בפועלים מעריכים כי בטווח הבינוני השוק במגמה חיובית

בסקירה שבועית הם לא מוציאים מכלל אפשרות מהלך של מימושים אך בסופו של תהליך הכיוון חיובי
שוק המניות: אנו מעריכים כי בטווח הבינוני רמות המחירים הנוכחיות, וההערכות כי הדרדרות הכלכלה הגלובלית נמצאת במגמת בלימה, עשויות לתמוך במגמה החיובית בשווקים. עם זאת, גל העליות של החודשים האחרונים פותח אפשרות למימושי רווחים, כפי שנרשמו בשוק לפני מספר ימים, ואנו סבורים כי יתכנו תיקונים נוספים גם בהמשך. עם זאת, הערכתנו היא כי בטווח הבינוני והארוך המגמה החיובית תימשך בשווקים.
העליה החזויה באינפלציה לאור העלאות המסים, שחלקן כבר נכנסו לתוקפן (כגון העלאת הבלו על הדלק), הנה טכנית וחד פעמית, ולהערכתנו לא תביא להעלאת הריבית במשק בחודשים הקרובים. גם התשואות באפיקים הסולידיים עודן נמוכות ובעלות אטרקטיביות נמוכה בהשוואה לאפיק המנייתי.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולבנות פוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, והתחשבות ברמת התנודתיות הגבוהה של שוקי המניות בתקופה זו. כמו כן, מומלץ לבטח את תיק המניות באמצעות אופציות המעו"ף, אשר סטיות התקן הגלומות בהן ירדו לאחרונה לרמה של כ-21% בלבד.
שוק האג"ח:
אנו ממליצים לשמר את מרכיב הנזילות ומח"מ השקעות קצר בתיק האג"ח.
מק"מ- אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.
גילונים- לאור תוספות התשואה השליליות הגלומות במרבית האגרות, אנו סבורים כי השקעה זו אינה אטרקטיבית.
שחרים- על אף תלילות העקום ובהתחשב בתנודתיות המאפיינת את האגרות הארוכות אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני (1.5-3 שנים) באפיק השקלי.
צמודים קצרים - מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות, מגלמת תשואה שלילית, אנו ממליצים על השקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים של עד 3 שנים, בדרוג גבוה.
צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הנגזרות מהצמודים הבינוניים הינן גבוהות, למעלה מ- 2.6% ולכן הם פחות מעניינים להשקעה. לעומת זאת, אנו ממליצים על אג"ח קונצרניות בדרוג גבוה בעלות מח"מ עד 4 שנים תוך שמירה על פיזור בין הסקטורים השונים (תקשורת, אנרגיה, מזון, אחזקות וכו').
צמודים ארוכים- לאור החשש מפני המשך עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון לכדי 6%-6.5% מהתוצר, אנו סבורים כי הצמודים הארוכים אינם מעניינים להשקעה.
שוק המט"ח:
השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת מול הדולר, במקביל למגמת המסחר של האחרון מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. שער הדולר היציג התנדןד השבוע סביב רמת 4 ₪ (ביום שני השבוע לא פורסמו שערים יציגים בשל חג בחו"ל). בנק ישראל הודיע השבוע, כי ימשיך לרכוש מט"ח, בניגוד לשמועות שנפוצו בתקופה האחרונה, כי לאחר שעבר את יעד יתרות המט"ח, תפסק רכישת הדולרים היומית. כמו כן, הודיע בנק ישראל על הותרת הריבית השקלית ללא שינוי, ברמת שפל של 0.5% בלבד.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, הפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר ורכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך התמקדות בעיקר דולר, המהווה מטבע מקלט מרכזי במשבר הגלובלי.