לידר שוקי הון: למרות המדד הגבוה יחסית, השוק צופה קדימה אינפלציה נמוכה והורדת ריבית: דלק לארוכים

הורדת הריבית תימשך על רקע הרעה של ממש ברמת הפעילות בישראל - עשויה לרדת ל- 0.75% בסוף רבעון א'- תחילת רבעון ב'
בבית ההשקעות לידר מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית.
למרות שמדד דצמבר הפתיע מעט גבוה מהערכות המוקדמות,עדיין קיימים לחצי דפלציה בישראל. הורדת הריבית תימשך על רקע הרעה של ממש ברמת הפעילות בישראל. הריבית עשויה לרדת ל- 0.75% בסוף רבעון א'- תחילת רבעון ב'.
אמנם רוב רווח ההון מאחורינו, אך עדיין צפויה בטוח הקצר ירידת תשואות באפיקים הארוכים על רקע אינפלציה נמוכה, התחזקות השקל, סיום המלחמה, והמשך ירידה במחירי הנפט.

שוק האג"ח חושש (בצדק) מגירעון גדול השנה אך חשוב להדגיש שהשנה לגיוס הממשלתי אין תחרות עם הגיוס של הסקטור הפרטי.
אנו עדיין רואים כוחות להיחלשות הדולר בעולם על רקע גידול עצום בגירעון התקציבי (כ- 10% תוצר בשנת 2009 ), ריבית אפסית, והדפסת כסף על ידיהפד.

מדיניות פיסקאלית: שנת 2008 הסתיימה בגירעון תקציבי של כ- 2.0% תוצר. האוצר הצליח לנצל כ- 99.3% מסך ההוצאות המתוכננות ולהקדים כ-4.4 מיליארד ₪ מתקציב 2009 לשנת 2008 . ב- 2009 צפוי גירעון של 5.5% תוצר.

מדיניות מוניטארית: מדד דצמבר היה מעט גבוה מהצפוי אך עדיין צפויה הורדת ריבית של 0.50% בסוף החודש. בשבוע האחרון השקל פוחת ב- 2.1% מול הדולר והתחזק ב- 3.4% מול היורו, על רקע המשך התחזקות הדולר בעולם. לפי הערכתנו, הדולר צפוי להיחלש בחודשים הקרובים מול היורו על רקע הזרמה מסיבית בארה"ב. מדד ינואר צפוי לרדת ב- 0.8%.

אינדיקטורים כלכליים בישראל: נתוני סחר חוץ מצביעים על הרעה של ממש בתעשייה בישראל. מסתמנת ירידה חדה גם ביצוא וגם בכל מרכיבי היבוא.