בבנק הפועלים צופים כי צמיחת המשק הישראלי תהיה איטית - כ-1.5% בשנת 2010

מפרסמים סקירת מאקרו ומעריכים כי האינפלציה במבט של שנה קדימה תהיה בתחום היעד 1%-3%
בנק הפועלים בסקירת מאקרו של כלכלת ישראל והעולם.

ישראל
גם אם הכלכלה העולמית עומדת בפני תפנית ויציאה ממיתון, הרי ששיעורי הצמיחה בעולם יהיו נמוכים יחסית, ולכן גם צמיחת המשק הישראלי צפויה להיות איטית יחסית- כ- 1.5% בשנה הבאה.

האינפלציה הגבוהה בשנה האחרונה מיוחסת להשפעת מחירי הדיור והאנרגיה. מדדי המחירים בחודשיים הקרובים עדיין יהיו גבוהים בהשפעת העלאות במסים העקיפים. מעבר לגורמים אלה, איננו מזהים בשלב זה עליות מחירים חריגות בסעיפי המדד האחרים, אם כי הציפיות לאינפלציה משוק ההון עלו בימים האחרונים. אם ניקח בחשבון את האפשרות של תגובת בנק ישראל האפשרית במידת הצורך, הערכתנו היא שהאינפלציה במבט של שנה קדימה תהיה בתחום היעד של 1%-3%.

תנאי מוקדם להעלאת ריבית ע"י בנק ישראל הוא הפסקת ההתערבות השיטתית בשוק בצורה של רכישה יומית של מט"ח. על רקע ההערכות שרמת הריבית תישאר קבועה בחודשים הקרובים במרבית מדינות המערב, ועל רקע הצפי להמשך עלייה בשיעור האבטלה, ספק אם בנק ישראל ימהר להעלות את הריבית, אלא אם כן תהיה קפיצת מדרגה בציפיות ובתחזיות לאינפלציה.

רמות המכפילים בשוק המניות המקומי נמוכות בהשוואה לאלה של השווקים המקבילים ולכן בראייה ארוכת טווח מדובר עדיין במחירים ראויים בהחלט להשקעה.

הכלכלה הגלובלית

נתוני החודשים האחרונים מחזקים את ההערכה שחל מפנה ברמת הפעילות הגלובלית, ושהתחתית במיתון מאחורינו. עם זאת, נתוני שוק העבודה בארה"ב ובאירופה ימשיכו להצביע על גידול באבטלה, ונקודת המפנה בכיוון של שיפור מצב התעסוקה עוד לפנינו.

המשך השיפור בנתונים יעלה על סדר היום בחודשים הקרובים את "אסטרטגיית היציאה" של קובעי המדיניות, כגון הפד והאוצר האמריקני, מההתערבות המסיבית בשווקים ומהמדיניות המוניטרית המרחיבה.

בעולם, בניגוד לישראל, לא ניכרים חששות מהאצה באינפלציה, ולכן ריבית הבנקים המרכזיים העיקריים במערב צפויה להיוותר נמוכה תקופה ממושכת.

70% מחברות ה-S&P 500 פרסמו את דוחותיהן לרבעון השני והציגו ירידה של 31% ברווחיותן, יחד עם זאת מרביתן הפתיעו לטובה עם דוחות כספיים טובים מהתחזיות ותמכו בהמשך הראלי בשוקי המניות.