בפועלים מעריכים כי המעבר למדד השווקים המפותחים צפוי להביא השפעה חיובית על הבורסה

בבנק הפועלים ממליצים לבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח ומציינים כי לאחרונה חלה עליה בסטיית התקן באופציות המעו"ף
שוק המניות: שוק המניות המקומי צפוי להערכתנו להמשיך ולהיות מושפע בראש ובראשונה מהנעשה בשוקי העולם, והם אלו שימשיכו לקבוע את המגמה. ייתכן, ובטווח הקצר גל מימושי הרווחים יימשך. מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים, וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאליות בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם.
בניתוח כלכלי, נתוני המאקרו המקומיים אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק, כשבשבועות האחרונים בלטו לשלילה נתוני התוצר ושוק העבודה. עם זאת, לאחרונה חלה התאוששות במדדי אמון הצרכנים ומנהלי הרכש, ונרשמה עליה קלה בשכר הממוצע במשק. המעבר למדד השווקים המפותחים של MSCI צפוי להערכתנו להביא להשפעה חיובית על שוק המניות המקומי, אך השפעה זו תהיה מתונה ותיפרס על פני תקופה ארוכה יחסית (המעבר בפועל יתבצע רק במאי 2010).
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוק המניות בתקופה זו.
נציין, כי לאחרונה חלה עליה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, ועל כן שימוש בהן לשם הגנה על תיק ההשקעות הפך יקר ולא כדאי.
שוק האג"ח:
אנו ממליצים לשמר את מרכיב הנזילות ומח"מ השקעות קצר עד בינוני בתיק האג"ח.
מק"מ- על רקע הצפי לעליית ריבית בשנה הקרובה, אנו לא מוצאים טעם בהצטיידות במק"מ כיום, אלא סבורים כי יש להמתין להנפקות מק"מ עתידיות בתשואות גבוהות יותר.
גילונים- אנו סבורים כי אין הצדקה להגדיל חשיפה בגילונים, במיוחד לא בקצרים. הסדרה היחידה אשר מעניקה תוספת תשואה של 0.3% היא הסדרה הארוכה, 817, אולם יש לזכור כי מדובר באג"ח תנודתי יחסית לגילונים האחרים.
שחרים- אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני. אגרות החוב במח"מ 4 מציעות היום את השילוב האופטימלי להערכתנו בין תשואה סבירה לסיכון מוגבל כתוצאה מעלייה אפשרית ברבית ותזוזת העקום כלפי מעלה.
צמודים קצרים - אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים הקצרים והבינוניים של עד 3 שנים, בדרוגים השונים, כל לקוח עפ"י רמת הסיכון הספציפית לו.
צמודים בינוניים- אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לאפיק הצמוד בעיקר דרך השקעה באגרות חוב קונצרניות מדורגות גבוה לטווחים הבינוניים.
צמודים ארוכים- לאור החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון כאמור לעיל, והערכתנו כי אפיק זה ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה, אנו ממליצים לצמצם את החשיפה בשלב זה לאפיק הצמוד הארוך.
שוק המט"ח:
הדולר התחזק השבוע מול השקל, במקביל למגמת המסחר מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. בחודש האחרון שער הדולר היציג נע במגמה מעורבת ובטווח שערים צר יחסית, בין 3.9 – 4.0 ₪ לדולר. יחד עם זאת, מתחילת השנה עדיין מדובר בפיחות השקל בשיעור של כ- 4%. העלייה במדד המחירים לצרכן לחודש מאי, שפורסמה בתחילת השבוע, עוררה את הציפיות להעלאת ריבית בישראל, גם אם לא בקרוב וסיפקה תמיכה לשקל, אך לא הצליחה להפוך את מגמת ההיחלשות מול הדולר.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את רכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל והפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות ירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.