הראל פיננסים: לא יתרחש פיחות משמעותי בשקל בחודש הקרוב, טובים הסיכויים שגם בחודש הבא יפחית בנק ישראל את הריבית

הבנק צפוי להמשיך במדיניות ריבית נמוכה ותמיכה בהמשך הפיחות של השקל
בית ההשקעות הראל פיננסים מפרסם היום (ג') סקירת מקרו-כלכלית שבועית.

ישראל
בנק ישראל הפחית את הריבית ביום שני ב 0.75- נקודת אחוז ל 1- אחוז בלבד. לאחר שביום ראשון חתך הבנק את תחזית הצמיחה, היה ברור שהפחתת הריבית תהיה עמוקה יותר מהצפי המוקדם – שחזה הפחתה של 0.5 נקודת אחוז – ולכן ההחלטה ממש לא מפתיעה. הודעת הריבית לא מספקת רמזים לגבי הפחתות ריבית נוספות, אך הפסקה האחרונה בהודעת הבנק מהווה חידוש מעניין: בנק ישראל ימשיך לעקוב מקרוב אחרי ההתפתחויות במשק הישראלי ובעולם ובמידת הצורך ישתמש בכלים נוספים העומדים לרשותו על מנת להשיג את מטרותיו ובכך לתמוך ביציבות המערכת הפיננסית ובעידוד התעסוקה והצמיחה. החידוש הוא בעיקר במילים "בכלים נוספים". מכך, ניתן להבין שהבנק מתכנן שימוש בכלים נוספים מלבד הפחתות ריבית, כלים העשויים לכלול רכישות מט"ח נוספות ו\או כלים נוספים להגדלת הנזילות והאשראי במשק. להערכתנו, אם לא יתרחש פיחות משמעותי בשקל בחודש הקרוב, טובים הסיכויים שגם בחודש הבא ישוב הבנק ויפחית את הריבית.

בנק ישראל הפחית בחדות את תחזית הצמיחה שלו לשנת 2009 , מ-1.5 אחוזים למינוס
0.2 אחוז, תוך ירידות חדות בתוצר העסקי, ביצוא, ביבוא ובהשקעות, עלייה מתונה
בלבד בצריכה הפרטית (עם ירידה בצריכה הפרטית לנפש) ועלייה חדה בשיעור האבטלה, ל-7.6 אחוזים בממוצע שנתי. על פי תחזית הבנק, בשנת 2010 צפויה צמיחה של 2 עד 2.7 אחוזים. להערכתנו, תחזית זו פסימית, אך לאור חוסר הוודאות המקרו-כלכלית בעולם ובארץ,
היא בהחלט אפשרית. על מנת שהתחזית תתממש, הצמיחה בארה"ב וביתר המדינות המתקדמות ב- 2009 צריכה להיות גרועה בהרבה מהתחזיות הרווחות כיום, הצופות ירידה של בין 1 ל- 2 אחוזים בתוצר במדינות אלה.
גם אם מוקדם עדיין לקבוע אם התחזית הפסימית של בנק ישראל אכן תתממש, ברור שתחזית זו תשפיע רבות על מדיניות הבנק בתקופה הקרובה. הבנק צפוי להמשיך במדיניות ריבית נמוכה ותמיכה בהמשך הפיחות של השקל, גם באופן עקיף (על ידי הפחתות הריבית), ואם ייווצר צורך, גם באופן ישיר על ידי המשך רכישות מט"ח. כתוצאה מכך, השקל עשוי להיחלש. בשבוע האחרון נחלש השקל ב-3 אחוזים, ולהערכתנו הסיכויים להמשך פיחות השקל עדיין גבוהים מהסיכויים להתחזקות השקל.