פסגות בתגובה לתוצאות אלבמרל: נראה כי החדשות השליליות הקשורות למגזרי פעילותה של כי"ל צפויות להימשך

עם זאת, מעריכים כי הפרסומים השליליים שצפויים בזמן הקרוב מתומחרים ברובם במחיר המניה כיום. מותירם המלצת 'תשואת יתר' במחיר יעד של 41 ש'
לאחר פרסום תוצאות הרבעון הרביעי של אלבמרל, יצרנית מוצרי הברום האמריקאית (המתחרה בכי"ל), אתמול לאחר סיום המסחר בוולסטריט, בבית ההשקעות פסגות כותבים בתגובה, כי קיימת "חולשה משמעותית בתחום מעכבי הבערה אך במקביל המשמעת בענף נמשכת".
ההכנסות הרבעוניות של אלבמרל עמדו על 517 מ' ד' (ירידה של 14% לעומת הרבעון המקביל) לעומת צפי ל- 572 מ' ד'. ה-EPS בנטרול השפעות חד פעמיות עמד על 0.42$ (ירידה של 30% לעומת הרבעון המקביל) לעומת צפי ל- 0.48$. מספר נקודות העולות מהדו"ח:
מגזר ה- POLYMER ADDITIVES חווה את הפגיעה החמורה ביותר מהמשבר הכלכלי. הכנסות המגזר הראו ירידה של 36% והרווח ירד ב- 83% בעיקר עקב ירידה בכמויות הנמכרות של מעכבי בערה מבוססי ברום ומבוססי פוספט בשל חולשת הביקושים בשוקי הקצה. המחירים נותרו יציבים למרות הכרזה על העלאת מחירים בספטמבר שכן הביקושים החלשים לא איפשרו לממש את העלאות המחירים.

בשיחת ועידה שערכה החברה למשקיעים באמצע דצמבר צוין כי הכמויות במגזר ה- POLYMER ADDITIVEצפויות להיות נמוכות ב- 20-30% ברבעון הרביעי, נתון המשקף מגמה שלילית במיוחד במעכבי בערה. בעוד שבאוקטובר השוק עדיין החזיק מעמד, בנובמבר נרשמה ירידה חדה ומתחילת דצמבר הביקושים קפאו. לקוחות החברה בעולם (יצרני מוצרי בני קיימא- כלי רכב, ריהוט וכו' ומוצרי אלקטרוניקה) סגרו מפעלים, צמצמו ייצור ופעלו למכירת מלאים קיימים. העובדה שהלקוחות מקטינים מלאים תסייע להתאוששות מהירה יותר כשתשתנה המגמה.

מגזר ה-FINE CHEMICALS שמר על יציבות בהכנסות כאשר תחום הברום הבסיסי אמנם הראה ירידה בכמויות אך במקביל נהנה מעליית מחירים. בתחום הברום האלמנטרי החברות ממשיכות ליהנות מירידה בכושר התחרות של היצרנים הסינים שגורמת לעליית מחירים. בשיחת ועידה למשקיעים שערכה החברה בדצמבר היא ציינה כי חלה ירידה חדה בביקוש לתמיסות צלולות לקידוחי נפט אם כי ב- 2009 היא מצפה לעלייה בתחום זה.

החברה לא סיפקה תחזיות ל- 2009 אך ציינה כי היא מצפה להמשך חולשה במגזר ה- POLYMER ADDITIVE לאורך כל השנה. בשיחת הועידה שנערכה בדצמבר ציינה החברה כי המגמה צפויה להימשך במחצית הראשונה של 2009 ונראה שכעת התחזית מחריפה. באותה שיחה ציינה אלבמרל כי במחצית הראשונה של 2009 ירדו הכמויות ב- 20% לעומת המחצית המקבילה. כרגע נראה כי גם תחזית זו הייתה אופטימית מדי.

בתחום הברום האלמנטרי מצפה החברה כי מגמת הירידה בכמויות תימשך. נציין, כי הכמויות נמכרות בעיקר למגזר ה- POLYMER ADDITIVE, המייצר ממנו מוצרי המשך.

על מנת לצמצם עלויות גם באלבמרל סגרו קווי ייצור בסין ובארה"ב כדי להקטין מלאים.
לדעתנו, העובדה שעיקר הפגיעה ברבעון הרביעי נבעה מירידה בכמויות יחד עם הצעדים לצמצום עלויות בהם נוקטת אלבמרל, אחת מ- 3 החברות הגדולות בענף (יחד עם כי"ל וכמטורה), מצביעה על משמעת המחירים בענף, משמעת הצפויה להימשך גם במהלך השנה. בדומה למגמה שאנו רואים בענף הדשנים, כאשר הביקושים למעשה מתפוגגים מהשוק אין שום טעם בהורדת מחירים שכן היא לא תוביל לשיפור בביקושים. שמירה על רמת המחירים לעומת זאת, תאפשר לנצל טוב יותר את ההתאוששות - כשזו תגיע.
בשלב זה נראה כי החדשות השליליות הקשורות למגזרי פעילותה של כי"ל צפויות להימשך. יחד עם זאת, להערכתנו הן מתומחרות ברובן במחיר המניה כיום. ברום