בפריזמה מעריכים כי הקמת “הבנק הרע” הוא רעיון רע

הלאמת החוב הבעייתי צפויה להיות סבוכה מבחינת שיערוך הנכסים הרעילים, מה שעלול ליצור חשש כי הפתרון אינו ישים
האם הקמת “הבנק הרע” היא חיובית או שלילית?
התשובה איננה חד משמעית, אך להערכתנו, היא נוטה יותר לכיוון השלילי.
ראשית, צריך לבחון איזו בעיה הקמת הבנק באה לפתור. אם מדובר בהחייאת הפעילות הבין בנקאית - אז מוטב שלא יוקם הבנק, מכיוון שזו משתפרת בהדרגה כפי שניתן לראות בירידת המרווחים שבין הליבור לריבית הממשלתית לטווחים השונים.
הסיבה העיקרית לכך שהיא משתפרת, היא הערבות המשתמעת לסקטור הפיננסי כפי שהיינו עדים לה בסיוע שניתן במקרים של סיטיגרופ ובנק אוף אמריקה.
אם מדובר בהגדלת מתן האשראי במשק האמריקאי - אז הקמת הבנק בעייתית
בתקופה זו עוד יותר, בטח בראייה של הטווח הקצר. הלאמת החוב הבעייתי צפויה
להיות סבוכה מבחינת שיערוך הנכסים הרעילים, מה שעלול ליצור חשש כי הפתרון
אינו ישים.
שנית, להערכתנו, רוב הסיכויים לכך שהשערוך יפגע בשווי הגופים הפיננסיים ויוביל להפסדים גבוהים ולפגיעה בהון העצמי - תוצאה הפוכה ב 180- מעלות מזו הדרושה בתקופה זו. אם יש תקווה כלשהי לחידוש האשראי היא כאשר הבנקים ישקמו את מאזניהם ותסתמן בלימה מסוימת בהידרדרות הכלכלית.
כפי שכתבנו בסקירתנו הקודמת, הממשל הנוכחי פחות ידידותי כלפי המערכת הפיננסית ויותר מוטה לאינטרס משלם המסים. כדברי שטיגליץ בדאבוס, הממשל על כן, סביר להניח, כי הוא יקנוס את הגופים ,”cash for trash“ הולך לשלם הפיננסיים בדרך זו או אחרת. אחת האפשרויות הינה הערכת חסר משמעותית לשווי החוב המולאם, דרך אחרת היא קבלת מניות הגופים הפיננסיים בתמורה, משמע הלאמה מלאה של הגופים הפיננסיים. כך או כך, נראה כי כל פעולת הצלה תהיה כרוכה בפגיעה בבעלי המניות של הגוף המוצל עד כדי מחיקת בעלי המניות.
כמובן שניתן לטעון כי הקמת הבנק תוביל לשקיפות הנדרשת כל כך במערכת ובכך אולי תשיב במידת מה את האמון שאבד. החשש העיקרי כיום הוא אינו יציבותה של המערכת הפיננסית אלא ההידרדרות הריאלית המהירה ומחנק האשראי החמור. לכן הצעדים צריכים להיות מכוונים לפיתרון בעיות אלו ולא להתנצחות עם המערכת הפיננסית ודאי שלא בעת זו. כך שנראה כי הקמת בנק בעת זו עלול להחמיר את המצב בשווקים ולהשיג תוצאות רעות מהמצופה בטווח הקצר.