"התרבות האינדיקטורים השליליים לצד הנמכת תחזיות צמיחה יעיבו על שוק המניות"

בנק הפועלים ממליץ להמשיך ולהימנע מהשקעה במניות עד שלא תבוא תפנית במצב המאקרו כלכלי של המשק המקומי
שוק המניות: להערכתנו, ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים, לצד הנמכת תחזיות הצמיחה ברבעונים הקרובים, צפויים להמשיך ולהעיב על שוק המניות בישראל. סיכון נוסף העומד לשוק המקומי נגזר, למעשה, מהסיכונים שבשוקי ההון העיקריים בעולם, בשל השפעתם הישירה על מגמות המסחר בשוק ההון המקומי. אנו מעריכים, כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, ולכן אנו נמנעים מלהמליץ בשלב זה על הגדלת המרכיב המנייתי כל עוד לא נראה מפנה במצב המאקרו כלכלי של המשק המקומי.
יחד עם זאת, אנו סבורים כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.
לאור האמור לעיל, המלצתנו היא המשך ההחזקה ברכיב מנייתי נמוך, תוך התמקדות בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.
שוק האג"ח:
מק"מ- המק"מ עדיין ראוי להשקעה, בהתחשב במגמת הפחתת הריבית שצפויה להימשך, ולהישאר נמוכה מספר חודשים.
גילונים- אינם מומלצים להשקעה, על רקע הערכות להמשך הפחתות ריבית, ולאור תוספות התשואה הנמוכות הגלומות בהם.
שחרים- לאור תלילות העקום וצפי להמשך הפחתות הריבית, אנו מעריכים כי שיפוע העקום השקלי יתמתן בעקבות ירידה בתשואת השחרים הבינוניים והארוכים, ולפיכך אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.
צמודים קצרים- אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית, אף יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- העדר הנפקות ממשלתיות החודש בצמודים בינוניים, בשילוב עצירת הנפקות קונצרניות ואינפלציה גלומה סבירה, מחזקים את הערכתנו על המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- אנו סבורים כי מבנה העקום הצמוד צפוי להתמתן במקטע הבינוני והארוך של העקום, אך יחד עם זאת אנו מדגישים, כי רמת הסיכון באגרות אלו גבוהה.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע מול הדולר, בדומה להתפתחות המסחר בצמד דולר/אירו שבשוק המט"ח הבינלאומי. במהלך השבוע נותר השער היציג של הדולר מעל רמת 4 ₪ וההערכות הן, כי גורמים מקומיים יותירו אותו ברמות אלו גם בתקופה הקרובה. בין הגורמים התומכים בחולשת השקל ניתן למנות את ההערכות, כי בנק ישראל יפחית שוב את הריבית השקלית בסוף החודש, כמו גם את אי הוודאות הפוליטית, הכלכלית והביטחונית.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, המיתון הכלכלי בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.