הפועלים:מספר גורמי מפתח עשויים לתמוך בעליות בשוק המקומי בטווח הקצר

בסקירה שבועית שפרסמו הם מעריכים כי הנמכת תחזיות הצמיחה ימשיכו להעיב על השוק
שוק המניות:
להערכתנו, ריבוי האינדיקטורים השליליים בחודשים האחרונים, לצד הנמכת תחזיות הצמיחה ברבעונים הקרובים, צפויים להמשיך ולהעיב על שוקי המניות בעולם בכלל, ובישראל בפרט. אנו מעריכים, כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי עודנה גבוהה, וכי במהלך החודשים הקרובים נהיה עדים לתנודתיות גבוהה, המבטאת סיכון זה.
מספר גורמי מפתח עשויים לתמוך בעליות קצרות טווח בשוק המניות המקומי, ביניהם אופטימיות בשוקי ההון העיקריים בעולם לאור התקדמות תוכניות החילוץ של ממשל אובמה, המשך הפחתות ריבית בעולם ותהליכי התייעלות שעוברות מרבית החברות. מנגד, אנו מאמינים, כי טרם עברנו את נקודות המפנה בשוקי ההון, וכי רב הסיכון על הסיכוי בתקופה הנוכחית. להערכתנו, הדוחות לרבעון הרביעי של שנת 2008 יצביעו על המשך פגיעה ברווחיות החברות, וגם פרסום התחזיות ל-2009 על ידי חלק גדול מהחברות עלול לעורר אכזבה, נוכח פסימיות שעלולים לשדר מנהלים רבים לשנה הקרובה.
לצד כל האמור לעיל, אנו סבורים כי ירידות השערים של החודשים האחרונים הביאו את מחיריהן של מניות רבות לרמות אטרקטיביות להשקעה בטווח הארוך, אך זאת רק למשקיעים ארוכי נשימה וסבלניים, אשר יהיו מוכנים לסבול את תנודתיות השערים החריפה בטווח הקצר והבינוני.
לאור האמור לעיל, המלצתנו למרבית המשקעים היא להמשיך ולהחזיק ברכיב מנייתי נמוך. למשקיעים בעלי אורך נשימה, אשר מוכנים לשאת בתנודתיות, מומלץ להתמקד בעיקר במניות דפנסיביות, כגון מניות התקשורת, הפרמצבטיקה והאנרגיה, שכן החברות בענפים אלו ממשיכות להציג תוצאות עדיפות ביחס לממוצע הרב ענפי.
שוק האג"ח:
אנו סבורים כי בחודשים הקרובים ריבית בנק ישראל צפויה להוסיף לרדת וסביבת האינפלציה תישאר נמוכה. גורמים אלו יגרמו להתמתנות בשיפועי העקומים הנוכחיים.
מק"מ- למרות תשואתו הנמוכה של המק"מ לשנה אשר הגיעה לרמת שפל חדשה של 1.3%, אנו ממליצים על המשך השקעה בו, לאור הערכתנו כי הריבית עשויה להמשיך ולרדת לרמה של 0.50%-0.75%.
גילונים- להערכתנו, הגילונים אינם מומלצים להשקעה, על רקע הערכות להמשך הפחתות ריבית ובהתחשב ברמת תוספת התשואה הגלומה הנמוכה בהם.
שחרים- לאור תלילות העקום וצפי להמשך ירידת הריבית, אנו מעריכים כי שיפוע העקום השקלי יתמתן ובעקבות ירידה בתשואת השחרים הבינוניים והארוכים, ולפיכך אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.
צמודים קצרים- אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית אף יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- אנו סבורים כי רמת התשואות הנוכחיות משקפת אינפלציה גלומה סבירה ומצדיקה המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- לאור הערכתנו כי תהליך הורדת הריבית אמנם ימשך אך מתקרב לסיומו, רמת הסיכון עלתה והסיכוי לרווחים נוספים פחת. לאור האמור, אנו ממליצים להתחיל לצמצם חשיפה לטווחים אלו.
שוק המט"ח:
השקל נחלש השבוע למול הדולר, בניגוד למגמת היחלשותו של האחרון מול האירו בשוק המט"ח הבינלאומי. במהלך השבוע טיפס השער היציג של הדולר מעל רמת 4 ₪ ונסגר ביום רביעי ברמתו הגבוהה ביותר מחודש אוקטובר 2007. השקל סבל השבוע מהפחתת הריבית השקלית בשיעור של 0.75%, לרמה של 1% בלבד. כעת פער הריביות בין השקל והדולר נמצא ברמת שפל של 0.75% - 1.00% בלבד. בנוסף, בנק ישראל ממשיך ברכישות המט"ח היומיות, בהיקף של כ- 100 מיליון דולר.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, המיתון הכלכלי בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.