לאומי: במחצית השניה של השנה קצב עליית מחירי הדיור יואט

על רקע זה, מעריכים שקצב עליית המחירים בשנה הקרובה ימשיך להיות בתחום יעד יציבות המחירים של 1% עד 3%
האינפלציה צפויה להשאר בשנה הקרובה בתחום יעד יציבות המחירים
בחודש מאי עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 0.4% ומתחילת השנה הסתכמה עלייתו בכ-1.2%. מבחינת תרומת הסעיפים השונים למדד – לא נרשמה החודש תרומה משמעותית של סעיף יחיד. ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה עליית המדד בכ-2.8%, כאשר המדד ללא סעיף הדיור ירד בכ-0.5%. במילים אחרות, כל עליית המדד בשנה האחרונה מקורה בעלייה המשמעותית של כ-16% בסעיף הדיור, אם כי עלייה זו התרחשה ברובה בשנת 2008 (בחודשים ינואר-מאי עלה סעיף זה בכ-2.3%). הערכתנו היא שבמחצית השניה של השנה קצב עליית מחירי הדיור יואט והדבר יבוא לידי ביטוי במדד הכללי. על רקע זה, נראה שקצב עליית המחירים בשנה הקרובה ימשיך להיות בתחום יעד יציבות המחירים של 1% עד 3%. אם תחזית זו אמנם תתמש, הרי שתהיה זו התקופה הרצופה הארוכה ביותר מאז שנת 2003 בה האינפלציה תהיה בתחום היעד.


הצמיחה ברביע הראשון עודכנה כלפי מטה
הלשכה המרכזית לסטטיטיקה פרסמה השבוע אומדנים מעודכנים באשר להתפתחות התמ"ג ברביע הראשון של השנה. אומדנים אלה כללו עדכון כלפי מטה של קצב הצמיחה של המשק ברביעים האחרונים לשיעור שנתי שלילי של כ-3.9%, ברביע הראשון בהשוואה לרביע שקדם לו. בסקטור העסקי, התוצר הצטמצם בקצב מהיר יותר של כ-5.4%. משמעות עדכון הנתונים היא שנראה כעת כי עומק המיתון ברביעים הקודמים היה רב בהשוואה להערכות קודמות. יתר על כן, כפי שניתן לראות בגרף משמאל, כאשר בוחנים את הצמיחה לנפש (דהיינו קצב הצמיחה בניכוי קצב גידול האוכלוסייה) מקבלים קצב שלילי של יותר כ-5.3%, ברביע הראשון של 2009, מגמה אשר החלה כבר ברביע השלישי של 2008. לשם השוואה למדינות אחרות, יש להתחשב בכך שבמדינות העולם המערבי קצב גידול האוכלוסייה נמוך מאשר בישראל (בישראל השיעור הוא כ-1.8% בשנה, בארה"ב פחות מאחוז ובמדינות אירופאיות רבות האוכלוסייה כלל אינה גדלה). כך, בארה"ב הצמיחה לנפש הצטמצה ברביע הראשון ב-7%, בקירוב, דהיינו קרוב לשיעור בישראל, אך באיחוד האירופי שיעור הצמצום היה קרוב ל-10% לנפש. לכן, נראה כי עומק המיתון בישראל ברביע הראשון, אשר היה חריף במיוחד, עדיין היה מתון יותר ביחס למרבית מדינות המערב.


שיפור בחשבון השוטף של מאזן התשלומים
ברבע הראשון של השנה נרשם עודף של כ-2.7 מיליארד דולר בחשבון השוטף של מאזן התשלומים (ע"פ נתונים מנוכי עונתיות). עודף זה, השקול במונחים שנתיים, לכ-6% תוצר, גבוה מהעודף שהיה בשנת 2008 כולה. הגידול המשמעותי בעודף מקורו בעיקר בהשפעת הצמצום החד ביבוא הסחורות, כאשר, לדוגמא, ההוצאה על יבוא דלק ויהלומים קטנה בכ-1.2 מיליארד דולר, בהשוואה לרביע האחרון של השנה.

העודף בחשבון השוטף מצטרף להמשך השיפור במצב חובות החוץ של ישראל. כפי שציינו כבר בעבר, סך ההתחייבויות של המשק הישראלי כלפי חו"ל נמוך מסך נכסיו, כך שהמשק הינו מלווה (נטו) לחו"ל ולא לווה (נטו). מכאן, שבפרט בעת של משבר פיננסי, מצבו של המשק הישראלי טוב באופן משמעותי מזה של מדינות אשר להן חוב חיצון נטו (לישראל עודף נכסים על התחייבויות במכשירי חוב, בהיקף של כ-46.4 מיליארד דולר).

נתונים נוספים אשר פורסמו השבוע ושופכים אור על מצב חשבונות החוץ של ישראל, מתייחסים לסחר החוץ לחודש מאי. על פי הנתונים הללו, נראה כי בחודשים האחרונים חלה האטה מסוימת בקצב הצמצום של יצוא ויבוא הסחורות, כאשר היבוא מוסיף לרדת בקצב מהיר מהיצוא. רמתם ממשיכה להיות נמוכה בכרבע עד שליש מהרמה שהייתה בתקופה המקבילה אשתקד ולכך ישנן כמובן השלכות שליליות על התעסוקה במשק. במקביל, נמשך השיפור בגירעון המסחרי, גם ברביע השני של השנה. עם זאת, נראה שישנה השפעה משמעותית לגידול ביצוא של רכיבים אלקטרונים שמקורו במפעל החדש של אינטל. במבט קדימה, השנה צפוי שיפור בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים בהשוואה לשנת 2008. זהו אחד הגורמים הבסיסיים התומכים בשקל.