בבנק הפועלים ממליצים להתמקד במניות דפנסיביות בתקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה

מפרסמים סקירה שבועית וקובעים כי המניות בתחומים הדפנסיביים ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי
שוק המניות: להערכתנו, ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים, לצד הציפיות לצמיחה נמוכה ברבעונים הקרובים, צפויים להמשיך ולהעיב על שוק המניות בישראל. סיכון נוסף העומד לשוק המקומי נגזר, למעשה, מהסיכונים שבשוקי ההון העיקריים בעולם, בשל השפעתם הישירה לאורך זמן על מגמות המסחר בשוק ההון המקומי. אנו מעריכים, כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ולכן אנו נמנעים מלהמליץ בשלב זה על הגדלת המרכיב המנייתי כל עוד לא נראה מפנה במצב המאקרו כלכלי של המשק המקומי.
יחד עם זאת, אנו סבורים כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא המשך ההחזקה ברכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.
שוק האג"ח:
מק"מ- המק"מ עדיין ראוי להשקעה, בהתחשב במגמת הפחתת הריבית שצפויה להימשך, ולהישאר נמוכה מספר חודשים.
גילונים- אינם מומלצים להשקעה, על רקע הערכות להמשך הפחתות ריבית, ולאור תוספות התשואה הנמוכות הגלומות בהם.
שחרים- אנו מעריכים כי מסתיים פוטנציאל ריווחי הון באגרות החוב השקליות הקצרות. לעומתן אג"ח בטווח הבינוני עשויות להניב ריווחי הון נוספים בשל רכישות אג"ח של בנק ישראל. לאור האמור, אנו ממשיכים להמליץ על ניהול מח"מ בינוני
צמודים קצרים- למרות החששות האינפלציוניים, אשר עשויים להתפתח על רקע מדיניות הריבית הנמוכה בשילוב התחזקות הדולר מול השקל בכ- 9% מתחילת השנה, אנו סבורים כי מוקדם לעת עתה להצטייד בהגנות אינפלציוניות לטווחים קצרים. להערכתנו האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- מיעוט הנפקות צמודות ממשלתיות, בשילוב העדר הנפקות קונצרניות ותחזיות אינפלציה שליליות בחודשים הקרובים, מחזקים את הערכתנו על המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- אנו סבורים כי מבנה העקום הצמוד צפוי להתמתן במקטע הבינוני והארוך של העקום, אך יחד עם זאת אנו מדגישים, כי רמת הסיכון באגרות אלו גבוהה.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע מול הדולר בשיעור חד יחסית, כאשר למרות ריבוי ההתפתחויות המקומיות, עדיין המסחר בצמד דולר/אירו בשוק המט"ח הבינלאומי מהווה את גורם ההשפעה העיקרי. במהלך השבוע טיפס השער היציג של הדולר לרמתו הגבוהה ביותר בשנה וחצי האחרונות, מאז אוגוסט 2007. בין הגורמים המקומיים התומכים בחולשת השקל ניתן למנות את הודעת בנק ישראל על רכישת אג"ח וההערכות, כי בשבוע הבא הריבית השקלית תופחת שוב.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, המיתון הכלכלי בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.