מיטב: השוק הגיב באדישות לתוצאות הבחירות - לא ראלי אך גם לא צלילה על רקע אי הודאות

מעריכים כי מדד המחירים לצרכן ירד בינואר ב-0.6% וכי בנק ישראל לא יצליח להביא את הריבית ליעד האינפלציה (3%-1%) גם השנה
מניות

ראלי בחירות? לא הפעם

שבוע המסחר ההפכפך בבורסת תל אביב עמד בסימן הבחירות לכנסת ה-18, שהסתיימו בחוסר וודאות מוחלט. עדין לא ברור מי יהיה/תהיה ראש הממשלה או שר האוצר הבא של מדינת ישראל, כאשר תוצאות האמת העניקו ניצחון אישי לציפי לבני כמועמדת מטעם 'קדימה' לצד ניצחון ברור של גוש הימין. שוק ההון, במפתיע אפשר לומר, הגיב באדישות יחסית לחוסר הוודאות הפוליטית כשהירידות החדות שנרשמו ביום שלמחרת הבחירות מיוחסות בעיקר לירידות בשוקי ההון העולמיים, בעיקר בארה"ב. גם בורסות אסיה ואירופה דשדשו השבוע ומשכו את תל אביב בעקבותיהן.

בוול סטריט, נפלו המדדים החשובים בכ-5% ביום מסחר אחד, לאחר שמשרד האוצר האמריקאי, בראשותו של פולסון, ביצע תפנית חדה בהקצאת כספי תוכנית החילוץ (זאת של בוש) לטובת סיוע ישיר לבנקים. התכנית שאושרה השבוע בסנאט האמריקאי, בעיקר אינה ברורה למשקיעים ולוקה בהיעדר פירוט והסברים לגבי המתווה לפי יירכשו נכסים רעילים מתוך מאזניהם של הבנקים האמריקאים. היקף הסיוע הכספי, על כל אפיקיו נאמד עד כה ב-3 טריליון דולר!

וחזרה לשוק המקומי, בנק ישראל הודיע השבוע כי הוא בוחן אמצעים נוספים מלבד הריבית לצורך הזרמת נזילות במערכת הפיננסית. מפרוטוקול הדיונים המוניטריים שקיים בנק ישראל בסוף ינואר נראה כי בנק ישראל לא יצליח להביא את האינפלציה השנתית ב-2009 ליעד של הממשלה (1% - 3%) וכי האינפלציה תחזור לטווח היעד רק בשנת 2010.

מה צפוי לנו בשבוע הבא?
ביום ראשון הקרוב יפורסם מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר.
אנו מעריכים כי מדד המחירים לצרכן ירד בינואר ב-0.6% (עם נטייה לירידה ל-0.5%), כשבשנת 2009 צפוי מדד המחירים לצרכן לעלות ב-0.5%. בנוסף, התמתנות הלחצים האינפלציוניים יביאו לידי כך שב-12 החודשים האחרונים עד אוגוסט וספטמבר 2009 מדד המחירים לצרכן צפוי לרשום ירידה של 0.3%.

מניות בולטות השבוע: החברה לישראל וכיל המשיכו לרכז עניין לאחר זינוקים חדים בערך מניותיהן בתקופה האחרונה שנבעו מעלייה במחירי הסחורות וחדשות טובות מכיוון חברת הספנות מאירסק (דיונים על ביטול חלק מהאוניות שהזמינה החברה, פתיחת הסכמי מימון על אשראי של 1.35 מיליארד דולר והעלאת תעריפי ההובלה הימית). השבוע עברו המניות לירידות לאחר שחברת הדירוג 'מעלות' הורידה את דירוג האג"ח (סדרות 2-8) של הראשונה בדרגה אחת מ-'AA' ל-'AA' מינוס עם אופק שלילי. במעלות נימקו זאת בעלייה בסיכון העסקי של החברה, בעקבות הורדת הדירוג של החברה הבת בז"ן ועלייה בסיכון האשראי של החברה הבת צים. כיל נסחרה בירידות לאחר מגמה מעורבת השבוע במניות הדשנים והאשלג בניו יורק.

לאחר הזינוקים של תחילת השבוע, נרשמו בהמשכו מימושים במניות החברות השותפות בקידוח "תמר 1", ישראמקו, דלק קידוחים ואבנר, למרות ההערכה כי היקף הגז במאגר שנמצא עלה ומוערך כעת ב-142 מיליארד מ"ק.

ענקית הקמעונאות שופרסל, סיימה את 2008 עם גידול של 19% ברווח ל-282 מיליון שקל. הרווח התפעולי בשנת 2008 הסתכם ב-512 מיליון שקל, כאשר סך המכירות גדלו בשנה החולפת ב-10.3% לכ-11 מיליארד שקל.

אגרות חוב: יציב בממשלתי, מימושים בקונצרני

השבוע החולף בשוק האג"ח הממשלתי אופיין ביציבות יחסית בסיכומו של השבוע, אולם התנודתיות במהלך ימי המסחר הייתה גדולה יחסית.

ניתן ליחס תנודתיות זו לתנודתיות שאפיינה את המסחר באגרות החוב לעשר שנים האמריקאיות, במהלך השבוע אחרון הגיע התשואה לפדיון עליהן לשיא של השבועות האחרונים, 3.05% וירדה חזרה ל-2.76%.
סיבה נוספת לתנודתיות בשוק האג"ח המקומי היא תוצאות הבחירות אשר העלו את החשש לפריצה תקציבית עקב עלויות הרכבת קואליציה ומכאן עודפי גיוס בשוק המקומי.

לעומת היציבות היחסית באגרות הממשלתיות, באפיק הקונצרני הצבע השולט השבוע היה אדום, לראיה מדד התל בונד 60 שירד ב-3.23%. ניתן ליחס את הירידות השבוע למימוש רווחים לאחר רצף עליות שאפיין אותן.
נזכיר, כי למרות הירידות של השבוע, מדד התל בונד 60 סיפק למשקיעים בו מתחילת השנה תשואה נאה מאד של כמעט 5.6% לעומת מדד הממשלתיות שעלה ב-1.1% בלבד.

מעניין יהיה לראות את התנהגות האפיק הקונצרני בשבועות הקרובים, ולבחון האם היציבות היחסית שמאפיינת בשבועות האחרונים את האגרות הקונצרניות בחו"ל תשלוט גם פה.

ראוי לציין השבוע את גיוס החוב של חברת החשמל, אשר בהמשך לגיוס של כ-500 מיליון דולר שגייסה החברה לאחרונה בארה"ב, היא גייסה 500 מיליון ש"ח נוספים ממוסדיים בישראל, מה שעשוי להצביע על פתיחה מסוימת של שוק הנפקות החוב לחברות בעלות דירוג אשראי גבוה.