ראש חטיבת השווקים בבנק ישראל: בנק ישראל יפעל בשוק במקרה של תנודות או התפתחויות חריגות בשע"ח שאינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים של המשק

בארי טאף: כמו בעבר, בנק ישראל יפעל בשוק במקרה של תפקוד לא תקין – כשל שוק. מדיניות זו אינה מוגבלת בזמן
דבריו של בארי טאף, ראש חטיבת השווקים בבנק ישראל, היום בועדת הכספים:

שע"ח של השקל נקבע בשוק מט"ח בישראל, ובתקופה האחרונה ראינו עד כמה זה שוק עמוק ונזיל, שתפקד היטב גם בתקופת משבר. מובן מאליו שתוצאות המסחר לא יכולות להיות אופטימאליות מנקודת ראות של כל משתתף בודד או לכל סקטור בנוסף, כמו בכל שוק, וראינו את זה בשווקים הפיננסיים בעולם בתקופה האחרונה, התפקוד של השוק לא תמיד מושלם, ולא תמיד ולא בכל עת עקבי עם טובת המשק כולו לטווח ארוך.

לכן, בתקופה האחרונה, על רקע משבר גלובלי כמעט ללא תקדים, בנק ישראל – כמו בנקים מרכזיים רבים בעולם – נקט באמצעים שונים העומדים לרשותו כדי לעזור למשק להתמודד עם המשבר בחו"ל.

מה המדיניות הנוכחית שלנו בשוק המט"ח? בנק ישראל יפעל בשוק במקרה של תנודות או התפתחויות חריגות בשע"ח שאינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים של המשק. בנוסף, כמו בעבר, בנק ישראל יפעל בשוק במקרה של תפקוד לא תקין – כשל שוק. מדיניות זו אינה מוגבלת בזמן.

מהם הגורמים הבסיסים במשק? ישנו מכלול שלם של שיקולים, ביניהם רמת הפעילות במשק, כולל יצוא; סביבת האינפלציה, יציבות פיננסית ותפקוד שוק מט"ח. עם זאת, על כולם לזכור ששע"ח תנודתי יישאר תנודתי, וגם יהיה מושפע מהתפתחויות כלכליות ואחרות שאין לשום גוף, ובוודאי לא לבנק מרכזי, יכולת לשלוט עליהם. עם כל העליות והירידות בטווח הקצר לשוק מט"ח נטייה להגיע לשיווי משקל. אבל, זה שיווי משקל של השוק, שלא בהכרח מתאים למשק בטווח הארוך ובוודאי לא נוח לכל סקטור במשק. יתר על כן, למשק קטן ופתוח שמתקרב יותר ויותר למשקים המפותחים ביותר בעולם, יש נטייה למטבע שלו להתחזק על פני זמן ובטווח הארוך. כמובן שזה לא קובע את מהלך שע"ח במישור היומיומי. לכן, על המשק כולו והסקטור העסקי בפרט, להתאים את עצמו לשינויים בשע"ח.

אנו מאמינים שהמדיניות הנוכחית של ב"י נותנת מענה טוב למשק בהינתן המצב הנוכחי. אבל אין מנוס מהעובדה שהאחריות להתאמה והתמודדות עם שע"ח משתנה היא בעיקר של הסקטור העסקי. אם על ידי גידור סיכונים פיננסים, ואם על ידי התייעלות, פיתוח שווקים חדשים, גמישות, אימוץ אסטרטגיה עסקית מתאימה והתאמה מתמדת לסביבה משתנה. אין דרך אחרת להצליח בטווח הארוך. בנק ישראל ימשיך לפעול בשוק לפי הצורך. לא נראה לנו רצוי או אפשרי להגן על היצוא רק על ידי החלשות המטבע המקומי. הסקטור העסקי והיצואנים בפרט, כבר הוכיחו את יכולתם להתמודד בשוק הגלובלי ואני בטוח שהם יצליחו גם בעתיד.