בישיר בית השקעות שואלים: האומנם האג"חים זולים ?

סבורים כי למרות העליות של הימים האחרונים, מצוי השוק הישראלי במגמה עולה של תשואות (מגמה יורדת של מחירים) בשוק האג"ח הממשלתי
ישיר בית השקעות על אג"ח הממשלתיות בארה"ב ובישראל: הרבה שואלים לאן התשואות הולכות? איפה להתחיל לקנות? מתי זה נחשב" זול"? בואו נעשה קצת סדר בדברים:

הגרעון בארה"ב
ארה"ב גייסה מתחילת שנת 2009 - 1.02 טריליון דולר. מהלך שהוביל לעלית תשואות של 77% (מ2% ל – 3.65%) ב-7 חודשים בלבד, בעוד שהריבית נשארה על כנה.
לדברי גולדמן זאקס , צפויה ארה"ב לגייס 2.9 טריליון דולר למימון הגרעון עד סוף 2010. בנוסף, עד סוף ספטמבר 2009 (חודשיים מהיום), אובאמה צפוי לגייס עוד 900 מיליארד דולר !

אז מה צפוי לנו בתשואות בשוק האמריקאי:
גיוסי ענק המשולבים במהלך של ריבית עולה עלול להמשיך ולהוביל לירידות בשוק אגרות החוב האמריקאי (ולפתיחה נוספת בתשואות) אל תטעו, למרות שהפד ממשיך לקנות האג"חים, במאמץ לשמור על תשואות נמוכות- בנצ'מרק נמוך להלוואות למשכנתאות, ולמרות שסין, המחזיקה הגדולה בעולם של אג"ח ארה"ב - הגדילה את אחזקותיה לא מזמן, להערכתנו, מגמת התשואות בארה"ב היא למעלה !!
בהקשר זה אפשר לציין שני דברים:
צפי האנליסטים בארה"ב - עד סוף 2010 התשואה על האג"ח ל-10 שנים בארה"ב צפויה להגיע ל 4.45% ( עפ"י ממוצע האנליסטים בארה"ב- ראו טבלה).
בתקופות של ריבית עולה, עולות גם תשואות האג"ח הארוכות - מצ"ב גרף המציג את התשואה של אג"ח 10 שנים בארה"ב מ 1982 עד היום- לקבל פרופורציות מאיפה הגענו, ולהיזכר מה קורה בסביבת ריבית עולה.

מה צפוי בשוק הישראלי:
למרות העליות של הימים האחרונים, מצוי השוק הישראלי במגמה עולה של תשואות (מגמה יורדת של מחירים) בשוק האג"ח הממשלתי. אנו מעריכים כי מגמה זו צפויה להמשך כאשר עליה ישפיעו הגורמים הבאים:
מגמת ריבית עולה בשוק המקומי.
גרעון גבוה מאד גם בישראל שיוביל לגיוסי הון ממשלתיים גבוהים מבעבר.
השפעת העליות בשוק האג"ח האמריקאי - מצ"ב גרף המציג את התשואה של אג"ח 10 שנים בארה"ב ובישראל והמתאם הגבוה ביניהם. )נזכיר, הקורלציה בין השחרים לאג"ח ארה"ב חיובית ועומדת כיום על 40.9, כמעט קורלציה מלאה).