בבנק הפועלים מעריכים כי רמת הסיכון בהשקעה במניות עדין גבוהה

מפרסמים סקירת שוק ומעריכים כי השקל ימשיך להסחר במגמה מעורבת בנטיה להחלשות מול הדולר
שוק המניות: להערכתנו, רמת הסיכון בהשקעה המנייתית עודנה גבוהה, ותיתכנה ירידות שערים נוספות גם במהלך 2009. הסימנים הראשונים לתחילת ההתאוששות בכלכלה הגלובלית מבוששים לבוא, ועל כן אנו מעריכים כי גם השווקים הפיננסים אינם צפויים להראות סימני התאוששות בטווח הזמן הקרוב.
האינדיקציות המאקרו כלכליות במשק המקומי אף הן אינן תומכות בהמשך עליות לאורך זמן: ההאטה בקצב צמיחת המשק המקומי הולכת ומחריפה, כמו גם ההאטה בצריכה הפרטית ומדדי מצב התעשיה אינם מעודדים אף הם. קשיים אלה צפויים לבוא לידי ביטוי בתוצאות החברות כבר בדוחות הרבעון הרביעי של שנת 2008 ואף בהמשך שנת 2009.
נזכיר, כי במהלך החודשים האחרונים ציינו כי התקופה הנוכחית יכולה להתאים למשקיע בעל אורך רוח ואופק השקעה ארוך, לאור רמות המחירים של מניות רבות, שהפכו לזולות מאוד. עם זאת, רמת הסיכון הגבוהה והצפי להמשך הקשיים הצפויים לעמוד בפני החברות במשק עדיין מעיבים על כדאיות ההשקעה לטווח הזמן הקצר- בינוני.
נוכח האמור לעיל, אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה ברכיב מנייתי נמוך בתיקים, תוך התאמה לרמת הסיכון של הלקוח, ותוך הדגשה שמדובר בהשקעה שתניב פרי בטווח הארוך יותר.

שוק האג"ח: מק"מ- למרות תשואתו הנמוכה של המק"מ אנו ממליצים על השקעה בו, מאחר והתשואה הגלומה בו גבוהה בהשוואה לתחזית המחלקה הכלכלית של הבנק, המניחה כי הריבית צפויה לרדת במהלך השנה לכ- 1.25% .
גילונים- בצל הערכות להמשך הפחתות ריבית ובהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהם, אשר נותרו נמוכות ועומדות על 0.26%-0.48% מעל המק"מ, הגילונים אינם מומלצים.
שחרים- מאחר ועל פי המחלקה הכלכלית של הבנק הריבית עשויה להמשיך לרדת בשיעור של 0.50%, אנו ממליצים לנהל מח"מ השקעה בינוני באפיק השקלי.
צמודים קצרים- למרות ציפיות האינפלציה הנמוכות הגלומות באג"ח המדדיות הקצרות, אנו סבורים כי האפיק הצמוד הקצר אינו אטרקטיבי להשקעה, בשל החשש כי האינפלציה בחודשים הקרובים עשויה להיות שלילית יותר מהתחזיות המוקדמות.
צמודים בינוניים- אנו סבורים כי השקעה בצמודים הבינוניים, ברמת התשואות הנוכחיות, משקפת אינפלציה גלומה נמוכה ומצדיקה המשך השקעה ברכיב זה.
צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה הגלומות בצמודים הארוכים אמנם תומכות בהשקעה בהן, אולם בשל התנודתיות הגבוהה משקלן צריך להיות נמוך.

שוק המט"ח: השקל נחלש השבוע למול הדולר, במקביל להתחזקותו של האחרון מול האירו בשוק המט"ח הבינלאומי. מנגד, במקביל להיחלשותם בעולם, התחזק השקל מול רוב המטבעות העיקריים בשיעורים חדים, ובמיוחד מול הדולר הניו זילנדי והאוסטרלי והליש"ט. יש לציין, כי בהתחשב בלחימה בעזה ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל, השקל מגלה יציבות יחסית. בנוסף, ההערכות בשוק הן, כי בנק ישראל ימשיך להפחית את הריבית השקלית, שכבר היום נמצאת ברמת שפל היסטורית, כך שפער הריביות צפוי להמשיך ולהצטמצם בתקופה הקרובה, עובדה שמספקת לדולר תמיכה נוספת.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא צפוי להיות מושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. יחד עם זאת, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את הקיטון בעודף בחשבון השוטף, ההאטה הכלכלית בישראל, צמצום פער הריבית ורכישות המט"ח היומיות של בנק ישראל.
לאור האמור לעיל, אנו עדיין ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור בין מטבעות כגון דולר וין יפני, שמהווה משקל נגד לחששות מפני העמקת משבר האשראי הגלובלי.