מיטב: התשואה הנומינלית (ברוטו) הממוצעת של קופות הגמל הגדולות בפברואר 2009 צפויה לנוע בתחום שבין 0.3% ל- 1.2%

השונות בין תשואות מנהלי קופות הגמל בתעשייה כולה צפויה להיות נמוכה יחסית לתקופה האחרונה, ולנוע בין 0.3% ל- 2.3% כאשר המדד המשוקלל צפוי להצביע על כ-1.6%
בית ההשקעות מיטב ממשיך בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

הערכת מיטב היא, שקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות (דוגמת- גדיש, עצמה, תמר, קה"ל כנרת) יציגו בפברואר 2009 תשואה נומינלית (ברוטו) משוקללת בטווח של כ- 0.3% עד 1.2%.

מדד מיטב של כלל קופות הגמל אמור להצביע על תשואה משוקללת של כ-1.6%.

כל אפיקי ההשקעה המרכזיים, ובראשם איגרות החוב הממשלתיות, הן הצמודות והן השקליות, תרמו לתשואה החיובית שצפויות הקופות להציג. האפיק היחיד שאכזב באופן בולט היה זה של המניות בחו"ל, אך הוא אינו מהווה אפיק מרכזי ומשקלו בקופות נע סביב 4% עד 6%.

באפיק הממשלתי, הודעת בנק ישראל על כוונתו לרכוש אג"ח ממשלתיות, במטרה להגביר את אפקטיביות המדיניות המוניטרית בה הוא נוקט ולהביא להשטחת עקום התשואה, השפיעה באופן חיובי על שוק איגרות החוב הממשלתיות- השקליות (שחרים) והצמודות (גלילים) כאחד.

ההשפעה ניכרה באופן חזק על איגרות החוב הממשלתיות הארוכות ביותר. איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש פברואר ב-1.5% (בהשוואה לכ-1% בחודש ינואר), כאשר האג"ח הצמודות הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו בעוצמה חזקה יחסית בשיעור של 1.8%, האג"ח הצמודות ל- 5 עד 7 שנים עלו ב-0.8%, ואיגרות החוב לטווח הבינוני של 2 עד 5 שנים הסתפקו בעלייה של 0.5%.

מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 0.3%, כאשר השחרים הארוכים לטווח של 5 שנים ומעלה עלו בשיעור של 1%, השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים ירדו ב- 0.2%, והשחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים הסתפקו ב- 0.1%. עלייה של 0.1% נרשמה גם בגילונים, ועלייה של 0.2% במק"מים.

האפיק הקונצרני, אשר כיכב בחודש ינואר והיווה הגורם העיקרי לתשואות הגבוהות של הקופות בחודש הקודם, עלה החודש בשיעור ממוצע של 1.6%. מדד התל בונד 20 עלה ב- 1.1% ומדד התל בונד 40 ירד ב- 0.5%, כאשר בתווך מצוי מדד התל בונד 60, אשר עלה ב-0.5%.

אפיק המט"ח, אמנם מיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל (בדרך כלל בין 4%-7% במונחי חשיפה מט"חית כוללת), אך תרם החודש לתשואה החיובית, בעיקר הודות לפיחות השקל בשיעור של 3.9% מול הדולר, ופיחות של 1.1% מול האירו (הנתונים נכון ליום חמישי ה-26.2, שהוא היום האחרון לצורך חישוב תשואות קופות הגמל). בהתאם לכך, מדד איגרות החוב הצמודות למט"ח עלה בשיעור של 4%, ותרם לקופות אשר מחזיקות במט"ח בשיעורים גבוהים יחסית.

אפיק המניות עלה בשיעור מתון בלבד, ומיתן את התשואות של קופות הגמל החודש. פרסומי הדוחות של החברות הגדולות בעולם ומשבר הבנקאות העולמית, הכבידו על המדדים השונים.
מדד ת"א 25 עלה באופן מתון בשיעור 0.8%, מדד ת"א 75, אשר זינק בינואר ב- 30% גם בעקבות גילוי מצבור הגז מול חופי חיפה (ישרמקו, יואל וקבוצת דלק), התממש החודש ב- 2.5%. כתוצאה מכך, מדד ת"א 100 עלה בשיעור נמוך של 0.6%.

בהסתכלות ענפית, בלטו לשלילה מניות הנדל"ן, הטכנולוגיה והבנקים: מדד ת"א נדל"ן 15 ירד ב- 5.2%, מדד תל-טק ירד ב- 3.1% ומדד הבנקים ירד ב- 3.8%. ירידות אלו מיתנו באופן משמעותי את תשואות הקופות המשקיעות באפיק המנייתי, ובמיוחד - במניות מענפים אלו.

מיטב מפרסמת בראשית כל חודש את מדד מיטב לקופות הגמל המשקף את התשואה המשוקללת של קופות הגמל על בסיס המודל, הבנוי, כמובן, על אופן התפלגות נכסי הקופות לתגמולים (לא כולל קופות גמל מרכזיות לפיצויים שבהן אין עניין לציבור). המדד מתייחס גם לקרנות ההשתלמות, שהרכביהן דומים לקופות הגמל לתגמולים ולכן גם תשואותיהן.

3 קופות הגמל הגדולות בתעשייה הן: גדיש שנרכשה על ידי פסגות, עוצמה שנרכשה ע"י הראל ותמר מקבוצת בנק דיסקונט שנרכשה ע"י כלל ביטוח. 2 קרנות ההשתלמות הגדולות הן קה"ל שנרכשה ע"י מגדל מלאומי ודיסקונט וכנרת שנרכשה ע"י פריזמה מפועלים.
סך נכסיהן מהווה כשליש מסך נכסי קופות הגמל לתגמולים וקרנות ההשתלמות, ומבחינה זו מדד מיטב משקף במידה רבה גם את ביצועיהן הספציפיים.