בנק לאומי: נעצר הגידול בשכר הנומינלי במשק

בלאומי מעריכים כי בשנה הקרובה צפויה ירידה בתוצר לנפש ועליה בשיעור האבטלה
כלכלני בנק לאומי מפרסמים הבוקר (ה') את סקירת המאקרו השבועית.

האשראי הבנקאי מצוי במגמת גידול ואילו האשראי החוץ בנקאי (המשוערך) מצביע על צמצום
בנק ישראל פרסם השבוע נתונים על התפתחות האשראי במשק, לפי מגזרי הפעילות השונים (עסקי ומשקי בית). על פי הנתונים, התרחב האשראי הבנקאי בשנת 2008 בכ-8.1%, כאשר האשראי לסקטור העסקי גדל בכ-7.8% ואילו האשראי למשקי הבית התרחב בכ-8.7%. הגידול באשראי הבנקאי בהיקף של כ-51 מיליארד ₪ בשנה שחלפה התפלג באופן שווה בין שתי המחציות של השנה (קצב הגידול במחצית הראשונה היה 4.2% ובשנייה 3.8%). בגרף משמאל ניתן לראות כי בארבע השנים האחרונות ניכרה מגמה של עלייה מתונה בקצב התרחבות האשראי הבנקאי עד לקצב שנתי של 8%-9%, במחצית השנייה של 2008, תקופה בה נרשמה האטה משמעותית בפעילות הכלכלית במשק. זוהי תוצאה, בין השאר, של הירידה החדה בקצב התרחבות האשראי החוץ בנקאי, אשר התרחב בשנים האחרונות בקצב דו-ספרתי שנע בין 20% ל-30% בשנה ואילו ברביעים האחרונים הוא מצוי במגמה של ירידה. ההסברים לכך הם צמצום משמעותי בהיקף ההנפקות של אג"ח, על רקע המשבר בשוק ההון והחשש מחדלות פירעון של לווים שונים ושערוך של אגרות החוב (המהוות את עיקר האשראי החוץ בנקאי) אשר הונפקו בעבר ושוויין פחת באופן משמעותי.


נעצר הגידול בשכר הנומינלי במשק
השכר הנומינלי במשק אשר היה בשלוש השנים האחרונות במגמת עלייה, מצוי בחודשים האחרונים במגמה של התייצבות (ע"פ נתונים מנוכי עונתיות). היציבות בשכר הנומינלי בחודשים האחרונים משקפת את התייצבות שוק העבודה בעקבות האטת הפעילות הכלכלית במשק, על רקע המשבר בעולם שראשיתו עוד בשנת 2007. בהתאם להערכתנו כי בשנה הקרובה צפויה ירידה בתוצר לנפש ועליה בשיעור האבטלה – קשה לצפות לעליה בשכר בשנת 2009, גם בהתחשב בסביבת האינפלציה הנמוכה הצפויה השנה. עם זאת, בחלוקה בין ענפי המשק השונים תתכן שונות גבוהה- ירידה בשכר בסקטור העסקי, בעיקר בענפי תעשייה שונים (הייטק, למשל) ובענפי פיננסיים, כתוצאה מהשלכות המשבר בשוק ההון ועלייה בשכר בסקטור הציבורי בו הסכמי השכר קשיחים יחסית.