סמנכ"ל השקעות בכלל פורקס: פישר לא משפיע על השקל

טל עבדה: לאור התנהגות השקל בשבועות האחרונים ניתן לומר שהשקל לא מגיב לתוכנית בנק-ישראל וכל התחזקותו היא תגובה למגמות העולמיות
לאור התנהגות השקל בשבועות האחרונים ניתן לומר שהשקל לא מגיב לתוכנית בנק-ישראל וכל התחזקותו היא תגובה למגמות העולמיות, ובמיוחד להתחזקות הדולר למול האירו.

שוק המטבעות העולמי נמצא בימים האחרונים בלב הקלחת. ההתרחשויות באות לידי ביטוי גם בשוק המקומי, השקל הולך ומתחזק ואף חצה לפני כמה שעות את רף ה 4.15 ש"ח לדולר.

הגורמים העיקריים שניתן לייחס להם השפעה על שערי המטבעות בתקופה האחרונה הם:

1. תוכנית התמריצים של אובמה – בתחילת השבוע יצאה לדרך תוכנית פיסקלית שמטרתה לעורר את המשק האמריקני ובמסגרה יושקעו מאות מליארדי דולרים בתשתיות, חינוך, הורדת מיסים, אנרגיה חליפית, ביטוח בריאות, דמי אבטלה ועוד. התוכנית יוצרת ציפיות בשוק להתחזקות המגזר הפיננסי בארה"ב ולכן צפויה לחזק את הדולר.

2. פיסגת ה-G7 , שהתקיימה בסוף השבוע האחרון, ריכזה סביבה הרבה תשומת לב, יצרה שערוריה מיותרת לשוק היפני. ראשית, לא נאמר בהצהרה שהמדינות יפעלות להחלשת הין היפני, שורה שנכנסה כמעט לכל סיכום של פסגות G7 בעבר. שנית, שר האוצר היפני נתפס ספק שיכור, ספק תחת השפעת תרופות ונאלץ להתפטר.

3. בנק ישראל הכריז בתחילת השבוע כי "יבצע פעילות באג"ח ממשלתיות" במטרה להגדיל נזילות ולהוריד גם את הריבית לטווח ארוך ובכך "יגבירו את השפעת הריבית שקובע בנק ישראל גם לשיעורי הריבית לטווחים ארוכים יותר". בעיקבות מהלך זה צפוי השקל להחלש כיוון שהאטרקטיביות שלו יורדת לעומת מטבעות אחרים. ההכרזה באה אחרי מספר שבועות בהם דובר על התוכנית.

כדי לבצע את מידיניותו, על בנק ישראל לרכוש אג"ח בהקפים גדולים. לפעולה זו יש עלות משמעותית והשאלה היא האם היא משיגה את התוצאה הרצויה?

לאור התנהגות השקל בשבועות האחרונים ניתן לומר שהשקל לא מגיב לתוכנית בנק-ישראל וכל התחזקותו היא תגובה למגמות העולמיות, ובמיוחד להתחזקות הדולר למול האירו.

צריך לסייג את המסקנה הזו ולהזכיר כי חלפו רק שלושה ימים מאז נכנסה התוכנית לתוקף, אך מנסיון העבר, השוק מגיב מהר מאוד לתוכניות שהמשקיעים מאמינים שיש להן פוטנציאל לשינוי מהותי.