באגוד ממליצים למשקיע הספקולטיבי להגדיל את שיעור האחזקה במניות מרמה של 35% מהתיק לרמה של 45% מהתיק

חלוקת המניות בין הארץ לחו"ל צריכה להיות ביחס שווה לדעת הבנק
בנק אגוד בסקירת מאקרו שבועית: לעומת המגמה בעולם המסחר בבורסה המקומית התנהל בטריטוריה השלילית ונרשמו ירידות במדדים המובילים.
בתחילת השבוע המדדים בישראל פתחו חזק כאשר מדד המעו"ף פתח את השבוע בסערה ועלה ל 999 נקודות קרוב להתרומם לרמת ה 1000 נקודות לראשונה מאז ה 8 בספטמבר. אך סביב רמה זו פעלו המוכרים במרץ ומחקו את העליות. באותו יום פרסמה חברת אורמת תעשיות את תוצאותיה לרבעון השני כאשר הכנסותיה צמחו ב 24% לשיא של 102.5 מיליון דולר בהובלת מגזר המוצרים אשר הפתיע בעוצמתו והסתכם קרוב ל 40 מיליון דולר הכנסות לעומת צפי שלנו להכנסות של 32 מיליון דולר למגזר. מנגד הכנסות מגזר החשמל ירדו ב 2% למרות גידול בכמות החשמל המיוצרת וזאת בשל ירידה בתעריפי פרויקט פונה והשבתה חלקית של התחנה בשל ביצוע עבודות הרחבה בתחנה. הרווח הנקי של החברה צמח ברבעון לרמה של 18.2 מיליון דולר לעומת רווח נקי מנוטרל רווחים חד פעמיים ברבעון מקביל אשתקד של 8.2 מיליון דולר. כי"ל פרסמה דיווח מקדים לפרסום דוחותיה בנוגע למכירותיה ברבעון ממנו עולה כי מכירות האשלג של החברה ירדו משמעותית אם כי חלה התאוששות במכירות הפוספט. ברמה שבועית ירדה המניה על רקע ירידות בחוזים העתידיים של הסחורות החקלאיות ופרסום של חברת מוזאיק כי היא מעריכה שמלאי האשלג של סין עלה ל 4 מיליון טון, מה שנותן לה כוח נוסף במו"מ מול יצרניות האשלג.

בהמשך השבוע המשיכו להתממש המדדים בארץ כאשר מדד המעו"ף ירד מתחת לרמת ה 950 נקודות והשלים ירידה של כ 5% מהשיא בו נגע בתחילת השבוע – 999 נקודות. אתמול דיווחו שתי חברות בולטות ממדד המעו"ף על תוצאותיהן לרבעון השני. חברת אלביט מערכות דיווחה על תוצאות חזקות ברבעון כאשר הכנסותיה ברבעון צמחו אורגנית בשיעור דו ספרתי של 11.5% לרמה של 728 מיליון דולר בהתאם לצפי שלנו. בנוסף רשמה החברה ברבעון רווח נקי הגבוה מתחזיותינו בשל הכנסות מימון נטו של 11.4 מיליון דולר ברבעון מעסקאות הגנה של שער החליפין דולר/שקל. מנגד צבר ההזמנות של החברה קפא ברבעון הנוכחי ועמד על 5.09 מיליארד דולר בדומה לרבעון הקודם. מכתשים אגן דיווחה גם כן אתמול וכצפוי תוצאותיה לרבעון השני היו חלשים. הכנסות החברה ברבעון ירדו בשיעור חד של 18% לרמה של 560 מיליון דולר כאשר כל האזורים הגיאוגרפיים הציגו ירידה בהשפעת שערי החליפין של הדולר וירידת מחירים בעיקר של קוטל העשבים הגלייפוסט. הרווח הנקי לבעלי הזכויות ההוניות בחברה הסתכם ב 1.7 מליון דולר. הדברים החיובים בדו"ח : ירידת מלאים בחברה כאשר נכון לסוף הרבעון עמד המלאי על 974 מיליון דולר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת זינק ל 222 מיליון דולר.

היום קוטעת הבורסה בארץ ארבעה ימי ירידות ומגיבה בעליות שערים בולטות ובמחזור מסחר ער על רקע הסנטימנט החיובי משווקי העולם כאשר נרשמות עליות שערים בולטות בבורסות באירופה והחוזים על המדדים בוול סטריט חיובים.
בולטת היום במסחר מניית טאואר אשר עולה בצורה חדה על רקע חתימת חוזה הגדול בתולדותיה עם יצרנית השבבים אינטרסיל לפיתוח פלטפורמות לניהול צריכת כוח אשר על פי חברת גרטנר צפוי להמשיך להיות השוק בעל שיעור הצמיחה הגבוה בענף השבבים בעולם. על פי ההערכות מדובר בחוזה בסדר גודל כחצי מיליארד דולר הנפרס לעשר שנים. במהלך השבוע דיווחה החברה על תוצאותיה לרבעון השני כאשר הכנסותיה הגיעו לרף העליון של התחזיות שסיפקה ל 60.6 מיליון דולר.

בחזית המאקרו השבוע פרסמה הלמ"ס את נתוני סחר החוץ של ישראל בחודש יולי 2009 ואת נתוני המגמה לחודשים מאי-יולי השנה. בחודש יולי 2009 הסתכם יבוא הסחורות ב 4.2 מיליארד דולר ויצוא הסחורות ב 3.6 מיליארד דולר. הגירעון המסחרי עמד על 0.6 מיליארד דולר. בחודשים מאי- יולי ירד יבוא הסחורות (למעט יהלומים, אניות, מטוסים וחומרי אנרגיה) ב 5.4% בחישוב שנתי לאחר ירידה של 37.1% בחישוב שנתי בפברואר – אפריל. יצוא הסחורות (למעט יהלומים) על פי נתוני ב 11.3% בחישוב שנתי. ירידה של 15.9% בחישוב שנתי בחודשים הקודמים.

בישראל הדוחות השבוע היו במגמה מעורבת. המסחר בשבוע הבא יושפע מהמשך התוצאות הכספיות של חברות ציבוריות ומגמת המסחר בחו"ל. לדעתנו רמת המכפילים בשוק סבירה ואנו לא צופים ירידות שערים חדות בטווח הקצר. בטווח היותר ארוך כל עוד סביבת הריבית תישאר נמוכה זה יעשה טוב לשוקי המניות.

מבחינת תיקי ההשקעות, אנו משאירים המלצתנו על שיעור אחזקה של 15% במניות למשקיע סולידי ולמשקיע ספקולטיבי אנו מגדילים את שיעור אחזקה במניות מרמה של 35% מהתיק לרמה של 45% מהתיק. חלוקת המניות בין הארץ לחו"ל ביחס שווה.
בהתייחס להעדפותינו הסקטוריאליות: אנו ממשיכים להעדיף הסקטורים הדפנסיביים כגון: בריאות סקטורים מחזוריים מסוימים כמו מוצרי צריכה מותרות וסקטור התעשייה. (בצפון אמריקה ואירופה). ללקוחות ספקולטיביים מומלצת חשיפה לסקטור הטכנולוגיה בעיקר לחברות עם שווי שוק גבוה ותזרים מזומנים חופשי חזק. ברמה גיאוגרפית אנו ממליצים להמשיך בחשיפה לשווקים המתעוררים כדוגמת דרום קוריאה, טיוואן וברזיל ובשווקים המפותחים מעדיפים השקעה בגרמניה.
חלק קטן מהתיק, של כ- 5%- 10% בהתאם לאופי התיק אנו מקצים לסחורות (ראו פירוט עוגות השקעה בהמשך). בסקטור זה אנו ממשיכים להעדיף את סקטור המתכות על רקע רמות מלאי נמוכות של מוצרי מתכות בצפון אמריקה.
בשוק המקומי ממליצים על איסוף סלקטיבי של מניות אם מדגישים כי בשל העליות החדות בשוק המקומי אזי מרבית המניות המסוקרות על ידנו אינן בהמלצת קניה.