאמון במשק הישראלי, אם כי, יש לזכור כי מדובר בהחלטות שהתקבלו בעבר וממומשות כעת. לפיכך, לא נופתע אם בעתיד הקרוב תתרחש האטה גם בתחום זה.

כאמור, המשבר הגלובאלי שבא לידי ביטוי, בין השאר, בירידות שערים חדות בבורסות בעולם, הביא גם לירידה חדה בשווי השוק שלהן. השוואה בינלאומית מלמדת כי בקרב יותר מ-20 בורסות בעולם, הבורסה בת"א היא אחת מאלה בהן הירידה בשווי השוק הייתה מתונה, יחסית לשאר (אם כי כמובן שגם ירידה של יותר מ-35% היא חדה מאד). מבחינת היקפו של שווי השוק הבורסה של ת"א מצויה באמצע המדגם המתואר בגרף. זהו ביטוי נוסף לעובדה שעד כה מידת הפגיעה במשק הישראלי, הן בצד הריאלי והן בהשפעה על שוק ההון הייתה פחותה מאשר במדינות רבות בעולם.