הראל פיננסים: תחזית פוטאש לרבעון הראשון אומנם מאכזבת אך אין באמת הפתעות מסעירות

בנוגע לכי"ל – הצפי בהראל לשנת 2009 הנו שמרני יחסית ומניח ירידה ברווח הנקי לרמה של כ-1.07 דולר למניה
פוטאש דיווחה על רווח נקי למניה של 2.56, דולר, הגבוה מאזהרתה חודש קודם לכן. אולם סיפקה תחזיות מאכזבות קדימה.לרבעון הראשון צופה החברה רווח למניה של כ-0.7 עד 1 דולר למניה זאת לעומת קונצנזוס של 1.94 דולר למניה ולשנת 2009 צופה החברה רווח למניה של 10 עד 12 דולר זאת לעומת קונצנזוס של 12.21 דולר.

מחיר לאשלג חיצוני לשווקים בינלאומיים עמד על 583 דולר לטון, עליה של 242% מהרבעון המקביל אשתקד. החברה מכרה כ- 1.1 מיליון טון לשווקים בינלאומיים זאת לעומת כ- 1.45 ברבעון המקביל אשתקד. בסיכום שנת 2008 מכרה החברה כ- 8.5 מיליון טון אשלג וזאת לעומת כ- 9.4 מיליון טון בשנת 2007. בניגוד להצהרתה מלפני חודש כי תמכור כ- 9 מיליון טון, צופה החברה כי הכמות הנמכרת תהיה דומה או מעט נמוכה לזו של 2008.

החברה צופה כי בארה"ב תחול התאוששות במהלך הרבעון השני של השנה כך שבמחצית השניה התמונה צפויה להיות כבר מאוזנת.
הודו תייבא ב- 2009 כמות דומה של אשלג לזו שהיתה בשנת 2008 וכי בברזיל תהליך שחרור המלאים יתכן ויתחיל ברבעון השני השנה.
בנוגע לסין – פוטאש מאששת את הערכות מוסאיק כי סין צפויה לייבא בשנת 2009 כ- 7 מיליון טון אשלג לעומת כ- 5 מליון טון בשנת 2008, נציין כי עדיין מדובר ברמה נמוכה מהכמות הרגילה (כ- 9 מיליון טון). ניסוח מעורפל משהו בנוגע למועד החתימה על החוזה נותן לקורא להניח כי יתכן וסיכום החוזה עם הסינים יזלוג אף לרבעון השני. נציין כי הערכות בנוגע למלאי האשלג בסין עומדות כיום בין 1.5 ל- 3 מיליון טון.


החברה תקיים שיחת ועידה הערב ואנו מקווים כי תרחיב בנוגע למו"מ מול הסינים, המגעים הם הודו, החקלאות בברזיל ,תהליך ניקוי המלאי בשרשרת האספקה בצפון אמריקה וכן אולי גם בנוגע להשלכות על מעמד CANPOTEX במידה ואכן יצא לדרך המיזוג הענק בחסות ממשלתית המתבשל ברוסיה בין חברות הכרייה ובו לפי הפרסום עשויה לקחת אוראלקלי חלק.

לסיכום – אין באמת הפתעות מסעירות בנוגע לשנת 2009 ויתכן כי הרבעונים הקרובים יהוו תמונת ראי לאלו של שנת 2008 כשההתאוששות צפויה להתבטא בתוצאות המחצית השניה. בנוגע לכיל – הצפי שלנו לשנת 2009 הנו שמרני יחסית ומניח ירידה ברווח הנקי לרמה של כ- 1.07 דולר למניה, כך שאיננו מתכוונים לשנות את המודל שלנו בעקבות תחזיות פוטאש.