כלל פיננסים: המכירה של אפריקה נכסים לעזריאלי - מימוש ברווח

יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראג' מגיב לדיווח שפרסמה אפריקה נכסים:
אפריקה נכסים פרסמה הבוקר דיווח מיידי על מתווה עסקה למכירת נכסים מניבים בישראל. מדובר בצעד חשוב לאפריקה נכסים וכן לחברה האם אפריקה ישראל. החברה הודיעה הבוקר כי במסגרת המו"מ עם קבוצת עזריאלי, גובשו מספר הבנות עקרוניות:
העסקה תכלול את הזכויות בחמישה נכסים: קניון רמת אביב (73.4%) - זהו הנכס העיקרי והמהותי בעסקה ששוויו בספרי אפריקה הוא כ- 970 מ' ש"ח, קניון סביונים ביהוד (100%), מרכז מסחרי לב תלפיות בירושלים (40%), סיטי סנטר בחיפה (45%) ו"מרכז הבמה" בגני תקווה (100%), שווי הזכויות בנכסים הועמד על כ- 1.8 מיליארד ₪ בפוף לבדיקת הנאותות ולמבנה הסופי של העסקה.
בכלל פיננסים מעריכים כי שווי הספרים של הנכסים הללו הוא כ- 1.2 מיליארד ₪. המשמעות - רווח הון צפוי של כ- 550-600 מ' ₪ לפני מסבהנחת תשלום מס מלא נקבל רווח הון נטו של כ- 400-450 מ' ₪ לפחות. אם העסקה תיסגר לפני פרסום הדוחות באוגוסט, ייתכן שהרווח ייזקף כבר ברבעון 2/08 בדרך של שערוך הנכסים לפי העסקה. ההון העצמי של אפריקה נכסים ליום 31.3.08 עמד על כ- 2.76 מיליארד ₪
המניה נסחרת הבוקר במכפיל הון של 0.72
השלמת העסקה תביא לשתי השפעות חיוביות: ההון העצמי יגדל בלפחות 400 מ' ₪ ושווי השוק הנוכחי משקף מכפיל הון של 0.62 ואולי פחות. כמו כן, הסיכון קטן כאשר לחברה יתרות מזומנים גבוהות משמעותית וחוב קטן יותר.
המזומנים מהעסקה יוקצו לאפיקים הבאים:
א. דיבידנד. ההערכה היא כי החברה תחלק דיבידנד חד פעמי גבוה. כמה ? להערכתנו 200 מ' ש"ח (10% תשואה) היא בהחלט הערכה סבירה
ב. החזר הלוואות לחברה האם אפריקה ישראל. ליום 31.3.08 היה לחברה חוב שוטף של כ- 1.4 מיליארד ₪ לחברה האם. סביר להניח שחלק לא מבוטל מהלוואות אלו יוחזר.
ג. המשך פיתוח עסקי באירופה. למרות שהחברה הבת אפי אירופה חתמה הסכמי מימון לנסכים העיקריים שבפיתוח, סביר שחלק המכסף יופנה להמשך הפיתוח.
עצם ביצוע העסקה הוא חיובי ביותר לאפריקה נכסים וכן חיובי להקטנת המנוף של החברה האם אפריקה ישראל.