מיטב: למרות שניתן היה לצפות לתגובה חריפה יותר באפיק הקונצרני אנו סבורים כי הודעת בנק ישראל היא משמעותית מאוד גם עבור השוק הקונצרני

הגדלת הנזילות עקב רכישות האג"ח של בנק ישראל תשחרר נזילות אצל המשקיעים שעשויה לשמש לצורך רכישת אג"ח קונצרני
שוק האג"ח בעקבות הודעת בנק ישראל

שוק האג"ח המקומי סיפק השבוע שלל אירועים, כאשר הבולט בהם הוא ללא ספק הודעת בנק ישראל כי יחל לרכוש אג"ח ממשלתיות בשוק המשני. הודעה זו, על רקע התחושה בבנק ישראל כי מכשיר הריבית קרוב למצות עצמו וממילא השפעת הורדות הריבית על הטווחים הארוכים של העקום אותם רואה בנק ישראל כמשמעותיים ביותר לחידוש הצמיחה, קטנה יחסית.
לשיטתו של בנק ישראל איום האינפלציה הנגזר מהזרמה מסיבית של כספים לשוק אינו רלוונטי לשנת 2009 ואולי אף מאוחר מכך. הודעה זו, על אף היותה צפויה, גררה לעליות חדות את האגרות הממשלתיות, כאשר כצפוי העליות הבולטות ביותר נשמו באגרות ארוכות הטווח. במהלך המסחר ניתן היה להבחין כי האגרות השקליות הלא צמודות הגיבו חזק יותר להודעת בנק ישראל יחסית לאלו הצמודות.
במקביל לעליית מחירי האג"ח בישראל נרשמה עם עליית מחירים באגרות האמריקאיות לעשר שנים, עובדה שסייעה לשוק המקומי.

בסיכומו של שבוע, מהסוערים בתקופה האחרונה, עלה מדד האג"ח הממשלתי הלא צמוד ב-1.01% ומדד האג"ח הממשלתי צמוד המדד ב-1.75%.

גם באפיק האג"ח הקונצרני ניתן היה להרגיש את השפעת הודעת בנק ישראל, בעקבותיה עלו מדדי התל בונד בחדות ביום שלאחר ההודעה, אך בשונה מהאגרות הממשלתיות, על אלו הקונצרניות ניכרו גם השפעות אירועים נוספים ובראשם החשש מהמשך הורדות הדירוג שחווינו לאחרונה והצורך של החברות להיערך לגלגול מאסיבי של חוב העומד בחלקו לפירעון בתקופה הקרובה.
למרות שניתן היה לצפות לתגובה חריפה יותר באפיק הקונצרני, אנו סבורים כי הודעת בנק ישראל היא משמעותית מאוד גם עבור השוק הקונצרני, ובמיוחד עבור אגרות החוב בעלות המדורגות גבוה, כיוון שהגדלת הנזילות עקב רכישות האג"ח של בנק ישראל תשחרר נזילות אצל המשקיעים שעשויה לשמש לצורך רכישת אג"ח קונצרני עקב ירידת התשואה לפדיון על האג"ח הממשלתי.

בשבוע החולף עלה מדד התל בונד 60 בשיעור של 2.33% והמרווח בינו לבין האג"ח הממשלתי המקביל הצטמצם ל-4.66%. הפער בין האג"ח הממשלתי לתל בונד 20 ולתל 40 ירד ל-6.13% ול-3.69% בהתאמה.