מזרחי-טפחות: ריבית בנק ישראל תרד ב-0.25 נקודת אחוז בפעם הבאה

מניות מומלצות: דפנסיביות, עתירות תזרימי מזומנים; חשמל ואלקטרוניקה ותקשורת
נתוני התוצר לרביע האחרון ב-2008 עדיין לא פורסמו, אך ההערכות הן שהתוצר פחת בשיעור חד. ראיות לכך ניתן למצוא בלקט הנתונים שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, שהסתמנה מהם ירידה בייצוא הסחורות, בפדיון המסחר והשירותים ובייצור התעשייתי – תמהיל המצביע על הצטמצמות בכל תחומי המשק. התכווצות זו תורגש בהמשך בתחום התעסוקה, אך לעת עתה נותר שיעור הבלתי מועסקים על כנו. נחמה מסוימת ניתן למצוא בכך שמספר לינות התיירים – תחום בעל ערך מוסף גבוה למשק – רשם עלייה נאה.
הרושם העגום שהותירו נתונים אלה, כמו נתונים אחרים שקדמו להם, מתיישב היטב עם ההערכות החדשות של בנק ישראל לגבי 2009, שפרסומן קדם ביממה להכרזה על הריבית, שהופחתה ב-0.75 נקודת אחוז. לפי הערכות אלה, הופחת אומדן השינוי בתוצר ב-2009 מ 1.5% ל -0.2% והודגש כי רוב המידע שהתקבל באחרונה היה שלילי. יצוין, כי להערכת HSBC התוצר בארץ יגדל ב-1.3% השנה.
בתחום המדיניות הכלכלית, משרד האוצר מתכנן חבילת ערבויות והטבות להמרצת פעילות הבנייה ולהרחבת מלאי הדירות. המדינה תעביר ערבות לבנקים בסך מרבי של 500 מיליון שקל, שתשמש להשלמת ההון העצמי של קבלנים הזקוקים לכך, שבונים דירות מגורים שאינן דירות יוקרה בישראל. טרם הוכרז לוח זמנים. יצוין, בהקשר זה, שמדד משכן למצב רוכשי הדיור השיל 2% נוספים בדצמבר 2008 ואינו מאותת על עלייה נוספת במחיר הדיור בתקופה הקרובה. כך גם מספר חודשי ההיצע, שהלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה היום (ה').
בתקופה הקרובה יזדמנו לפתחנו נתונים נוספים, שיצביעו, כנראה, על המשך הצטמצמות בפעילות הכלכלית – הן בצד ההיצע והן בצד הביקוש.

שוק המניות
בימים האחרונים התנהל המסחר בשוק המניות בסימן עלייה, תוך תנודתיות גבוהה בין ימי המסחר ובמהלכם. מניות הבנקים רשמו עליות ביומיים האחרונים, אך קדמה להם ירידה תלולה, לנוכח הפחתת דירוגם בידי סוכנות Moody's, התנהלות הנהלותיהם מול העובדים בהקשר לצעדי ההתייעלות והחיסכון שמבקשות הראשונות ליישם, וירידות שנרשמו במניות הבנקים ברחבי העולם (שגם הן התאוששו אחר כך). יצוין, כי הן בנק ישראל והן משרד האוצר טרחו להבהיר שנית שמערכת הבנקאות בארץ איתנה ואין חשש לקריסה של בנק בודד או של המערכת כולה.
מניות אפריקה ישראל (שהוזכרה בהקשר למכרז למיזם קריית ההדרכה של צה"ל בנגב ומכירת חלקה של הקבוצה בחברת גוטקס), דיסקונט השקעות (שהגישה הצעת רכש ל- UDB פיתוח), כימיקלים לישראל (שהושפעה רבות מהתנודות והדוחות שפורסמו בידי תאגידי הדשנים בעולם), טבע (שהושפעה מהדוחות שפרסם תאגיד נוברטיס ומרכישת העתק של ווית' בידי פייזר) וכור תעשיות (שהחזקתה במניות Credit Suisse גרמה לה לתנודות לנוכח הידיעות והשינויים בשער המנייה של החברה בחו"ל) מיקדו עניין, כמו גם ביטולה החד צדדי של עסקת הפניקס – אקסלנס.
אין שינוי בהמלצתנו על מניות דפנסיביות, עתירות תזרימי מזומנים ובתחומי החשמל ואלקטרוניקה והתקשורת.

ריבית בנק ישראל תרד ב-0.25 נקודת אחוז בפעם הבאה.
שער החליפין בתקופה הקרובה: 4.0-3.8 שקל/דולר וסיכון up-side. (ללא שינוי.)
קצב האינפלציה ב-12 החודשים הבאים: 1.5% (ללא שינוי.)
מניות מומלצות: דפנסיביות, עתירות תזרימי מזומנים; חשמל ואלקטרוניקה ותקשורת. (ללא שינוי.)
אג"ח מומלצות: ממשלתיות: צמודות מדד ל 5-2 שנים; לא צמודות ל 7-5 שנים. חברות: 4-2 שנים והחזקה לפדיון.